新三板周报：严监管进入常态化 制度变革仍可期待

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和重要声明。  主要观点： 新三板创新层制度供给方案将于年底出炉 （证券日报，2016年11月8日） 11月8日，《证券日报》记者从权威人士处独家获悉，新三板创新层制度供给方案将会在年底前出台。其中包括交易制度优化与改革，以及发行制度改革。但针对创新层的改革方案不会引起创新层剧烈变动，创新层公司不会大幅变动。 据权威人士介绍，全国股转系统公司以完善流动性为核心，以市场分层为抓手，目前正在研究针对创新层的相关制度供给方案，预计年底出台。 据介绍，一是创新层交易机制的优化与改革，其中包括优化协议转让、推出盘后大宗交易等，同时为符合条件的创新层企业适当引入价格竞争机制，即在交易过程中引入价格形成的竞争性因素；二是放开定增发行35人限制，定向发行可以突破35人限制。 上周新三板成指（899001）收于1156.51点，较前一交易周环比下跌0.31%；新三板做市（899002）收于1087.52点，较前一交易周环比上涨0.10%。上周的日平均成交额（协议和做市合计）为8.43亿元，较前一交易周减少1.05亿元。 上周做市转让企业和协议转让企业分别成交32,038.06万股和43,420.40万股，做市转让环比上升4.47%，协议转让环比下降22.72%；做市转让企业和协议转让企业分别成交金额19.93亿元和22.25亿元，做市转让环比上升9.65%，协议转让环比下降23.88%。 上周新三板新增挂牌企业103家，环比前一周上升47.14%。目前，新三板总挂牌企业家数达到9488家（截至2016年11月13日），其中做市转让企业数达1644家，另有待挂牌企业332家，待审企业1723家。 按行业板块划分，一周涨幅前三名依次是医疗保健3.82%、房地产1.51%、金融0.34%；下跌板块前三名为能源-2.15%、电信业务-1.21%、日常消费品-0.30%。市场总体处于震荡调整的格局。 对应2015年的业绩来看，协议转让企业、做市转让企业、创业板企业和中小板企业以整体法计算的PE均值分别为28.61、30.89、171.44和158.61。创业板和中小板的市盈率是新三板的5-6倍左右，一旦优质的新三板企业成功转板，其股价将大幅上涨。 上周共有83家公司披露了定向增发预案，比前一周增加17家， 预计共募集资金40.13亿元，环比前一周上升6.33%。 认购形式以现金为主，资金用途主要是补充公司流动资金、项目融资、融资收购其他资产以及引入战略投资者，发行对象涵盖境内自然人、股东和机构投资者三个类别。 日期：2016年11月14日 分析师: 陈健宓 Tel: 021-53686133 E-mail: chenjianmi@shzq.com SAC证书编号： S0870514080001 报告编号： XSBZB 首次报告日期：2016年8月18日 严监管进入常态化 制度变革仍可期待 －新三板周报（2016.11.07-2016.11.13） 证券研究报告/新三板/定期周报 证券研究报告/新三板/定期周报 2 2016年11月14日 一、重要新闻回顾 1. 新三板创新层制度供给方案将于年底出炉 （证券日报，2016年11月8日） 11月8日，《证券日报》记者从权威人士处独家获悉，新三板创新层制度供给方案将会在年底前出台。其中包括交易制度优化与改革，以及发行制度改革。但针对创新层的改革方案不会引起创新层剧烈变动，创新层公司不会大幅变动。 据权威人士介绍，全国股转系统公司以完善流动性为核心，以市场分层为抓手，目前正在研究针对创新层的相关制度供给方案，预计年底出台。 据介绍，一是创新层交易机制的优化与改革，其中包括优化协议转让、推出盘后大宗交易等，同时为符合条件的创新层企业适当引入价格竞争机制，即在交易过程中引入价格形成的竞争性因素；二是放开定增发行35人限制，定向发行可以突破35人限制。 2.新三板持续督导频失控 ‚监管第一课‛提前摸底 （21世纪经济报道，2016年11月10日） 日前，各地证监局向辖区内新三板挂牌公司下发通知的‚监管第一课‛活动，显示一年多来针对非上市公众公司的强监管，将规格升级并进入常态化管理。 ‚我们从来没想到资金占用这个问题会带来如此多‘后遗症’，公司定向增发受到了很大影响。‛江苏某新三板公司董事长张涛(化名)向21世纪经济报道记者表示，‚原本已经确定了发行对象，而且发行方案各方都没有异议，随时可以打款，但最终还是卡在了原地，至今无法施行。‛ 据悉，该公司曾于今年上半年的关联资金占用核查中‚显形‛，并根据监管要求，股票发行材料需另行审核，补充核查内容包括公司控股股东、实际控制人等关联方不占用公司资金的承诺、建立防范控股股东及其关联方占用公司资金的管理制度等内容。 由于相关业务部门2016年业务量激增，此类复核材料处理较为缓慢。据21世纪经济报道记者了解，为尽快取得核查结果，并继续开展定增等资本运作，有部分企业通过各种渠道表达愿意尽早接受任何形式处罚的意愿，以免延误年底定增时机。 证券研究报告/新三板/定期周报 3 2016年11月14日 二、新三板挂牌情况概览 1. 新三板挂牌公司9488家 上周新三板新增挂牌企业103家，环比前一周上升47.14%。目前，新三板总挂牌企业家数达到9488家（截至2016年11月13日），其中做市转让企业数达1644家，另有待挂牌企业332家，待审企业1723家。 从行业分布来看，工业、信息技术、非日常生活消费品和原材料四个行业是大头，分别拥有2731家、2554家、1359家和1108家挂牌企业，占企业挂牌总数的比例分别达到28.69%、26.83%、14.28%、11.64%。 图 1上周新增挂牌企业数量环比增速上升 图 2挂牌公司行业分布 2. 