公司首次覆盖报告：国内领先的钴、铜生产商，着力打造一体化布局

腾远钴业首次覆盖报告概要

公司概述

• 市场定位：腾远钴业是中国领先的钴、铜生产商，专注于钴、铜、镍、锂产品的研发与生产。
• 产品线：核心产品包括电积铜、电积钴，以及氯化钴、硫酸钴等钴盐，同时新增电池级硫酸镍及电池级碳酸锂产品。

发展战略与布局

• 新能源产业链布局：通过新增电池级硫酸镍及电池级碳酸锂产品，公司积极布局新能源产业链，有望形成新的利润增长点。
• 国际化扩张：通过在刚果（金）的布局，公司提高了铜、钴产量，强化了全球供应链。

经营业绩

• 产能与产量：刚果腾远三期项目的推进，使得公司铜产量增长77.96%，钴产量增长60.74%。
• 财务表现：预计2024-2026年，公司归母净利润分别为7.55亿元、10.54亿元、14.64亿元，对应EPS分别为2.56元、3.58元、4.97元。当前PE分别为16.0、11.5、8.3倍。

行业趋势与展望

• 钴需求：随着电动车市场的增长，钴需求预计稳中有升。
• 全球钴供应：刚果（金）在全球钴矿供应中占据主导地位，预计短期内钴矿供应增速放缓。
• 市场预期：全球钴矿供应过剩幅度将持续收窄，2024-2025年的过剩量分别为1.31万吨和1.36万吨。

风险提示

• 价格波动风险
• 政策变动风险
• 汇率波动风险

财务摘要与估值指标

• 收入与利润预测：2022-2026年的营业收入、净利润、毛利率、净利率、ROE、EPS等详细预测数据。
• 估值比较：与A股同类上市公司的比较，显示公司估值处于相对低估位置。

结论

腾远钴业作为国内领先的钴铜生产商，通过积极布局新能源产业链和强化全球供应链，展现了稳健的增长潜力。公司稳定的股权结构、高效的产能释放以及良好的财务表现，使其成为投资者关注的焦点。结合行业发展趋势和公司成长性，首次覆盖给予“买入”评级，建议关注其未来在新能源领域的布局和业绩增长。