固定收益每日市场更新

固定收益信贷评 论 CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 2024年亚洲资产G3债券基准回顾 我们希望您发现我们的评论和想法有所帮助。我们寻求在来年进一步提高我们的努力和增值 。我们高度感谢您在“2024年亚洲资产G3债券基准评估”民意调查的卖方分析师中对我们的支持。感谢您的支持！ 流量很小，我们看到客户在FOMC之前被淘汰。CSCHCN24s高出0.8-1.0pt。 ROADKG:Tenderoffers,maturitiesextensionof3.5yearsforfiveUSDbondsduein2024-26withearlyrepayments.ROADKG24-26s/Perpswerechangedto0.4pthigherthismorning.Seebelow. GlennKo,CFA高志和 (852)36576235 CyrenaNg,CPA吳蒨瑩 (852)39000801 2024年6月 12日 中海油：对其五只未偿还的美元债券进行了现金招标，报价高达7.5亿美元。CNOOC 昨日持平于1.6点，今天上午持平于0.5点。 交易台评论交易台市场观点 昨天，KORELE/KOROIL/KOHNPW28s收紧了1-2个基点。LGENSO26/28收紧1个基点。OCBCSP/SIASP34收紧2个基点。JP保险混合动力车，例如NIPLIF'54/ASAMLIPerp/FUKOKUPerp收高0.1-0.3pt。在中国IG中，中海油28/32/35/37/39保持不变，至1.6点（利差保持不变，至10个基点），此前宣布了其债券的要约收 购。腾讯收紧2-3个基点。MEITUA30s收紧了5个基点。在金融方面，BOCAVI'28/BCHINA'26收紧1-2个基点。在AT1中，尽管有一些PB买入，但KBANK4Perp/KTBTB4.4Perp/ICBCAS3.2Perp下降了0.1pt。在欧盟AT1中，欧盟大选后的情绪仍然谨慎。鉴于利率扩大，汇丰6Perp/INTNED3.875Perp下跌0.2-0.4pt。在香港，CKINF/CKPHPerps上升了1.3pt。PRUFINPerp/LASUDE'26下跌0.9-1.0pt。中国的财产是坚定的。LNGFOR'28上涨1.0pt。VNKRLE25/27/29上升0.3-0.8pt。 CSCHCN24s高出0.9-1.4点。外属性方面，HILOHO'24/HONGQI'25高0.2-0.3pt 。在澳门博彩业中，STCITY下降了0.5-0.8个百分点。在印度尼西亚，ASRIIJ'25上涨了1.0pt，因为开发商宣布获得高达3.9万亿印尼盾（2.393亿美元）的贷款来为其到期的25美元再融资。KIJAIJ'27上涨了0.7便士。LPKRIJ25/26增加了0.2-0.4pt。在 印度，VEDLN26-28下降了0.2-0.4pt。 请阅读最后一页的作者认证和重要披露 杰瑞Wang王世超 (852)37618919 CMBI固定收益 1 由于中国AMs在LGFV和高betaIG名称中的战术需求，这些资金流向了更好的购买。在5-6％的LGFV中，GZGETH/NJYZSO27s上升了0.1个百分点。QDJZWD/SHGUOH25-26s高出0.1-0.2pt。KMRLGP'24降低了0.7pt。在高beta名称中，HUANEN'29/HNINTL'30上涨了0.5-1.4pt。CHMEDA'30高出0.3pt。另一方面，TIANFS'26下降了0.3pt。GRPCIN/ZHONAN26s下跌0.2pt。在SOE罪犯中，CHSCOI4罪犯/HUADIA3.375罪犯高出0.1pt。 最后一个交易日的热门人物 顶级表演者 Price Change 表现不佳 Price Change 中海油71/207/30/39 125.2 1.6 PRUFIN47/8PERP 87.6 -1.0 CSCHCN910/09/24 24.1 1.4 LASUDE507/28/26 65.9 -0.9 HUANEN312/10/29 90.5 1.4 强度61/201/15/28 95.3 -0.8 CKPH31/2PERP 59.8 1.3 KMRLGP3.912/12/24 96.0 -0.7 CKINF4PERP 66.3 1.3 PLNIJ43/802/05/50 77.5 -0.7 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标普(+0.27%)、道指(-0.31%)和纳斯达克(+0.88%)周二表现强劲,市场等待周三的CPI报告,预计央行将维持利率不变,UST收益率昨日回落,2/5/10/30收益率为4.81%/4.41%/4.39%/4.53%。 服务台分析师评论分析员市场观点 ROADKG：投标报价，2024-26年到期的五只美元债券的到期日延长3.5年，提前偿还 路王宣布要约及征求同意,延长其在2024年到期的债券的到期日- 26.购买价格为25.75-51.5。投标上限为6000万美元，最高3000万美元将分配给到期的24张票据。投标报价和征求同意书将 于24年6月28日到期。与最近的其他负债管理活动相比，鉴于投标要约的规模（尤其是24）和7月24日相对较高的提前还款，我们认为RoadKig相对友好。 对于2024-26年到期的五只美元债券，路王建议将其期限延长3.5年。提供提前还款，并在7月18日左右的投标报价后结算。