固定收益每日市场更新

固定收益信贷评 论 CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 2023年亚洲资产G3债券基准回顾 我们希望您发现我们的评论和想法有所帮助。我们寻求在来年进一步提高我们的努力和增值 。我们高度感谢您在“2024年亚洲资产G3债券基准评估”民意调查的卖方分析师中对我们的支持。感谢您的支持！ 新发行的CCAMCL'27/30今天上午扩大了c5bps。亚洲IG空间疲软，销售流量较好 oLGFV出价良好。AZUPOE宣布了对AZUPOE3.57508/19/26的小幅要约收购。 AZUPOE保持不变，提高0.3pt。见下文。 SM投资：5年发行的FV为5年UST+130-135bps，即C5.4%的YTM。见下面的评论. VEDLN:VEDL通过配股偿还债务筹集了9.58亿澳元。见下面的评论。 交易台评论交易台市场观点 昨天，新的NACFFloat'27从RO（SOFR+80）收紧9bps，NACF4.75'29从RO（ T+68）收紧1bp。在客户的大量抛售下，LGENSO27/29/34收盘上涨1-2个基点 。DAESEC26/27扩大1-3个基点。NIPLIF/FUKOKU上涨0.1-0.2个百分点。在中国IGs中，考虑到利率收紧，CHGRID/SINOPEs/BABAs的长端高出0.9-1.1点。HAOHUA28/30宽1-2个基点。联想/美联30s收紧2-3个基点。在金融方面，CCAMCL分别以T+115和T+143的价格定价3年期债券和5.5年期债券（均为5亿美元）。旧的CCAMCL27-30年代的销量较好，收盘上涨1-3个基点。ORIEAS27/ 29扩大2-4个基点。在双向流动混合的情况下，HRINTHs收盘保持不变，扩大至5个基点（保持不变，降低0.1pt）。CHIYBK'32/LUSOIB'34高出0.1-0.2pt。在AT1中 ，BNP8Perp/INTNED8Perp/HSBC6Perp高出0.1-0.3pt。瑞银7.75Perp下降了 0.2个百分点。在香港，CKINFPerps高出0.7-0.8pt。中国的财产是坚定的。SHUION24/25高出0.6-0.8pt。CHIOLIs高0.2-0.9pt。外部属性，EHICAR26/27下降了 0.7-0.8pt。在澳门博彩业，MPEL/SANLTD/WYNMAC26-29上涨0.2-0.4pt。在印度尼西亚，MDLNIJ25/27降低了0.5-1.3pt。在印度，VEDLN26-28指数上涨0.1- 0.4pt，此前VedataLtd筹集了9.57亿澳元的股权。请参阅下面的评论。AZUPOE24/26 没有变化，高于0.1pt。AZUPOE对其AZUPOE的800万美元进行了要约收购。 3.575'26.详见下文。 在LGFV中，LYURBN/JUNCGC26上涨0.1pt。另一方面，HRINT'25/DFINVH'25 /CDCOMM'27下跌0.1pt。CHDXCH'26/ GZGETH'27下跌0.2pt。HZWXTZ'24下跌0.4pt。 请阅读最后一页的作者认证和重要披露 GlennKo,CFA高志和 (852)36576235 CyrenaNg,CPA吳蒨瑩 (852)39000801 杰瑞Wang王世超 (852)37618919 CMBI固定收益 2024年7月 17日 1 在SOE罪犯中，CHSCOI4Perp/COFCHK3.1Perp/HUADIA3.375Perp上升了0.1-0.2pt。CHPWCN4.25Perp下降了 0.2pt。在高beta名称中，HUANEN/HNINTL29-31上升了0.4-0.5pt。CWAHK'26上升了0.3pt。TIANFS'26下降了0.2pt. 最后一个交易日的热门人物 顶级表演者 Price Change 表现不佳 Price Change TAISEM41/204/22/52 95.5 1.2 MDLNIJ504/30/27 37.2 -1.3 BABA4.412/06/57 82.1 1.2 EHICAR1209/26/27 89.3 -0.8 CHGRID405/04/47 87.1 1.1 EHICAR709/21/26 83.8 -0.7 CHGRID43/805/22/43 93.1 1.1 MDLNIJ506/30/25 47.6 -0.5 SINOPE3.4411/12/49 77.4 1.1 HZWXTZ2.0509/16/24 98.9 -0.4 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标普(+0.64%)、道指(+1.85%)和纳斯达克(+0.20%)周二表现强劲,美国6月24日零售额季度环比持平,高于预期的-0.3%, 美国UST收益率昨日回落,2/5/10/30收益率达到4.43%/4.09%/4.17%/4.38%。 服务台分析师评论分析员市场观点 AZUPOE：AZUPOE3.57508/19/26的投标报价 表1:投标报价详情 债券AZUPOE3.57508/19/26 o/samt33120万美元 Purchase价格100 最大验收金额800万美元 截止日期24年8月1日（早期）/24年8月13日（到期） 资料来源：公司填料。 AzrePower宣布了AZUPOE3.575'26的投标报价，最高接受金额为800万美元，购买价格为100。投标报价截止日期为24年8 月1日(提前)和24年8月13日(到期)。这是该债券在2024年的第二次要约收购。回顾AzrePower在2月24日通过要约收购 回购了1200万美元的AZUPOE3.57508/19/26和4000万美元的AZUPOE5.6512/24/24。我们认为AZUPOE'26的两次投 标要约的最高接受金额很小，是债券强制性现金清扫摊销赎回的一部分。