饲料养殖产业十月报

长江期货饲料养殖产业月报 2022-10-10 【产业服务总部|饲料养殖团队】 潘钰烛执业编号:F0290936投资咨询号:Z0011442韦蕾执业编号:F0244258投资咨询号:Z0011781叶天执业编号:F03089203 刘汉缘执业编号:F03101804 01 目录生猪：期价高位震荡 02 鸡蛋：逢低买入为主 03 玉米：期价小幅回调 04 豆粕：期价震荡调整 01 生猪：期价高位震荡 01生猪：期价高位震荡 基本面分析：10 月生猪供应逐步增加，随着养殖利润高企，养殖端出栏心态或松动。而国庆假期后，需求预计先落再回升，不过疫情严峻以及猪肉性价比低的背景下，需求增幅有限；二次育肥积极性也会减弱，叠加猪价已经达到抛储二级预警，国家或加大投放力度，猪价上涨空间受限，但养殖端低位挺价心态仍强，也限制下跌空间，猪价预计高位震荡。2301提前交易二次育肥与压栏供应增加预期，已经贴水现货；2303、2305也兑现供应增长与季节性消费淡季预期，大幅贴水，估值相对偏低。 操作建议：2301偏强震荡为主；2303、2305暂时观望，养殖企业等待反弹高位再套保。 风险提示：新 3冠和非瘟疫情情况、生猪产能情况、国家政策、养殖出栏节奏 019月行情回顾 现货：截至9月30日，全国生猪价格24.47元/公斤，较上月涨1.23元/公斤；河南生猪价格24.22元/公斤，较上月涨 0.94元/公斤，涨幅4.04%。 期货：截至9月30日，连盘生猪主力01收于22590元/吨，较上月跌750元/吨，跌幅3.21%。基差：主力合约基差1630元/吨，较上月底涨1690元/吨。 月度猪价延续上涨，因二次育肥活动积极，猪源供应紧张，且开学、中秋、国庆等备货，消费有所提振；不过9月国家持续猪肉抛储抑制涨幅。期货主力01因二次育肥、压栏增加供应后移，走势震荡下跌，基差上涨。 数据来源：同花顺长江期货数据来源：同花顺长江期货 01供应：8月生猪产能继续增加 能繁母猪存栏：农业部22年8月全国能繁母猪存栏量4324万头，环比 增0.5%。涌益8月样本能繁母猪存栏112.06万头，环比增1.63%，同比 降1.43%。我的农产品网8月样本能繁母猪存栏量为484.11万头，环比增1.56%，同比降7.85%。 二三元能繁占比：8月二元：三元能繁占比85%：15%，较上月稳定。 8月配种环比增0.54%，分娩窝数环比增0.59%。 从母猪存栏和母猪效能来看，去年7月-今年4月产能去化，对应2022年5月-2023年2月生猪供应减少，但母猪分娩率5月回升，对应四季度供应环比增加；5-8月能繁母猪存栏持续增加，对应明年3月开始出栏恢复增长。 数据来源：涌益咨询长江期货数据来源：涌益咨询长江期货 01供应：大中小猪存栏增加，出栏回升 大中小猪存栏：涌益数据，小猪存栏8月环比增1.36%至188.95万头，同比减15.30%，去年9月高位；中猪8月环比增1.02%至133.79万头，同比减15.36%，去年10月高位；大猪存栏8月环比增0.72%至169.96万头，同比减16.72%，去年11月高位。 生猪出栏量：涌益数据2022年8月出栏206万头，环比增1.68%，同比增3.72%。 随着生猪养殖规模化提升，产能调节加快，7月商品猪存栏止跌回升，根据涌益大中小猪存栏结构，5月小猪存栏止跌回升，对应10-11月出栏回升。 数据来源：涌益咨询长江期货 01供应：生猪出栏体重继续增加 出栏体重：9月生猪平均出栏体重为127.71公斤，较上月涨1.18公斤，涨幅0.93%；截至9月29日当周，150、175、 200公斤肥标价差0.19、0.31、0.36元/公斤，较上月底跌0.01、涨0.21、涨0.26元/公斤。 出栏结构：截至9月29日当周，90公斤以下生猪出栏占比较上月底跌0.69%至5.42%，150公斤以上大猪出栏占较上月 底涨0.64%至7.53%。 