新增挂牌公司财务概要 从上周新挂牌的公司来看，其收入和净利润的均值分别为8,361.37万元和538.70万元，净利润率均值为6.74%，上周挂牌的公司净利润 数据来源：WIND、上海证券研究所 数据来源：WIND、上海证券研究所 02,0004,0006,0008,00010,0002015/11/13 2015/12/13 2016/01/13 2016/02/13 2016/03/13 2016/04/13 2016/05/13 2016/06/13 2016/07/13 2016/08/13 2016/09/13 2016/10/13 挂牌公司家数 数据来源:Wind资讯各行业挂牌家数GICS工业(NEEQ) 28.69 %GICS信息技术(NEEQ) 26.83 %GICS非日常生活消费品(NEEQ) 14.28 %GICS原材料(NEEQ) 11.64 %GICS医疗保健(NEEQ) 6.2 %GICS日常消费品(NEEQ) 5.31 %GICS电信业务(NEEQ) 2.23 %GICS能源(NEEQ) 2 %GICS金融(NEEQ) 1.43 %GICS房地产(NEEQ) 0.72 %GICS公用事业(NEEQ) 0.67 % 证券研究报告/新三板/定期周报 4 2016年11月14日 率均值为4.97%，本周比上周上涨1.77%。 表1 新增挂牌公司情况一览 证券代码 证券简称 总营收 净利润 净利润率(%) (万元) (万元) 839240.OC 江河海 4,136.06 1,110.80 26.86% 839440.OC 博识达 1,912.70 115.15 6.02% 839478.OC 亲子企鹅 - - - 839487.OC 智科通信 - - - 839492.OC 莱康宁 3,037.16 267.45 8.81% 839529.OC 一号旅行 6,243.58 -601.64 -9.64% 839550.OC 中和医疗 2,740.18 100.82 3.68% 839554.OC 翔达颜料 998.13 24.27 2.43% 839555.OC 君信达科 5,034.28 836.96 16.63% 839576.OC 和美信息 52,298.46 6,897.66 13.19% 839586.OC 赛维电商 61,424.36 1,895.62 3.09% 839592.OC 中航科电 7,408.59 941.85 12.71% 839608.OC 天翔电子 16,800.51 748.88 4.46% 839634.OC 合力机泵 7,930.01 106.63 1.34% 839640.OC 得奇环保 2,110.29 -2,466.34 -116.87% 839648.OC 想实电子 1,186.38 28.24 2.38% 839661.OC 医微讯 582.04 -37.59 -6.46% 839678.OC 东湖高科 7,746.87 879.78 11.36% 839710.OC 宇创世纪 2,903.81 56.17 1.93% 839725.OC 惠丰钻石 - - - 839727.OC 瑞芬生物 2,277.03 126.03 5.53% 839805.OC 中德生物 3,509.14 259.61 7.40% 839820.OC 赢家伟业 3,151.40 575.48 18.26% 839826.OC 飞沃科技 8,091.49 668.02 8.26% 839842.OC 抚工工具 11,280.01 284.12 2.52% 839880.OC 滨兴科技 747.45 57.06 7.63% 839893.OC 科技众创 973.69 -200.24 -20.56% 839904.OC 国脉畅行 1,540.71 96.29 6.25% 839914.OC 友恒传媒 1,102.01 366.57 33.26% 839388.OC 多彩贵州 3,895.65 1,472.93 37.81% 839398.OC 环新精密 4,227.94 266.68 6.31% 839476.OC 嘉翔股份 - - - 839477.OC 迈凯诺 - - - 839512.OC 天元汇邦 34,418.83 1,094.88 3.18% 839561.OC 永裕股份 8,435.38 535.06 6.34% 839579.OC 盛蒂斯 1,088.10 126.53 11.63% 839601.OC 麒麟家居 6,232.53 351.72 5.64% 839645.OC 同方堂 2,509.04 139.47 5.56% 839667.OC 艾莫基 1,686.45 346.01 20.52% 证券研究报告/新三板/定期周报 5 2016年11月14日 839698.OC 路得坦摩 12,289.99 419.78 3.42% 839772.OC 华艳生物 1,683.50 304.46 18.08% 839866.OC 金世装备 2,493.62 197.65 7.93% 839886.OC 汇美影像 2,664.64 16.75 0.63% 839906.OC 新宁酒业 1,747.67 -71.58 -4.10% 839909.OC 粤嵌科技 441.63 -239.74 -54.29% 839068.OC 先致信息 1,289.39 -49.32 -3.83% 839346.OC 盛邦建设 18,080.47 -360.78 -2.00% 839504.OC 赛达交科 1,938.10 123.44 6.37% 839531.OC 海合达 1,489.23 100.04 6.72% 839557.OC 上海医疗 7,547.81 448.59 5.94% 839566.OC 东南佳 3,006.95 524.15 17.43% 839581.OC 佳维科技 3,441.07 69.68 2.02% 839615.OC 科方生物 6