饲料养殖产业月报

长江期货饲料养殖产业月报 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2024-4-29 【产业服务总部|饲料养殖中心】 研究员：韦蕾执业编号:F0244258投资咨询号:Z0011781 联系人：刘汉缘执业编号:F03101804 01 02 目录生猪：供需博弈加剧，近弱远强持续鸡蛋：供增又遇梅雨，盘面偏弱震荡 03 玉米：供需边际改善，整体低位盘整 01 生猪：供需博弈加剧，近弱远强持续 01生猪：供需博弈加剧，近弱远强持续 期现货：4月26日全国河南生猪价格15.01元/公斤，较上月降0.15元/公斤，降0.79%;主力09价格收于17670元/吨，较上月涨125元/吨，涨幅0.71%;09基差-2660元/吨，较上月下降275元/吨。月度猪价小幅回落，因天气转热，大猪需求疲软，养殖端压栏与二次育肥心态减弱，供应逐步释放，而需求表现一般，供大于求令猪价承压，但低位养殖端惜售情绪增强又制约跌幅，猪价围绕15元/公斤震荡；期货主力从05换成09，在现货滞涨弱稳和产能去化背景下，盘面呈现近弱远强。 供应端：能繁母猪产能去化以及去年北方和东部多省疫情影响，二三季度生猪供应边际减少，短期天气转热，大猪需求疲软，标肥价差持续收窄，养殖端降重意愿增强，前期3-4月介入明显的二次育肥和压栏的猪出栏积极性提升，供应压力增加，此外南方供应较多，广东强降雨天气是否会造成疫情抛售压力需关注。随着二季度供应压力释放，三季度将面临较低的供应，冻品库存也在逐步去化，且二育与压栏低位再度介入动能仍存，将推升三季度价格。但产能虽然去化，官方3月母猪存栏仍在正常保有量之上，生产性能提升，以及冻品库存偏高，2024年供应维持在平衡略松的状态，价格高度谨慎看好。其中4月生猪平均出栏体重126.08公斤，较上月上涨2.34公斤，涨幅1.89%，同比增2.81%，最近一周出栏体重开始回落；全国冻品库存量17.30%，较上月下降1.05%，同比降低8.20%，冻品库存压力逐步释放。 需求端：随着气温升高，下游需求略有改善，屠宰企业鲜销率小增，开机率、屠宰量提升，整体仍维持低位，因毛猪承压回落，部分白条被动跟跌，厂家延续亏损，整体缩量挺价维持较高鲜销，基本无主动入库操作。五一假期需求支撑，节前或有适量备货，整体需求缓慢增加。 政策端：农业农村部发布2024生猪产能调控实施方案的修订，对能繁母猪正常保有量、区间进行同步下调，意味着生猪行业产能仍需进一步去 化。目前全国猪粮比回升至6.35：1，退出过度下跌预警区间。 月度小结：短期天气转热，大猪需求疲软，标肥价差持续收窄，养殖端降重意愿增强，前期3-4月介入明显的二次育肥和压栏的猪出栏积极性提升，5月供应压力仍存，此外南方供应较多，广东强降雨天气是否会造成疫情抛售压力需关注。需求缓慢增长，不过后市看好情况下，二育与压栏低位介入仍存，整体供需博弈加剧限制价格回调。中长期来看，能繁母猪产能去化以及去年北方和东部多省疫情影响，三季度生猪供应面临较低的供应，冻品库存逐步去化，叠加需求转旺，支撑价格抬升，但3月能繁母猪存栏仍在正常保有量之上，生产性能提升，以及养殖成本降低，价格谨慎乐观。整体来看，短期供需博弈加剧，猪价震荡整理，中长期价格谨慎看好。关注规模场的出栏节奏、二次育肥、压栏的表现。 操作建议：近月合约跟随现货震荡调整；远月挤压升水后，在产能去化及宏观资金做多支撑下有望再度走强，近弱远强格局维持;7-9、7-11反套，09关注17500、17200支撑，11关注17600、17300支撑，可逢低做多09、11或购买看涨期权。 风险提示：生猪疫情、二次育肥、规模场出栏情况、需求变化 01行情回顾 现货：截至4月26日，全国生猪价格15.02元/公斤，较上月下降0.02元/公斤；河南生猪价格15.01元/公斤，较上月降0.15元/公斤，降0.79%。 期货：截至4月26日，主力09价格收于17670元/吨，较上月涨125元/吨，涨幅0.71%。 基差：09基差-2660元/吨，较上月下降275元/吨。 4月猪价小幅回落，因天气转热，大猪需求疲软，养殖端压栏与二次育肥心态减弱，供应逐步释放，而需求表现一般，供大于求令猪价承压，但低位养殖端惜售情绪增强又制约跌幅，猪价围绕15元/公斤震荡；期货主力从05换成09，在现货滞涨弱稳和产能去化背景下，盘面呈现近弱远强。 20,000 15,000 10,000 5,000 0 生猪期现货与基差走势 主力基差（右） 期货主力 河南现货 20,00020 15,00018 10,00016 5,00014 012 2023-06-14 2023-07-05 2023-07-26 2023-08-16 2023-09-06 2023-09-27 2023-10-18 2023-11-08 2023-11-29 2023-12-20 2024-01-10 2024-01-31 2024-02-21 2024-03-13 2024-04-03 2024-04-24 -5,00010 各地生猪现货价格 全国 河南 辽宁 四川 广东 湖南 2023-08-17 2023-08-31 2023-09-14 2023-09-28 2023-10-12 2023-10-26 2023-11-09 2023-11-23 2023-12-07 2023-12-21 2024-01-04 2024-01-18 2024-02-01 2024-02-15 2024-02-29 2024-03-14 2024-03-28 2024-04-11 2024-04-25 资料来源：iFinD长江期货饲料养殖中心 5000 能繁母猪存栏量 农业部我的农产品网（右）涌益（右） 4000 3000 2000 1000 0 01供应：能繁母猪存栏环比下降，仍在平衡之上 能繁母猪存栏官方环比下降：2024年3月官方母猪存栏量3992万头，环比降1.24%，同比降7.27%，比新调整的正常保有量3900万高2.36%；我的农产品网3月样本点能繁母猪存栏496.87万头，环比减少2.57%，同比增加3.29%；涌益3月样本点能繁母猪存栏103.91万头，环比增1.56%。