9月二次育肥火爆、散户惜售压栏、规模场出栏均重也适度提升，导致生猪出栏体重增加。随着天气转凉，大猪需求增加，而且肥标价差持续扩大，预计10月大体重猪源仍为市场主流，生猪交易均重继续增加。 数据来源：涌益咨询长江期货数据来源：涌益咨询长江期货 0011 供应：进口下滑，冻肉库存持续出库 进口：2022年8月累计进口猪肉14万吨，较7月进口量增加2吨，环比增16.7%；同比去年减少14万吨，同比降50%。 22年1-8月中国共进口猪肉107万吨，同比降幅63.6%。产业对四季度猪价相对乐观，进口量难降，预计后期月均猪 肉进口维持14万吨附近，2022年进口预估160万吨，处于常年偏高水平。 冻品库存：截至9月底全国冻品库存量14.28%，较上月底降1.69%，较4月中旬高点19.42%降4.96%。 屠宰企业一般春节后猪价较低时建立冻品库存，随着猪价上行加快冻品库存轮转。自猪价4月开始上涨，屠企入库减少背景下，冻品库存持续出库，不过较4月高点降幅有限，反映冻品库存消化缓慢。预计屠企会在四季度消费旺季加大冻品出库，增加市场供应。 数据来源：海关总署长江期货数据来源：涌益咨询长江期货 0011需求：节后需求或先降后升 屠宰量：商务部8月规模定点屠宰量环比涨2.27%至2167万头，我的农产品网9月份屠企月均开工率21.97%，环比上涨0.98%，同比跌3.07%。 屠宰利润：9月屠宰加工毛利润月均亏损4.02元/头，较上月涨 26.51元/头。 数据来源：我的农产品网长江期货数据来源：我的农产品网长江期货 01需求：节后需求或先降后升 猪肉销量：9月批发市场交易量51438.32吨，较上月增加4325.83吨，增幅9.18%，同比减43.58%。 猪肉性价比不高：截至9月30日，牛肉/猪肉比值2.41，较上月底减少0.18；羊肉/猪肉比值2.1，较上月底减少0.17；鸡肉/猪肉比值0.21，较上月底减少0.01。 中秋、国庆备货提振白条销量，但全国疫情严峻抑制增幅，屠企开工小幅增加。节后需求会惯性回落，随着天气转凉以及11月中下旬腌腊季，需求或再度回暖，但猪价性价比减弱，加之全国各地疫情严峻以及经济下行，限制需求增幅。 数据来源：农业农村部长江期货数据来源：同花顺长江期货 01成本利润：养殖利润扩大 养殖利润：截至9月30日当周，生猪自繁自养利润799.35元/头，较上月涨 273元/头；外购仔猪养殖利润800.87元/头，较上月增110.85元/头。 生猪饲料成本：截至9月30日，生猪饲料成本11.47元/公斤，较上月涨 0.64元/公斤。 价格跟踪：截至9月底，仔猪销售均价636元/头，较上月底跌9元/头。 二元母猪报价1785元/头，较上月底跌28元/头；淘汰母猪均价16.96元/公 斤，较上月涨1.41元/公斤，同比上涨116.33%。 尽管饲料成本抬升，但猪价快速上涨，养殖利润继续扩大，产能淘汰放缓。另外随着猪价上涨，养殖端出栏的心态或逐步松动。 数据来源：同花顺长江期货数据来源：同花顺长江期货 01政策：国家政策调控加大，猪波动缩窄 调控指标：截至9月30日，猪粮比 8.36：1。36个城市猪肉平均零售价 20.68元/斤，同比涨幅33.08%，已经达到抛储二级预警。 抛储消息：9月2日中央储备冻牛羊肉投放0.48万吨，9月8、15、23日投放3.77万吨、1.5万吨、1.44万吨猪肉储备，并指导地方联动投放储备，9月 份国家和各地合计投放政府猪肉储备20万吨左右。十一期间国家发布将投放今年第五批中央猪肉储备。必要时进一步加大投放力度，并指导各地同步投放地方政府猪肉储备。 目前随着猪价上涨，价格已经达到二级预警，国家稳价保供意愿强烈，后期或加大投放力度，抑制猪价大幅波动。 数据来源：同花顺长江期货 01驱动小结 短期高位震荡： 10月生猪供应逐步增加，随着养殖利润高企，养殖端出栏心态或松动。