2022年11月PVC月报：底部博弈继续
长江期货PVC11月报 底部博弈继续 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 【产业服务总部能化产业中心】 研究员：卢哲执业编号：F3005317投资咨询号：Z0012125汪浩铮执业编号：F3030975投资咨询号：Z0014278曹雪梅执业编号：F3051631投资咨询号：Z0015756 2022-10-30 目录 01 10月走势回顾 02 基本面分析 03 技术分析 04 后市展望 01 10月走势回顾 0110月行情回顾 10月国内PVC继续下跌，主力合约V2301全月下跌9.72%，这也是PVC连续无间断第7个月下跌，7个月一共下跌了39.5%。目前PVC放眼整个历史都是低价，甚至是否能够创�历史新低也被提上议程。目前PVC有成本支撑，但支撑力度很差，经济下行的大坑如果不能跳�来，PVC本身就很难有止跌的动力。 PVC1月合约走势PVC现货价格走势 资料来源：IFIND，卓创资讯，长江期货 02基差情况 PVC基本面整体偏弱，未来预期依然不佳，PVC现货成交一般，基差维持200-250元/吨之间震荡，以华东SG-5为例，10月28日V01基差在218元/吨，较上月底下降2元/吨。 上个月推的1-5反套获利，继续持有。 基差走势1-5价差 资料来源：IFIND，卓创资讯，长江期货 02 基本面分析 01成本 10月电石市场价格重心上移，月内趋势表现为先涨后稳，月底局部价格走低。截至10月28日，乌海地区给贸易电石 �厂价3800元/吨，较9月底上涨了200元/吨。 月底，兰炭市场上涨明显，主产区中、小料价格较节前上涨100元/吨，调整后神木地区大料含税价执行1750-1800元/吨，中料含税价执行1810-1830元/吨，小料含税价执行1740-1750元/吨，焦面含税价执行1200-1300元/吨。兰炭较煤价的调整相比稍有滞后性，前期兰炭企业亏损明显，不得不通过提涨的方式来提振企业生产积极性。 电石价格走势电石利润走势兰炭价格走势 资料来源：IFIND，卓创资讯，长江期货 02利润 10月电石法PVC企业延续亏损状态，并且亏损逐步加剧。 10月进口VCM的乙烯法PVC企业由盈转亏。 PVC整体亏损加剧，对底部支撑有一定帮助，但经济下行对PVC的打击更大，因此反应在盘面上成本支撑并不明显。 部分PVC装置利润 资料来源：卓创资讯，长江期货 03供应-产量 10月份PVC粉产量预估为181.13万吨，较9月份(最终值175.89万吨)产量增加2.98%，同比增加9.31%。1-10月PVC粉累计产量预计在1855.12万吨，较去年同期提高0.07%。10月PVC开工负荷率预估73.86%，对比9月的74.68%下降0.82个百分点。 价格越差越生产的恶性循环导致价格不断走低。 PVC开工率PVC月度产量 资料来源：卓创资讯，长江期货 03供应-装置检修 PVC装置检修动态 10月PVC检修及计划外停车企业较9月份数量变化不大，但涉及产能较小，检修时长略短，所以10月份PVC因停车或检修造成的损失量较9月大幅减少。10月单纯因停车及检修因素PVC产量损失在20.538万吨（包括长期停车企业），较上月检修损失量31.225万吨减少10.687万吨，较去年同期增加0.277万吨。 另有新投产产能：青岛海湾20万吨乙烯 法装置10月正式投产。 资料来源：卓创资讯，长江期货 03供应-进口 9月PVC进口量为3.04万吨，环比增加5.62%，同比减少37.07%，绝对量仍处于偏低水平，1-9月中国PVC累计进口量为23.60万吨，同比减少22.14%。 9月PVC进口贸易伙伴占比前三位的是美国、韩国和中国台湾，前三位贸易伙伴进口总计2.58万吨，占总进口量的84.81%。 PVC粉进口量9月PVC进口来源 资料来源：卓创资讯，长江期货 04内需 9月份PVC表观消费量167.96万吨，环比增加0.54%，同比增加8.16%，1-9月份表观消费量累计1531.68万吨，较去年同期减少3.29%。 据国家统计局数据统计，2022年9月我国塑料制品产量为692.0万吨，同比下降2.0%；1-9月份我 国塑料制品总产量为5760.7万吨，同比减少4.2%。 PVC表观消费量塑料制品产量 资料来源：IFIND，卓创资讯，长江期货 04内需 10月份下游型材样本企业开工负荷率略有提升，企业平均开工负荷率在30%，环比提升1个百分点。10月份型材样本企业开工变化不大，个别开工略有提升，大厂基本在4-7成，中小企业开工偏低。整体来看，型材企业订单一般。 10月份国内�口套利窗口多数时间关闭，�口接单不佳。 型材企业开工率电石料�口套利变化 资料来源：V风，卓创资讯，长江期货 05出口 9月国内PVC�口量为10.97万吨，环比下降15.64%，同比增加7.14%。1-9月份PVC累计�口量为 165.90万吨，同比增幅24.21%。 9月�口货源主要流向印度、越南和土耳其为主。其中�口量前五位的贸易伙伴分别是印度、越南、土耳其、乌兹别克斯坦以及孟加拉国，五个地区�口量总计6.53万吨，占总�口量的59.55%。 PVC�口量PVC�口流向 资料来源：卓创资讯，长江期货 03 技术分析 技术分析 PVC2301下跌的目标位在5450-5500，目前已经比较接近，可以考虑在这个区间平仓止盈。 V2301周线V2301日线 资料来源：博易大师，长江期货 后市展望 后市分析： PVC基本面有所改变，主要是电石法和乙烯法均亏损，且�口继续增加。但在孱弱的宏观经济下，PVC难以独立走�上涨行情，预计11月继续以磨底为主，连续下跌7个月后，有望有所止跌。 操作建议： V2301空单持有到5450-5500区间开始止盈。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市武昌区中北路9号长城汇T2写字楼第27、28楼 Tel/027-85861133
