业绩维持高增长，光模块产品技术持续升级

新易盛（股票代码：300502）在2024年上半年业绩表现出强劲的增长趋势。公司预计实现归母净利润8.10至9.50亿元，同比增长180.89%至229.44%；扣非归母净利润同样增长185.11%至234.41%。第二季度单季的业绩更是表现出更高的增长，预计实现归母净利润4.85至6.25亿元，同比增长167.96%至245.30%，环比增长49.23%至92.31%；扣非归母净利润4.85至6.25亿元，同比增长172.47%至251.12%，环比增长49.23%至92.31%。

这一增长主要得益于英伟达在GTC大会上推出的Spectrum X800交换机，该设备提升了网络容量和性能，从而推动了光模块需求从800G向1.6T的升级。此外，新易盛计划通过发行可转债来扩充高速率光模块的产能，预计在成都和泰国的项目建成后分别新增年产185万和110万只高速率光模块，建设周期为3年。

新易盛已成功推出基于单波200G光器件的800G/1.6T光模块产品，高速光模块产品线覆盖了VCSEL/EML、硅光、薄膜磷酸锂等技术解决方案，并推出了400G和800G ZR/ZR+相干光模块产品以及基于LPO方案的400G/800G光模块。

基于上述增长态势和公司的发展战略，预计新易盛未来三年的营业收入将分别达到61.71亿、92.34亿和138.21亿元，同比增速分别为99.23%、49.62%和49.68%；归母净利润分别为15.30亿、22.49亿和33.29亿元，同比增速分别为122.23%、47.00%和48.06%。每股收益预计分别为2.16元、3.17元和4.70元。基于市盈率和市净率的估值模型，新易盛当前估值合理，考虑到公司高速光模块产能的持续扩张和研发进展的快速推进，维持其“买入”评级。然而，投资者仍需关注下游需求、技术研发、汇率波动和中美贸易摩擦等风险因素。