而国庆假期后，需求预计先落再适度回升，二次育肥积极性也会减弱，叠加猪价已经达到抛储二级预警，国家稳价保供意愿强烈，后期将加大投放力度，猪价上涨空间受限，但养殖端挺价心态仍强，也限制下跌空间。 中期谨慎乐观： 12月需求最旺季，但一致性预期下二次育肥与压栏会削弱价格高度；生猪产能5-8月持续回升，对应明年3月开始出栏增长，叠加季节性消费淡季，远期价格承压。 01估值:期货贴水扩大 基差：9月30日生猪2301基差1630，较上月涨1690；生猪2303基差4765，较上月涨1920；生猪2305基差5420，较上月涨2095。 数据来源：同花顺长江期货 数据来源：同花顺长江期货 02 鸡蛋：逢低买入为主 02鸡蛋：逢低买入为主 1基本面分析：9月底鸡蛋现货价格止跌反弹，体现了鸡蛋供应偏紧的局面。10在产蛋鸡存栏量进一步 减少，鸡蛋供应将逐步减少。从需求上看，猪肉价格持续上涨，带动鸡蛋需求增加，但十一过后疫情有所反复，关注疫情对鸡蛋需求的影响。目前鸡蛋期货合约已经深度贴水接近1000元/500千克，接近养殖成本，因此下方已无空间。在10月现货偏强的情况下，预计鸡蛋期货价格上涨动力较大。考虑到1月是春节后交割的合约，需要考虑节后现货下跌的情况，建议逢低买入5月合约。 操作建议：期 2货上涨动力较大，逢低买入5月合约。 3风险提示：需求不及预期 029月鸡蛋行情回顾 现货：9月份鸡蛋现货价格先跌后涨，整体有所下滑，9月30日山东德州现货价格报5元/斤，较8月底下跌 0.45元/吨，跌幅达到8.26%。 期货：主力合约JD2301在9月份震荡上行，从8月底的4231元/500千克上涨142元/500千克至9月29日的 4373元/500千克，9月30日大幅下挫至4286元/500千克，整体看9月鸡蛋01合约仅上涨55元/500千克。 9月份现货价格整体先跌后涨，并没有像往年一样出现持续性的大幅下跌行情，主要原因是整体鸡蛋供应 相对偏少，并且在猪肉价格、蔬菜价格均处于高位的情况下，鸡蛋性价比提升，需求相对较好。 图1：山东德州鸡蛋现货走势图图2：鸡蛋期货2301日K线走势图 数据来源：同花顺，长江期货数据来源：博易大师，长江期货 02养殖利润预计维持高位 9月鸡蛋现货价格先跌后涨，整体小幅回落，带动蛋鸡养殖利润也先跌后涨，9月28日蛋鸡养殖利润为60.72元/只，较8月底下跌5.21元/只，目前处于历史同期第二高位。十一长假期间鸡蛋现货价格再次上扬，预计蛋鸡养殖利润在十月份仍然丰厚，秋季是补栏高峰期，预计补栏积极性会有所提升。由于当前全国新冠疫情再次反复，会对物流产生一定影响，关于实际补栏情况。 图：蛋鸡预期养殖利润走势图 数据来源：同花顺，长江期货 02蛋鸡苗和淘鸡价格表现强势 截止9月30日，主产区蛋鸡苗价格为3.6元/羽，较8月底涨0.1元/羽，9月下旬现货价格止跌反弹，带动鸡苗补栏积极性，加之养殖利润丰厚，预计后续补栏积极性仍高，鸡苗价格有较强上涨动力。9月30日淘汰鸡报价6.29元/公斤，较8月底跌0.45元/斤，较上周涨0.07元/斤。今年9月现货价格表现明显好于8月，可以看到淘汰鸡价格出现明显上涨，在十一期间的鸡蛋现货价格进一步上涨的情况下，预计后续淘汰鸡价格仍将维持强势。 图1：蛋鸡苗价格走势图图2：淘汰鸡价格走势图 数据来源：同花顺，长江期货数据来源：同花顺，长江期货 02在产蛋鸡存栏量进一步减少 在产蛋鸡存栏量：根据峪口禽业的鸡苗销售数据，按照统一淘汰时段计算预测的在产蛋鸡存栏量理论值如下图，10月份在产蛋鸡存栏量为10.06亿只，环比减少0.99%，同比减少1.84%。 图：在产蛋鸡存栏量走势图 数据来源：峪口禽业，长江期货 02鸡蛋库存有所回落 截至9月23日，生产环节库存为0.97天，周环比增1%；流通环节库存天数0.74天，周环比持平。代表销区鸡蛋销量7749.3吨，环比减317.3吨。9月