铝周报：外盘大涨，铝价预计高开震荡

长江期货铝周报 2024/4/8 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色金属团队】 研究员：李旎执业编号：F3085657投资咨询号：Z0017083 联系人：汪国栋执业编号：F03101701咨询电话：027-65777106 02周度观点 基本面上，山西、河南铝土矿山仍未复产，各方积极推进复产相关事宜。贵州铝土矿山复产相对较好，部分矿山开始动工。山西大型氧化铝企业复产正常，涉及年产能120万吨，晋中大型氧化铝企业矿石供应和赤泥排放协调进展相对顺利，计划4月下旬开始复产。随着矿山供应的逐步改善，后续氧化铝运行产能预计稳中有增。国内电解铝运行产能小幅增加，云南电解铝有序复产。贵州安顺铝业制订启槽计划，涉及产能13万吨。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率环比下降0.5%至64%。金三银四消费旺季，汽车、光伏板块带动国内需求走好。库存方面，铝锭基本可以确定进入去库节奏，但铝棒去库不畅。俄罗斯和西方局势、中东局势升级带来供应冲击担忧，假期外盘有色普遍大涨，沪铝预计高开震荡运行。 ◆库存： SMM铝锭社会库存：中国主流地区总库存84.7万吨，周度环比减少1.8万吨。 上期所铝锭库存：铝库存21.95万吨，周度环比增加0.27万吨；铝仓单10.57万吨，周度环比增加0.44万吨。 LME铝锭库存：周度环比减少1.9万吨至53.55万吨。 Mysteel铝棒社会库存：周度环比增加0.75万吨至25.55万吨。 ◆策略建议： 沪铝：建议多头减仓，主力05合约参考运行区间19500-20800。 氧化铝：建议适度逢高布空，主力05合约参考运行区间3200-3380。 资料来源：iFinD长江期货有色产业服务中心 03宏观经济指标 120 115 110 105 100 95 90 85 80 美国:美元指数日 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 中间价:美元兑人民币日人民币即期汇率:离岸价日 人民币即期汇率:在岸价日官方储备资产:外汇储备:期末值月 32,500 32,000 31,500 31,000 30,500 30,000 2020/01/222021/01/222022/01/222023/01/222024/01/22 美国:国债收益率:10年-2年日%美国国债收益率曲线:2年日% 2022/12/062023/03/062023/06/062023/09/062023/12/062024/03/06 美国:国债收益率:10年日美国:国债实际收益率:10年 美国国债收益率曲线:10年日% 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 美国:通胀预期:10年 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 2018/01/242020/01/242022/01/242024/01/242020/04/072021/04/072022/04/072023/04/07 数据来源：iFinD长江期货有色产业服务中心 04宏观热点：当周宏观重要经济数据 4/1-4/7当周宏观重要经济数据 公布值 预测值 前值 21:45 美国3月Markit制造业PMI终值 51.9 52.5 52.5 周一 22:00 美国3月ISM制造业指数 50.3 48.4 47.8 16:00 欧元区3月制造业PMI终值 46.1 45.7 45.7 美国2月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比终值 0.7% 0.7% 周二22:00美国2月扣除运输类耐用品订单环比终值 0.3% 0.5% 美国2月耐用品订单环比终值 1.3% 1.4% 1.4% 美国2月JOLTS职位空缺(万人) 875.6 877 886.3 9:45中国3月财新服务业PMI 52.7 52.5 中国3月财新综合PMI 52.7 52.5 欧元区2月失业率 17:00欧元区3月核心调和CPI同比初值 欧元区3月调和CPI同比 6.5% 6.4%6.4%3.0%3.1%2.5%2.6% 2.9%2.4% 周三 20:15美国3月ADP就业人数变动(万人) 18.41514 21:45 美国3月Markit综合PMI终值52.152.2 22:00 美国3月ISM非制造业指数 51.4 52.8 52.6 16:00 欧元区3月综合PMI终值 欧元区3月服务业PMI终值 50.3 49.9 49.9 周四 51.5 51.1 51.1 17:00 欧元区2月PPI同比 -8.3% -8.5% -8.6% 20:30 美国3月30日当周首次申请失业救济人数(万人) 22.1 21.421 17:00 欧元区2月零售销售同比 -1% -0.6% -1% 3.8% 美国3月Markit服务业PMI终值51.751.751.7 20:30 美国3月非农就业人口变动(万人) 30.3 20.3 27.5 美国3月平均每小时工资同比 4.1% 4.1% 4.3% 周五美国3月失业率 3.9%3.9% 资料来源：长江期货有色产业服务中心新闻整理 07下周宏观重要经济数据日历 4/8-4/14当周宏观重要经济数据 公布值 预测值 前值 中国2月社会融资规模增量(亿人民币) 周二待定中国3月新增人民币贷款(亿人民币) 中国2月M1货币供应同比 1.20% 中国2月M2货币供应同比 8.70% 周三20:30美国3月核心CPI同比 3.70% 3.80% 美国3月CPI同比 3.40% 3.20% 9:30中国3月CPI同比 0.70% 中国3月PPI同比 -2.70% 欧元区欧洲央行存款便利利率 4% 4% 周四 20:15 欧元区欧洲央行边际贷款利率 4.75% 4.75% 欧元区欧洲央行主要再融资利率 4.50% 4.50% 美国4月6日当周首次申请失业救济人数(万人) 21.5 22.1 20:30 美国3月核心PPI同比 2.30% 2% 美国3月PPI同比 2.20% 1.60% 待定 中国3月进口同比(按美元计) -8.20% 周五 中国3月�口同比(按美元计) 5.60% 22:00 美国4月密歇根大学消费者信心指数初值 79 79.4 资料来源：长江期货有色产业服务中心新闻整理 08铝土矿 山西、河南铝土矿山仍未复产，各方积极推进复产相关事宜。