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汽车行业研究周报:上半年新能源汽车表现亮眼

交运设备2024-07-16徐广福、刘宁申港证券y***
汽车行业研究周报:上半年新能源汽车表现亮眼

上半年新能源汽车表现亮眼 ——汽车行业研究周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要: 每周一谈:上半年新能源汽车表现亮眼 2024年6月全国汽车销量、库存情况等数据公布,在国家促消费政策及车企优惠促销等因素驱动下,购车需求持续释放,新车型持续发布,汽车市场热度延续,市场表现持续向好。新能源汽车销量增速依然保持较高水平。伴随各项刺激政策效果不断显现,汽车销量有望继续攀升,全年销量有望创历史新高。 总体销量:6月汽车销量为255.2万辆,同比减少2.7%。今年上半年,汽车累计销量为1404.7万辆,同比增长6.1%。 库存情况:6月汽车经销商综合库存系数为1.4,同比增长3.7%,环比减少 2.8%。同期经销商库存预警指数为62.3,同比增加8.3,环比增加4.1,汽车库存情况基本稳定。 新能源车:6月,我国新能源汽车销量为104.9万辆,同比增长30.1%,环比 增长9.9%,渗透率为41.1%。2024上半年,新能源汽车销量为494.4万辆,同比增长32.0%,渗透率为35.2%。 市场回顾: 汽车板块本周涨跌幅为5.37%,在申万31个板块中位列第2位。 汽车行业本周跑赢沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为0.72%、1.20%、1.82%、1.69%。 在细分行业中,汽车服务、汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他的周涨跌幅分别为9.66%、4.16%、7.06%、4.22%、8.56%。 汽车行业周涨幅前五个股分别为:华阳变速、东箭科技、阿尔特、凯龙高科、金钟股份。 汽车行业周跌幅前五个股分别为:金鸿顺、科华控股、三联锻造、越博退、溯联股份。 本周投资策略及重点关注: 汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会,新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的。因此我们建议关注:在新能源领域具备先 发优势的自主车企,如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等;业绩稳定的低估值零部件龙头,如华域汽车、福耀玻璃等;电动化和智能化的优质赛道核心标的,如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等;国产替代概念受益股,如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等;强势整车企业对核心零部件的拉动效应,如拓普集团、文灿股份、旭升股份等。 本周重点关注组合:比亚迪20%、理想汽车20%、拓普集团20%、德赛西威20% 和上声电子20%。 风险提示:汽车销量不及预期;汽车产业刺激政策落地不及预期;市场竞争加剧的风险;关键原材料短缺及原材料成本上升的风险。 评级增持(维持) 2024年07月16日 徐广福分析师 SAC执业证书编号:S1660524030001 刘宁研究助理 SAC执业证书编号:S1660122090007 8% 0% -8% -16% -24% -32% 2023-072023-102024-012024-042024-07 汽车 沪深300 行业表现走势图 资料来源:Wind,申港证券研究所 内容目录 1.每周一谈:上半年新能源汽车表现亮眼3 2.投资策略及重点关注5 3.市场回顾6 4.汽车主要相关材料/组件价格7 5.风险提示8 图表目录 图1:汽车销量当月值(左轴)及同比变化(%,右轴)3 图2:汽车销量累计值(万辆,左轴)及同比变化(%,右轴)3 图3:经销商库存系数(左轴)及预警指数(右轴)4 图4:新能源车销量当月值(左轴)及同比变化(%,右轴)4 图5:新能源车销量累计值(左轴)及同比变化(%,右轴)4 图6:新能源车渗透率5 图7:各板块周涨跌幅对比6 图8:重点指数周涨跌幅6 图9:汽车子板块周涨跌幅6 图10:汽车板块周涨跌幅前十个股7 图11:汽车板块周涨跌幅后十个股7 图12:车用动力电池价格(元/Wh)7 图13:热轧卷板价格(元/吨)7 图14:铝价格(元/吨)7 图15:铜价格(元/吨)8 图16:橡胶价格(元/吨)8 表1:本周重点关注组合5 1.每周一谈:上半年新能源汽车表现亮眼 2024年6月全国汽车销量、库存情况等数据公布,在国家促消费政策及车企优惠促销等因素驱动下,购车需求持续释放,新车型持续发布,汽车市场热度延续,市场表现持续向好。新能源汽车销量增速依然保持较高水平。伴随各项刺激政策效果不断显现,汽车销量有望继续攀升,全年销量有望创历史新高。 总体销量:6月汽车销量为255.2万辆,同比减少2.7%。今年上半年,汽车累计销量为1404.7万辆,同比增长6.1%。 库存情况:6月汽车经销商综合库存系数为1.4,同比增长3.7%,环比减少2.8%。同期经销商库存预警指数为62.3,同比增加8.3,环比增加4.1,汽车库存情况基本稳定。 新能源车:6月,我国新能源汽车销量为104.9万辆,同比增长30.1%,环比增长9.9%,渗透率为41.1%。2024上半年,新能源汽车销量为494.4万辆,同比增长32.0%,渗透率为35.2%。 