截至7月24日，该公司已按计划赎回了AZUPOE'26的 7080万美元，到期前还将剩余5900万美元的摊销。 自24年6月中旬以来，AZUPOE'24/26上涨了1-2分。在印度新能源参与者中，我们更喜欢ADANIG 4.37509/08/24和INCLEN4.504/18/27更好的风险回报状况。在和99.7和93.2，ADANIG4.37509/08/24和INCLEN4.504/ 18/27目前提供6.0%和7.3%的YTM 表2：AZUPOE3.57508/19/26的摊销时间表 强制性摊销赎回强制性现金扫描摊销赎回 19Aug'24 1.48% 2.02% 19Feb'25 1.48% 2.02% 19Aug'25 1.67% 1.98% 19Feb'2619Aug'26 1.67% 所有剩余的O/S债券 1.98% 资料来源：公司填料。 表3：AZUPOE未偿还债券 （百万美元 ） AZUPOE5.6512/24/24 US05502TAA60 310.1 99.5 6.9 AZUPOE3.57508/19/26 US05502VAA17 331.2 92.1 7.7 ISINo/samt要价YTM(ask,%) SM投资：5年发行的FV为5年UST+130-135bps，即YTM为5.4% 发行人中芯国际SG担保人SM投资公司StatusSenior无担保等级未评级 预期问题大小USD350mn 男高音5年 RegS格式 我们认为SM投资公司（SMIC）的FV为5年UST+130-35bps（即YTM为c5.4％），从JGSPM41/807/09/30和 ICTPM43/406/17/30中获得线索。交易时间为5年UST+140bps，中芯国际的业务状况更强，运营更多元化。 中芯国际是菲律宾的蓝筹集团，拥有强劲的运营记录和在该国各个领域的领先市场地位。银行、(BDO和Chiaba)、房地产(SMPrime)和零售(SMRetail)在23财年占其归属于股东的净收入的47%、25%和19%。中芯国际拥有稳健的经营和信用状况，过去4年的EBITDA利润率在20-27%之间。其净资产负债率和EBITDA/INT比率分别从FYE20的64.8%和4.2倍提高到FY23的55.7%和6.9倍。它还可以很好地获得各种融资渠道，包括在岸银行贷款和债券市场。它在2月22日发行了3年期和5年期在 岸债券，票面利率分别为3.592%和4.771%。 VEDLN：VEDL通过配股偿还债务筹集了9.58亿澳元表1：VRL美元债券摘要 Bond ISIN o/samt（美元） 问px YTM(ask,%) 问题评级 VEDLN9.2504/23/26 US92243XAA90 600 93.99 13.15 Ca/CCC+/- VEDLN13.87501/21/27 US92243XAD30 470 99.70 14.02 -/CCC+/- VEDLN13.87512/09/28 US92243XAE13 1,008 97.88 14.54 -/CCC+/- VEDLN13.87512/09/28 US92241TAM45 894 97.72 14.60 Ca/CCC+/- Total 2,972 Ve来d源ata：L彭td博（社。VEDL）通过合格机构配售（QIP）筹集了800亿卢比（957.63亿美元）的股票，底价为每股461.26卢比。根据配售文件，股票发行所得款项将用于偿还VEDL和/或其子公司THLZicVetresLtd的部分债务，截至24年6月25日，总额为21亿美元，以及一般公司用途。 截至24年3月31日，VEDL的总债务为717.6nm卢比（约合86亿美元），净债务/EBITDA为1.5x。假设股票发行800亿卢比的全部收益用于偿还债务，形式的净债务/EBITDA将降至1.3x。回顾说，VEDL董事会批准的股票发行规模可能在6月24日达到605bn，仍有这样的规模。 配股应适度缓解VEDL的短期再融资压力。我们对VEDLN的估值保持中立。在24年1月进行负债管理后，VEDLN上涨了10-32点。 我们对VRL和VEDL可以使用不同的融资渠道感到满意，认为这是以更高的融资成本为代价的。 表2：股票发行募集资金偿还的具体债务 金额（卢比）金额（ 借款人贷款人性质 美元） 还款计划 德意志VEDL银行 INR定期贷款日期为1 May'23 11,000131.6724个月营运资金定期贷款 VEDLOaktreeNCD发布27Sep'2325,000299.24Mar'25 VEDL印度联合银行INR定期贷款日期为21年 12月20日 64,000766.05连续24个季度结构化 分期还款 分期偿还: THLZincVenturesLtd 美元定期贷款日期为23年 橡树树 5月22日 74,700900(a)首次使用日期后24个月； (b)首次使用日期后30个月； (c)终止日期 总计174,7002,097 资料来源：公司填料。 离岸亚洲新发行(已定价) 发行评级 发行人/担保人规模(美元mn)TenorCouponPriced 中国信达AMC500/5003/5.5yr5.375%/5.5%T+115/143-/-/A- 离岸亚洲新问题(管道) (M/S/F) 发行人/担保人货币规模(美元mn)期限定价 发行评级 (M/S/F) 香港特别行政区 宁波银城集团 USDUSD -3yr-3yr T+40 5.8% -/AA+/AA- Baa3/-/BBB Woori银行 USD -PNC5 6.75% -/BBB-/- 三菱HC USD -5.25yr T+135 A3/A-/- SM投资公司 USD -5yr T+170 -/-/- 新闻与市场色彩 在岸一级发行方面，昨日发行信用债112只，发行金额820亿元。截至目前，发行信用债993只，发行金额10.56亿元，同比增长58%