不过1月开始仔猪和生猪价格上涨，养殖利润改善，产能去化或减缓，农产品网样本数据规模场与中小散淘汰量自1月开始下滑。 生产效能提升：3月二元：三元能繁占比92%：8%，较上月稳定；3月配种分娩率78.10%，较上月增3.87%，同比增4.58%；窝均健仔数11.20，较上月增 0.01，同比增2.85%，去年10月-今年1月生猪生产性能逐步下滑，主要是季节性疫情影响，其中冬季山东、河南、河北及东部等区域疫情较为严重，2、3月生产性能恢复增长，且规模化程度提升，企业防控能力较强，当前生猪生产指标处于近三年高位。统计局数据2024年一季度末，生猪出栏19455万头，较去年同期下降2.2%。较2018年降1.8%。 能繁母猪产能去化以及去年北方和东部多省疫情影响，二三季度生猪供应边际减少，但母猪存栏仍在正常保有量之上，生产性能提升，供应维持在平衡略松。 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 11.50 11.00 10.50 10.00 9.50 9.00 自繁自养养殖利润与能繁母猪存栏量 自繁自养养殖利润能繁母猪存栏 2012-02-17 2012-09-17 2013-04-17 2013-11-17 2014-06-17 2015-01-17 2015-08-17 2016-03-17 2016-10-17 2017-05-17 2017-12-17 2018-07-17 2019-02-17 2019-09-17 2020-04-17 2020-11-17 2021-06-17 2022-01-17 2022-08-17 2023-03-17 2023-10-17 生产指标变化趋势 窝均健仔数 配种分娩率 -01 4 85% 80% 75% 70% 65% 2020-4 2020-7 2020-10 2021-1 2021-4 2021-7 2021-10 2022-1 2022-4 2022-7 2022-10 2023-1 2023-4 2023-7 2023-10 2024-1 60% 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 能繁母猪淘汰量 规模化养殖场中小散 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2021-04-01 2021-06-01 2021-08-01 2021-10-01 2021-12-01 2022-02-01 2022-04-01 2022-06-01 2022-08-01 2022-10-01 2022-12-01 2023-02-01 2023-04-01 2023-06-01 2023-08-01 2023-10-01 2023-12-01 2024-02-01 资料来源：Mysteel涌益长江期货饲料养殖中心 01供应：生猪存栏同期偏低，中标猪降大肥增 生猪存栏：农业部2024年3月末生猪存栏40850万头，环比减5.9%，同比降5.2%，存栏量为历年中等偏低位置。 生猪存栏结构：3月，7-49公斤小猪存栏占比34.66%；50-89公斤生猪存栏占比29.38%；90-140公斤生猪占比 34.75%；140公斤以上占比1.21%；较上月增减为0.06%、-0.16%、-0.01%、0.11%。 一季度末生猪存栏处于同期偏低水平。从样本结构来看，3月中、标猪存栏占比减少，大猪存栏占比回升，小猪存栏 生猪存栏量 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 继续增加，说明去年冬季疫情导致中、标猪供应有一定减少，养殖端压栏现象增多，不过散户及规模企业继续补仔猪，小猪存栏量继续上升。 存栏结构 猪：每头重7-49kg：存栏数占比：中国（月） 猪：每头重90-140kg：存栏数占比：中国（月） 2024-03 2024-01 2023-11 2023-09 2023-07 2023-05 2023-03 2023-01 2022-11 2022-09 猪：每头重50-89kg：存栏数占比：中国（月） 猪：每头重140kg以上：存栏数占比：中国（月） 0%20%40%60%80%100% 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03 资料来源：Mysteel农业部长江期货饲料养殖中心 01供应：生猪出栏体重增幅放缓 二育销量趋势图 出栏体重：4月生猪出栏体重呈现增加趋势，平均出栏体重126.08公斤，较上月上涨2.34公斤，涨幅1.89%，同比增2.81%，最近一周出栏体重开始回落。 标肥价差：截至4月25日，肥标价差0.11元/公斤，较上月跌0.15元/公斤，同比上涨0.29元/公斤，肥标价差持续缩窄。 90kg以下以及150kg以上猪出栏占比走势图 40% 90kg以下150kg以上 30% 20% 10% 0% 出栏结构：截至4月26日当周，90公斤以下生猪出栏占比较上月底降0.47%至3.53%，150公斤以上大猪出栏占较上月底增0.52%至5.88%。 2019/11/28 2020/2/28 2020/5/28 2020/8/28 2020/11/28