客车行业月报概要
行业趋势与驱动因素：
- 技术输出：客车行业作为中国汽车制造业的代表，将在全球范围内展现技术实力，成为中国制造“走出去”的典范。海外市场业绩贡献预计将显著提升，对行业的影响至少相当于再造一个中国市场的规模。
- 国际化战略：客车企业积极响应国家“一带一路”倡议，拥有超过10年的海外市场经验，将更加紧密地跟随国家战略步伐，推动中国优势制造业走向世界。
主要驱动指标：
- 国内市场需求：随着旅游复苏和公交车更新需求的增加，行业有望回归至2019年的运营水平。
- 海外市场表现：新能源和传统燃油车的海外净利率优于国内，碳酸锂成本持续下降，进一步增强了海外市场的竞争力。
投资建议：
- 宇通客车：被定位为“三好学生典范”，具有高成长性和高分红潜力，预计2024-2026年的归母净利润分别为33.1亿、41.1亿和49.6亿元，同比增长82%、24%和21%。
- 金龙汽车：被视为“进步最快学生”，利润弹性较大，预计2024-2026年的归母净利润分别为3.05亿、6.26亿和8.91亿元，同比增长306%、105%和42%。
风险提示：
- 全球地缘政治波动超预期，可能影响客车出口。
- 国内经济复苏进度低于预期，影响终端需求。
行业数据概览：
- 6月产批零出口数据：符合预期，产量和批发量略有下滑，上险量有所提升，特别是出口量同比和环比均有增长。
- 行业结构：大中客占比同比提升，出口量亦有增长。
- 公司维度：宇通和金龙作为行业龙头，市场份额稳定，尤其在出口市场表现出色，宇通在公交车和座位客车出口中占据领先地位。
- 区域分析：公交车销量在东北、华北、华东、华南、华中、西北和西南地区均有不同程度的下降，座位客车销量则在大部分地区呈上升趋势。
- 出口格局：宇通、金龙和比亚迪为主要出口企业，宇通在公交车出口中份额最高，金龙和宇通在座位客车出口中占据较大份额。
结论：
客车行业在多重驱动因素作用下展现出强劲的增长潜力，尤其是海外市场和出口业务的积极表现。随着国内市场的逐步恢复和海外市场的拓展，预计行业盈利能力和市值空间都将有显著提升。宇通和金龙作为行业内的优质企业，具有较好的成长性和投资潜力，值得重点关注。