图1:汽车销量当月值(左轴)及同比变化(%,右轴) 中国:销量:汽车:当月值:万 中国:销量:汽车:当月同比 350.0 300.0 250.0 200.0 150.0 100.0 50.0 0.0 资料来源:Wind,中国汽车工业协会,申港证券研究所 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 0.0 -20.0 -40.0 -60.0 图2:汽车销量累计值(万辆,左轴)及同比变化(%,右轴) 中国:销量:汽车:累计值 中国:销量:汽车:累计同比 3,500.0 3,000.0 2,500.0 2,000.0 1,500.0 1,000.0 500.0 0.0 资料来源:Wind,中国汽车工业协会,申港证券研究所 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 -10.0 -20.0 -30.0 -40.0 图3:经销商库存系数(左轴)及预警指数(右轴) 中国:库存系数:汽车经销商 汽车经销商库存预警指数 2.0 1.9 1.8 1.7 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 资料来源:Wind,中国汽车流通协会,申港证券研究所 70.0 65.0 60.0 55.0 50.0 45.0 40.0 35.0 30.0 图4:新能源车销量当月值(左轴)及同比变化(%,右轴) 140.0 120.0 120.0 中国:销量:新能源汽车:当月值:万 中国:销量:新能源汽车:当月值:万:同比 100.0 100.080.0 80.060.0 60.040.0 40.020.0 20.00.0 0.0-20.0 资料来源:Wind,中国汽车工业协会,申港证券研究所 图5:新能源车销量累计值(左轴)及同比变化(%,右轴) 中国:销量:新能源汽车:累计值:万 中国:销量:新能源汽车:累计值:万:同比 1,000.0 900.0 800.0 700.0 600.0 500.0 400.0 300.0 200.0 100.0 0.0 资料来源:Wind,中国汽车工业协会,申港证券研究所 90.0 80.0 70.0 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 -10.0 图6:新能源车渗透率 新能源车渗透率:当月值 新能源车渗透率:累计值 45.0% 40.0% 35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 资料来源:Wind,中国汽车工业协会,申港证券研究所 2.投资策略及重点关注 总体来看,汽车行业随着经济运行回归正常和各项刺激政策的加持,行业触底反弹态势明朗,景气度持续回升,未来产销有望持续向上。考虑到汽车行业目前整体情况,建议关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会;新能源汽车电动化和智能化的优质赛道核心标的。 长期看好在新能源领域具备先发优势的自主车企,如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等; 业绩稳定的低估值零部件龙头,如华域汽车、福耀玻璃等; 电动化和智能化的优质赛道核心标的,如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等; “国内大循环”带来的国产替代机会,如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等; 强势整车企业(特斯拉、大众等)对核心零部件的拉动效应,如拓普集团、文灿股份、旭升股份等。 结合目前市场基本情况,我们本周重点关注组合如下: 表1:本周重点关注组合 公司 权重 比亚迪 20% 理想汽车 20% 拓普集团 20% 德赛西威 20% 上声电子 20% 资料来源:申港证券研究所 3.市场回顾 汽车板块本周涨跌幅为5.37%,在申万31个板块中位列第2位。 汽车行业本周跑赢沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为0.72%、1.20%、1.82%、1.69%。 在细分行业中,汽车服务、汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他的周涨跌幅分别为9.66%、4.16%、7.06%、4.22%、8.56%。 汽车行业周涨幅前五个股分别为:华阳变速、东箭科技、阿尔特、凯龙高科、金钟股份。 汽车行业周跌幅前五个股分别为:金鸿顺、科华控股、三联锻造、越博退、溯联股份。 图7:各板块周涨跌幅对比 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0% -10.0% 资料来源:iFinD,申港证券研究所 图8:重点指数周涨跌幅图9:汽车子板块周涨跌幅 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 上证指数沪深300深证成指创业板指汽车 12.0% 5.37% 1.82% 1.69% 0.72% 1.20% 9.66% 8.56% 7.06% 4.16% 4.22% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 资料来源:iFinD,申港证券研究所资料来源:iFinD,申港证券研究所 图10:汽车板块周涨跌幅前十个股图11:汽车板块周涨跌幅后十个股 50.0% 45.0% 40.0% 35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 0.0% -5.0% -10.0% -15.0% -20.0% -25.0% -30.0% -35.0% 资料来源:iFinD,申港证券研究所资料来源:iFinD,申港证券研究所 4.汽车主要相关材料/组件价格 图12:车用动力电池价格(元/Wh) 市场价:车用动力电池:方形动力电芯:三元:国产 市场价:车用动力电池:方形动力电芯:磷酸铁锂:国产 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 资料来源:iFinD,申港证券研究所 图13:热轧卷板价格(元/吨)图14:铝价格(元/吨) 4300 4200 4100 4000 3900 3800 3700 3600 3500 3400 3300 23000 期货结算价(连续):热轧卷板 期货结算价(连续):铝 22000 21000 20000 19000 18000 17000 16000 23/5/12 23/6/12 23/7/12 23/8/12 23/9/12 23/10/12 23/11/12 23/12/12 24/1/12 24/2/12 24/3/12 24/4/12 24/5/12 24/6/12 24/7/12 23/5/12 23/6/12 23/7/12 23/8/12 23/9/12 23/10/12 23/11/12 23/12/12 24/1/12 24/2/12 24/3/12 24/4/12 24/5/12 24/6/12 24/7/12 15000 资料来源:iFinD,上海期货交易所,申港证券研究所资料来源:iFinD,上海期货交易所,申港证券研究所 图15:铜价格(