钢材：新旧国标交替，市场扰动频发

期货研究报告|黑色商品日报2024-07-19 新旧国标交替，市场扰动频发 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：新旧国标交替，市场扰动频发 逻辑和观点： 昨日，螺纹主力合约2410收于3492元/吨，较上一交易日下跌29元/吨，收跌0.82%；热卷主力合约收于3673元/吨，较前一交易日下跌28元/吨，跌幅0.76%；据Mysteel统计，本周五大品种钢材产量883.99万吨，周环比减少5.02万吨。其中，螺纹钢、热 轧板卷产量减少。本周五大品种钢材总库存量1757.22万吨，周环比减少15.59万吨。 综合来看：钢材产量占比持续萎缩，废钢到货有所回升但仍然维持低位。虽然消费不足，但钢材整体供应偏低，整体供需处于较为平衡状态。但目前板材�口维持高位，下游消费韧性犹存。后期继续关注宏观数据变化以及三季度地方债对基建的改善程度，跟踪淡季消费韧性和库存变化情况，短期预计钢材价格仍将维持震荡格局。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材�口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：铁水产量回升，盘面震荡运行 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约收盘价811.5元/吨，跌幅为0.92%。现货方面，进口铁矿港口现货价格全天上涨2-5元/吨。现青岛港PB粉809元/吨涨4元/吨，超特粉646元/吨涨4 元/吨。全国主港铁矿累计成交93.9万吨，环比下跌19.05%；远期现货累计成交171.6 万吨（10笔），环比上涨27.11%（其中矿山成交量为103.6万吨）。 供给端，45港铁矿总库存为15131万吨，环比增长142万吨。需求端，铁水产量略微 增加，247家钢厂日均铁水产量239.65万吨，环比增长1.36万吨；本期钢厂盈利率持 续降低，环比减少4.77%。整体来看，铁矿港口库存处于高位，预计短期盘面将震荡偏 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 弱运行。 单边：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：铁水产量、库存情况、宏观经济环境、废钢到货等。 双焦：市场情绪谨慎，价格偏弱震荡 逻辑和观点： 逻辑和观点：昨日，收盘时下跌0.51%，报收于1564.0元/吨，较前一交易日收盘价下滑了8.0元。焦炭2409合约跌幅至2.01%，收报于2219.5元/吨，较前一交易日下跌了 45.5元。现货市场方面，钢材成交一般，市场心态转弱，焦煤询盘较少；焦炭表现疲弱，下游采购谨慎，交投氛围冷清。 昨日，煤焦市场受黑色系期货下跌及钢材市场价格再度下滑的双重影响，整体呈现承压态势，主力合约均录得不同程度的跌幅。焦煤方面，近期停产煤矿的陆续复产对整体供应产生的实质性影响较为有限，市场供应保持稳定。然而，下游钢材市场的成交活跃度显著下降，市场心态普遍转弱，显示�终端需求的疲软态势。受此影响，焦化企业多采取观望策略，维持低库存水平。焦炭方面，尽管焦化企业保持较高的开工率， �货相对顺畅，库存维持在低位水平，但市场情绪整体偏谨慎。铁水产量的微幅回落直接导致了焦炭需求的减弱，钢厂在采购时表现�一定的犹豫态度，积极性有所下降。此外，传统淡季效应进一步加剧了终端需求的疲软，钢厂去库存进程缓慢，供需双方处于相对平衡状态。短期内，市场供需压力相对平衡，价格短期预计将维持震荡运行。 策略： 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无 期现：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/13 期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。 动力煤：供应收缩，煤价企稳 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，产地煤矿安监趋严，产量有所收缩，下游需求偏弱，贸易商刚需采购，部分煤矿库存小幅累积，煤炭价格小幅下跌。港口方面，终端对现货的采购意愿依然走弱，由于前期南方地区水电充足，火电需求下降，港口煤炭价格稳中偏弱。进口方面，当前电厂库存普遍较充足，终端采购观望为主，市场实际成交仍偏少。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：现货成交清单，玻碱盘面上涨 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409震荡上涨，收于1459元/吨，上涨20元/吨，涨幅 1.39%。现货方面，昨日浮法玻璃现货价格1486元/吨，环比降低7元/吨。华北市场成交弱稳，华东市场整体偏弱，华中地区产销持稳，华南市场成交走弱。供应方面，据隆众资讯数据，本周浮法玻璃产量119.23万吨，环比持平，企业开工率83.01%，增加0.28%，产能利用率83.23%，环比增加0.32%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存 6513.6万重箱，环比增加2.44%，累库明显。整体来看，国内浮法玻璃供应整体维持较高水平，现货成交重心下移。房地产提振作用有所减弱，库存矛盾继续增加，玻璃价格受到压制，但价格跌至天然气成本附近存在一定支撑，谨慎对待玻璃目前价格，玻璃长期仍偏弱运行。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2405震荡上涨，收于1958元/吨，上涨29元/吨，涨幅1.5%。现货方面，昨日纯碱市场产销持稳。据昨日隆众资讯数据，供应方面，本周纯碱开工率86.8%，环比减少0.53%，产量为72.36万吨，环比减少0.6%。