钢研高纳更新报告：下游高景气，定增助力把握市场机遇

钢研高纳(300034)股票研究报告

评级更新：从“增持”调整为“维持增持”。

目标价格：保持不变，仍为27.07元。

当前价格：15.67元。

报告日期：2024年7月18日。

主要亮点：

1. 业绩预期：预计2024年第一季归母净利润增长4.14%-27.38%，得益于海外石化、冶金、建材领域的高温合金需求激增以及新力通出口业务的超预期表现。
2. 盈利能力：2024年第一季度毛利率33.16%，净利率16.13%，创下三年新高，主要原因是海外业务放量和镍价下降降低了成本。
3. 市场机遇：受益于我国新一代航空装备的列装需求和民航领域的发展，加上航空发动机的国产化进程，下游市场需求旺盛。核电建设、燃气轮机发展和石化设备升级也为公司提供了增长动力。此外，全球高温合金供应短缺推动了公司出口业务的增长。
4. 定增计划：公司计划向控股股东中国钢研定向发行股票，募集资金不超过2.8亿元，发行价格为12.83元/股，主要用于补充流动资金。此举旨在把握市场发展机遇，推动生产线升级转型，开拓新业务领域和国际市场。
5. 催化剂：预计海外高温合金供给不足将带来出口需求的激增，成为推动公司发展的催化剂。
6. 风险提示：公司新产品研发进度和客户需求可能存在不确定性，需密切关注。

财务预测：

• 营业收入：预计2024年将达3932万元，同比增长15.4%。
• 净利润：预计2024年净利润为401万元，同比增长25.8%。
• 每股收益：预计2024年EPS为0.52元，给予24年52倍PE，维持目标价27.07元，维持“增持”评级。

风险提示：公司新产品研发进度和市场需求可能存在不确定性。

总结：钢研高纳在国内外市场的双轮驱动下展现出强劲的增长势头，通过定增计划进一步强化其市场竞争力和未来发展潜力。投资者应重点关注公司的新产品研发进展和市场需求动态。