所有五只债券也将摊销，详见下表2。关于ROADKG7.75Perp，具有优惠券重置的o/sPerp，RoadKig建议将第一个优惠券重置日期从24年11月18日推迟3.5年至5月28日。提案中不会削减本金或优惠券。3.5年的延期代表了RoadKig预期的业务恢复和资产出售所需的时间。 同时，还指定了指定的资产处置来为摊销和赎回提供资金，其中包括香港南国住宅项目的80％收益，尚存上海Jaqi（住宅和商业项目公司）股权的80％收益以及印度尼西亚收费公路的50％收益。对于同意，它需要对拟议修正案所涉及的每个债券/罪犯进行75％的投票才能继续进行。所需的法定人数是两个或两个以上的人在场，并持有至少66%的未偿还本金金额。 去年在中国处置了四条高速公路后，RoadKing在中国不再有收费公路项目。RoadKing预计其印度尼西亚收费公路不会在不久的将来产生大量现金流来支持其流动性。同时，RoadKing表示已从这四个 去年中国高速公路售出。但是，在项目一级偿还并与合资伙伴分享后，可归属于RoadKig的净收益有限。我们估计净收益为3.4亿美元。Jl‘24的投标报价、同意费和提前还款的最高对价总计2.5亿美元。RoadKig正在与9月24日到期的银团贷款的债权人讨论到期延期。 自1月24日以来，鉴于中国和香港房地产市场泥沙疲软，收费公路运营造成的经常性现金流损失以及债务到期，我们对ROADKG7.75Perp持中立态度。请参阅我们的2024年信贷展望。我们认为，ROADKG的当前估值在RoadKing的“期待已久”的负债管理活动中已合理定价。 表1：要约收购和征求同意摘要 安全名称 o/s金额（百万美元） Purchase价格 New成熟度 Original 优惠券重置 新优惠券 同意书费用 Px 投标报价和同意征求ROADKG6.709/30/24 301.231 51.5 03/30/28 - - 0.5 52.68 ROADKG5.903/05/25 194.621 38 09/05/28 - - 0.5 38.87 ROADKG609/04/25 186.385 31.75 03/04/29 - - 0.5 32.16 ROADKG5.201/12/26 488 26.25 07/12/29 - - 0.5 27.25 ROADKG5.12507/26/26 488 25.75 01/26/30 - - 0.5 26.52 仅同意征集ROADKG7.75Perp 300 - - 18Nov'24 18May'28 0.5 16.01 其他杰出的FFL罪犯ROADKG7.95Perp 300 - - - - - 13.09 ROADKG7Perp 300 - - - - - 12.07 Total 2,558.237 来源：彭博社，公司填写。 表2：五只美元债券的强制赎回 安全名称 提前还款 3月27日 3月28 日 Sep'28 3月29 日 Jul'29 Jan'30 ROADKG6.709/30/24 22.5% 12.5% 65% - - - - ROADKG5.903/05/25 10% 10% - 80% - - - ROADKG609/04/25 10% 10% - 10% 70% - - ROADKG5.201/12/26 8% 8% - 5% - 82% - ROADKG5.12507/26/26资料来源：公司填写。 8% 8% - 5% - - 82% 离岸亚洲新发行(已定价) 发行评级 发行人/担保人规模(美元mn)TenorCouponPriced 今天没有离岸亚洲新发行的股票定价 (M/S/F) 离岸亚洲新问题(管道) 发行评级 发行人/担保人货币规模(美元mn)期限定价 今天没有海上亚洲新问题管道 新闻与市场色彩 (M/S/F) 在岸一级发行方面，昨日有60只信用债发行，发行金额为540亿元人民币。截至月至今，发行了450只信用债，发行总额为5050亿元人民币，同比减少6% [APLNIJ]惠誉将AgungPodomoroLand升级为CC-，因为债券赎回减少了再融资压力 [CHNAAR]惠誉将中国飞机租赁集团展望由稳定转为负面，BB+评级得到肯定 [CNBG]标普将中国蓝星的前景从稳定修正为负面，原因是在行业低迷的情况下盈利疲软，BBB评级得到肯定 [DEXICN]德信中国已被香港法院下令清盘，破产管理署署长获委任为临时清盘人 [LOGPH]洛根在岸单位已在30天的宽限期内获得必要的债券持有人同意，将其重组的到期在岸债券的一些息票/摊销支付推迟到3月25日 [MEITUA]美团将在公开市场按当前财务资源回购B类普通股，最高可达20亿美元 [ZHEBAR]杭州上城区城市建设与综合发展计划发行3年期2亿美元债券，以偿还8月24日到期的2亿美元ZHEBAR2.2508/12/24 固定收益部 Tel:85236576235/85239000801 CMBInternationalGlobalMarketsLimited(“CMBIGM”)是CMBInternationalCapitalCorporationLimited(招商银行的全资子公司)的全资子公司 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。 此外，作者确认，作者及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现的依赖而波动。 CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，