快递行业点评：快递：需求韧性较好，新规驱使行业提升服务

研究所 快递 2024年7月2日 行业研究 行业点评 跟踪评级_维持：推荐 快递：需求韧性较好，新规驱使行业提升服务 国都证券 ——快递行业点评 核心观点 【业务量】5月完成业务量147.8亿件，同比增长23.8%；1-5月累计看，完成业务量655.9亿件，同比增长24.4%（可比口径调整后）。5月CR885.2，较1-4月增长0.2。 5月份额：圆通（15.5%）>韵达（13.8%）>申通（13.2%）>顺丰（7.6%）； 证券研究报告 24年1-5月累计份额：圆通（15.25%）>韵达（13.57%）>申通（12.60%）>顺丰（7.78%）。 从各公司5月快递业务量同比增速看，韵达（20.42亿件，+32.7%）＞申通（19.46亿件，+29.5%）＞圆通（22.84亿件，+27.6%）＞行业（+23.8%） ＞顺丰（11.21亿件，+14.0%），通达系上市公司韵达、圆通、申通连续3、4、5月同比均为正，韵达增速领跑行业。顺丰4月不含丰网件量同比增速21.85%。 1-5月业务量累计同比增速：申通（33.3%）>韵达（30.5%）>圆通（25.3%） ＞行业（24.4%）＞顺丰（5.9%）。 【单票收入】行业5月单票收入7.84元，同比下降6.72%，1-5月票均 8.19元，同比下降8.9%。 5月单票收入：圆通2.23元，同比-3.9%（-0.09元）；韵达单票收入2.03元，同比-16.8%（-0.41元）；申通2.01元，同比-9.1%（-0.20元）；顺丰15.25元，同比-1.2%（-0.18元），顺丰不含丰网单票收入同比-6.56%。 1-5月累计单票收入：圆通2.36元，同比-4.3%（-0.11元），韵达2.13元，同比-16.2%（-0.41元），申通2.11元，同比-11.6%（-0.28元），顺丰15.97元，同比+2.2%（+0.35元）。 6月以来，顺丰将中转枢纽向客户开放，客户可以根据自己经营需要，将快件自送到中转场，顺丰精准匹配中转班次，提升时效，更加灵活便捷。同时6月以来，国家邮政局党组召开会议，要求全系统全行业深入学习贯彻习近平总书记对进一步做好“四好农村路”建设的重要指示精神，认真落实国务院副总理何立峰的讲话要求，总结“四好农村路”发展成就经验，学习运用“千万工程”经验，为促进农民农村共同富裕、推进乡村全面振兴、加快农业农村现代化步伐、推进中国式现代化提供坚强服务保障。 我们认为行业需求韧性较好，24年以来行业维持中高增速，5月通达系快递公司持续保持较快业务量增速，单票收入上同比下滑，圆通降幅最小，。市场担忧消费需求不振，快递增速的持续性具有不确定性，同时价格仍处于向下趋势中（虽然空间不大），我们认为行业不具备价格战条件，快递新规（修订后的《快递市场管理办法》）出台，指向提升客户服务质量，未来快递行业的竞争会从价格层面转向服务层面，综合能力强的公司进一步胜出。 风险提示：行业竞争加剧、宏观经济不及预期等。资料来源：各公司公告，国家邮政总局 股价走势图 资料来源：wind、IFind、国都证券 研究员韩保倩 电话：010-87413610 Email：hanbaoqian@guodu.com 执业证书编号：S0940519040002 市场有风险，投资需谨慎第1页研究创造价值 行业点评 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 市场有风险，投资需谨慎第2页研究创造价值 行业点评 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 本报告仅供国都证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的特定客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告中的信息均来源于公开资料或国都证券研究所研究员实地调研所取得的信息，国都证券研究所及其研究员不对这些信息的准确性与完整性做出任何保证。在法律许可的情况下，国都证券及其关联机构可能持有报告所涉及的证券品种并进行交易，也有可能为这些公司提供相关服务。本报告中所有观点与建议仅供参考，根据本报告作出投资所导致的任何后果与公司及研究员无关，投资者据此操作，风险自负。 本报告版权归国都证券所有，未经国都证券研究所书面授权许可，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发送、发布、复制，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，国都证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 免责声明 国都证券投资评级 国都证券行业投资评级的类别、级别定义 类别 级别 定义 投资评级 推荐 行业基本面向好，未来6个月内，行业指数跑赢综合指数 中性 行业基本面稳定，未来6个月内，行业指数跟随综合指数 回避 行业基本面向淡，未来6个月内，行业指数跑输综合指数 国都证券公司投资评级的类别、级别定义 类别 级别 定义 投资评级 强烈推荐 预计未来6个月内，股价涨幅在15%以上 推荐 预计未来6个月内，股价涨幅在5-15%之间 中性 预计未来6个月内，股价变动幅度介于±5%之间 回避 预计未来6个月内，股价跌幅在5%以上 市场有风险，投资需谨慎第3页研究创造价值