贵州铝土矿山复产相对较好，部分矿山开始动工。山西大型氧化铝企业复产正常，预计4月产量增加值在10万吨左右，这部分增产主要使用前期积攒的国产矿。晋中大型氧化铝企业矿石供应和赤泥排放协调进展相对顺利，计划4月下旬开始复产，但是矿石供应是其能否顺利复产的关键因素。 目前河南58/5铝土矿价格到厂含税价格610元/吨，山西58/5铝土矿到厂含税价格650元/吨，贵州60/6铝土矿到厂含税价格560元/吨。 几内亚矿价维持稳定，据ALD，几内亚大型矿企二季度的长单报价与一季度持平。 重庆 4% 云南 4% 广西 35% 山西 36% 贵州 12% 河南 700 600 上海有色:平均价(含税):铝土矿(5.5≤Al/Si<6.5):广西日上海有色:平均价(含税):铝土矿(6.0≤Al/Si<7.0):山西日上海有色:平均价(含税):铝土矿(5.5≤Al/Si<6.5):贵州日上海有色:平均价(含税):铝土矿(6.0≤Al/Si<7.0):河南日 铝矿砂及其精矿(26060000):进口均价:当月值月70 60 50050 40040 30030 20020 10010 00 2019/102020/032020/082021/012021/062021/112022/042022/092023/022023/072023/12 资料来源：ALD、iFinD、长江期货有色产业服务中心 09氧化铝 截至上周五，氧化铝建成产能10342万吨，环比持平，运行产能8265万吨，环比下降75万吨，开工率79.92%。 截至上周五，氧化铝期货主力05合约上涨0.7%至3318元/吨。国产现货加权价格3282.6元/吨，较上周五持平。 周内检修较多，贵州华锦焙烧炉检修，焙烧产量阶段下降；龙州新翔停产检修，阶段内无焙烧产量；山东魏桥因焙烧炉轮换中长期检修，运行产能下降100万吨左右，魏桥邹平和沾化厂区近期保持焙烧炉轮换检修和压产状态。其它氧化铝企业维持常态运行，主观提产意愿仍较高。山西大型氧化铝企业复产正常，涉及年产能120万吨，预计4月产量增加10万吨左右。晋中大型氧化铝企业矿石供应和赤泥排放协调进展相对顺利，计划4月下旬开始复产。 进口利润元/吨 上海有色:平均价(含税):氧化铝(四地加权):全国元/吨上海有色:平均价(含税):氧化铝(进口):全国元/吨 平均价:氧化铝:山东日元/吨平均价:氧化铝:河南日元/吨 平均价:氧化铝:山西日元/吨 平均价:氧化铝:贵州日元/吨 平均价:港口氧化铝:安泰科日元/吨 4,500 平均价:氧化铝:内蒙古日元/吨 平均价:氧化铝:广西日元/吨 3,500 4,000 3,500 1,500 1,000 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 2024/03 3,400 3,300 3,000 3,200 2,500 3,100 2,000 3,000 2,900 2,800 500 2,700 0 2018/03 2019/03 2020/03 2021/03 2022/03 2023/03 2,600 2023/01 2023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/03 资料来源：ALD、iFinD、长江期货有色产业服务中心 10电解铝 截至上周五，电解铝建成产能4481.7万吨，环比持平；运行产能4233.4万吨，环比上升9.4万吨，开工率94.5%。 国内电解铝产能变动集中在云南，云南铝企仍处于有序复产过程中。 电解铝:建成产能:全国:当月值月 电解铝:运行产能:全国:当月值月 4,600 4,400 4,200 4,000 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 2020/022021/022022/022023/022024/02 资料来源：ALD、SMM、iFinD、长江期货有色产业服务中心 坑口价(含税):动力煤(Q5500):山东:滕州日元/吨 车板价(含税):动力煤(Q5000):内蒙古:包头日元/吨 1,000 500 0 2020/022020/092021/042021/112022/062023/012023/082024/03 0 -50 -100 -150 -200 11重要高频数据 南北价差（山东-广西）日元/吨 300250 2,000 200150100 1,500 50 20,500 沪铝远期曲线 平均价:加工费(6063铝棒):广东有色 平均价:加工费(6063铝棒):河南有色平均价:加工费(6063铝棒):四川有色 平均价:加工费(6063铝棒):江苏有色 平均价:加工费(6063铝棒):江西有色 1,100 600 100 -400 2022/092022/122023/03 2023/06 2023/092023/122024/03 2022/03/21 2022/04/21 2022/05/21 2022/06/21 2022/07/21 2022/08/21 2022/09/21 2022/10/21 2022/11/21 2022/12/21 2023/01/21 2023/02/21 2023/03/21 2023/04/21 2023/05/21 2023/06/21 2023/07/21 2023/08/21 2023/09/21 2023/10/21 2023/11/21 2023/12/21 2024/01/21 2024/02/21 2024/0