库存方面，本周纯碱库存89.95万吨，环比减少0.45%。整体来看，纯碱产量持续回升，高供给将制约碱 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/13 厂利润，供需过剩格局仍将延续，由于年内的持续高产🎧，终端下游成品库存有压力，且利润水平低，有行业亏损态势，远端纯碱仍偏弱运行。 策略： 玻璃方面：震荡偏弱纯碱方面：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：宏观数据情况、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：供需趋于宽松，合金减产预期增强 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰期货价格小幅震荡，锰硅主力合约收于7168/吨，较上一交易日下跌24元/吨，跌幅0.33%，单日减仓6620手。现货端，硅锰现货市场震荡偏弱运行， 6517北方报现金�厂6700-6900元/吨，南方报6700-6850元/吨。供应端，硅锰的高产量高仓单现状对价格形成压制，随着行业利润被大幅压缩，后续工厂减产压力增大。需求端，硅锰需求表现疲弱，钢材消费淡季到来，铁水产量高位回落，硅锰消费后续仍有下滑可能。整体来看，硅锰目前供强需弱的格局对硅锰价格形成压制，但考虑到锰矿端的供应干扰依旧存在，市场观望情绪较浓，预计短期价格维持震荡运行。 硅铁方面，昨日硅铁期货价格维持震荡运行，硅铁主力合约收于6694元/吨，较上一交 易日上涨20元/吨，涨幅0.30%，单日减仓7910手。现货方面，硅铁现货报价暂稳，主 产区72硅铁自然块报价在6400-6500元/吨，75硅铁自然块价格6900-7000元/吨。供应端，硅铁现货利润较前期已受到明显压缩，后续企业生产积极性或有降低。需求端，目前硅铁下游消费偏弱，市场观望情绪浓厚，刚需采购为主，钢材消费转入淡季，拖累硅铁消费预期还将继续转弱。整体来看，在供应稳定需求偏弱的格局下，硅铁供需趋于宽松，但多空博弈下，预计硅铁短期价格维持震荡运行。 策略： 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/13 跨品种：无跨期：无 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明5/13 商品每日价格基差 项目 合约 今日7月18日 昨日7月17日 上周7月11日 上月6月18日 项目 合约 今日7月18日 昨日7月17日 上周7月11日 上月 6月18日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3360 3420 3450 3590 上海现货 3630 3650 3680 3790 北京现货 3550 3560 3580 3740 天津现货 3570 3590 3600 3690 广州现货 3690 3720 3700 3660 广州现货 3630 3650 3680 3760 RB05合约 3615 3615 3654 3690 HC05合约 3719 3718 3745 3808 RB10合约 3492 3487 3514 3618 HC10合约 3673 3668 3703 3791 RB01合约 3569 3572 3594 3678 HC01合约 3699 3702 3727 3801 基差:上海 RB05 -255 -195 -204 -100 基差:上海 HC05 -89 -68 -65 -18 RB10 -132 -67 -64 -28 HC10 -43 -18 -23 -1 RB01 -209 -152 -144 -88 HC01 -69 -52 -47 -11 基差:北京 RB10 148 163 156 212 基差:天津 HC10 -13 12 -13 -11 RB10-RB01 -77 -85 -80 -60 HC10-HC01 -26 -34 -24 -10 RB01-RB05 -46 -43 -60 -12 HC01-HC05 -20 -16 -18 -7 唐山普方坯价格 3280 3290 3290 3380 热卷长流程即期利润 华北 -18 6 -14 77 张家港6-8mm废钢 2460 2460 2460 2450 华东 -73 -48 -54 57 唐山生铁即时成本 2422 2412 2443 2426 江苏生铁即时成本 2529 2521 2553 2535 全国废钢到货(万吨) 48.66 45.59 51.06 43.93 热卷长流程盘面利润 近月 53 51 53 114 全国建材成交(万吨) 11.33 9.53 14.33 13.22 远月 70 78 61 120 螺纹长流程即期利润 华北 27 42 29 181 超远月 94 100 86 146 华东 -252 -190 -198 -63 卷矿比 现货 4.08 4.13 4.07 4.23 螺纹长流程盘面利润 近月 -54 -57 -65 9 10合约 4.53 4.56 4.47 4.62 远月 6 13 -8 57 01合约 4.67 4.73 4.59 4.77 超远月 54 60 55 86 卷焦比 现货 1.83 1.83 1.85 1.93 螺纹短流程即期利润 华东 -457 -404 -382 -249 10合约 1.65 1.64 1.66 1.67 华南 -404 -391 -356 -395 01合约 1.60 1.60 1.60 1.61 螺矿比 现货 3.78 3.87 3.82 4.00 卷螺差 现货 270 230 230 200 10合约 4.30 4.33 4.24 4.41 10合约 181 181 189 173 01合约 4.51 4.56 4.43 4.61 01合约 130 130 133 123 螺焦比 现货 1.70 1.71 1.73 1.83 焦炭焦煤 10合约 1.57