资金跟踪与市场结构周观察（第二十四期）：市场成交下降，行业集中度下降

证券研究报告|2024年07月16日 资金跟踪与市场结构周观察(第二十四期) 市场成交下降，行业集中度下降 核心观点策略研究·策略专题 市场成交量下降。前两周（20240628-20240712）全市场成交量下降，沪深两市成交额位于2024年至今的23.0%分位数水平（前值为33.3%）。在调整性行情下，市场等待新一轮主线的催化。 成交额集中度有所分化。前两周，行业层面成交额集中度下降，个股层面成交额集中度转为上升趋势。行业层面涨跌幅分化度和个股层面涨跌幅分化度转为上升。 赚钱效应有所上升。Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为5.60%，相比前值上升0.40个百分点。全A涨跌中位数为-0.49%，较前值上升1.78个百分点。Top25%分位数为1.94%，较前值上升2.04个百分点。Top75%分位数为 -2.91%，较前值上升1.49个百分点。 行业换手率小幅上升。前两周换手率最高的三个一级行业为：计算机 （11.93%）、社会服务（10.67%）、电子（10.31%）。前两周换手率最低的三个一级行业为：银行（1.09%）、石油石化（1.27%）、钢铁（2.39%）。 机构调研强度升高。从行业层面的机构调研强度看，电子（21.34%）、医药生物（14.57%）、机械设备（12.15%）三个行业的调研强度最高。从宽基指数层面看，中证500的调研强度最大，为1.78。从边际变化看,中证100的调研强度在前两周的绝对变化最大，增加了1.07。 股市资金持续净流入。前两周股市资金净流入为396.29亿元，较前值增 加334.21亿元。各分项资金为：（1）北向资金净流入19.60亿元；（2）融资余额增加-209.11亿元；（3）重要股东增持21.60亿元；（4）ETF流入647.67亿元；（5）新发偏股基金18.44亿元；（6）IPO13.10亿 元；（7）定向增发0.00亿元；（8）重要股东减持27.27亿元；（9）ETF流出61.54亿元。 从资金流入流出来看，前两周ETF流入最多，为647.67亿元，融资余额增加流出最多，为209.11亿元。较前值，各分项的变化为：（1）北 向资金净流入增加298.37亿元；（2）融资余额增加增加26.16亿元； （3）重要股东增持减少15.95亿元；（4）ETF流入增加15.43亿元； （5）新发偏股基金减少76.66亿元；（6）IPO减少22.73亿元；（7） 定向增发减少15.81亿元；（8）重要股东减持减少16.33亿元；（9）ETF流出减少29.81亿元。 资金流出风险增加。前两周限售解禁家数为102家，较前值增加16家。 限售解禁市值为660.93亿元，较前值减少176.96亿元。预计本周和下 周的限售解禁市值为961.14亿元。从行业来看，前两周限售解禁市值最多的三个行业为：基础化工（141.25亿元）、机械设备（121.69亿元）、汽车（74.94亿元）。有9个行业没有限售解禁出现。 风险提示：数据更新滞后；数据统计误差。 证券分析师：王开证券分析师：陈凯畅021-60933132021-60375429 wangkai8@guosen.com.cnchenkaichang@guosen.com.cn S0980521030001S0980523090002 联系人：郭兰滨010-88005497 guolanbin@guosen.com.cn 基础数据 中小板/月涨跌幅(%) 5692.66/-2.55 创业板/月涨跌幅(%) 1673.01/-6.61 AH股价差指数 144.82 A股总/流通市值(万亿元) 68.25/62.48 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《策略周思考-中报预告有哪些信号？》——2024-07-14 《ESG专题-ESG动态迭代、超额挖掘与瑕疵识别》——2024-07-14 《主题投资月度观察——无人驾驶商业化落地、车路云持续催化》——2024-07-12 《专题研究-相对股息率方法在海外股市应用初探》——2024-07-12 《全球ESG资金追踪表（2024年第五期）-ESG投资回暖—全球股票型ESG基金资金转为净流入》——2024-07-11 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 成交热度5 深交所上交所成交额5 科创板创业板成交额5 各行业成交额及占比、边际变化6 集中度与分化度6 行业层面集中度7 个股层面集中度8 行业层面分化度8 个股层面分化度9 赚钱效应9 换手情况10 机构调研12 行业层面12 宽基指数层面13 股市流动性14 资金供给：北上资金净流入14 资金供给：融资余额17 资金供给：公募偏股新发基金19 资金供给：ETF净流入20 资金供给：重要股东净增持20 资金需求：IPO22 资金需求：定向增发23 资金流出风险：限售解禁23 风险提示25 图表目录 图1：上交所深交所股票成交额5 图2：上交所深交所股票成交额：分位数5 图3：科创板创业板成交额5 图4：科创板创业板成交额：分位数5 图5：各行业成交额对比：前两周vs前值6 图6：一级行业成交额占比7 图7：一级行业Top5成交额占比8 图8：二级行业Top10成交额占比8 图9：Top10%个股成交额之和，及其占总成交额比重8 图10：Top20%个股成交额之和，及其占总成交额比重8 图11：Top3行业平均涨跌幅减全部行业中位数9 图12：Top3行业平均涨跌幅减Bottom3行业平均涨跌幅9 图13：Top20%个股成交额与Bottom20%个股成交额之比9 图14：TOP10%个股周涨跌幅减中位数涨跌幅9 图15：全A涨跌中位数、Top25%分位数和Top75%分位数10 图16：个股涨跌家数比10 图17：Top20%个股涨跌幅10 图18：一级行业周换手率对比：前两周vs前值11 图19：一级行业周换手率近一年分位数对比：前两周vs前值11 图20：一级行业周换手率近三年分位数对比：前两周vs前值12 图21：一级行业周换手率近五年分位数对比：前两周vs前值12 图22：各行业机构调研强度对比（行业机构调研数量/行业公司总数）：前两周vs前值13 图23：重要宽基指数成分机构调研热度对比：前两周vs前值13 图24：股市资金流入流出对比：前两周vs前值14 图25：北向资金净流入当月值15 图26：北向资金净流入：累计值、年初至今15 图27：沪股通净流入：累计值、年初至今15 图28：深股通净流入：累计值、年初至今15 图29：行业层面北向资金净流入梳理16 图30：北向资金净流入Top10个股16 图31：北向资金净流出Top10个股17 图32：融资余额周度边际变化17 图33：行业层面融资余额增加梳理18 图34：融资余额增加Top10个股19 图35：融资余额减少Top10个股19 图36：新发偏股型基金数量与份额统计19 图37：净流入Top10ETF20 图38：净流出Top10ETF20 图39：重要股东净增持20 图40：行业层面重要股东净增持市值梳理21 图41：新增IPO数量和募资总额统计22 图42：行业层面定向增发募资金额梳理23 图43：周度限售解禁市值统计（虚线代表已公布的本周和下周限售解禁市值）24 图44：行业层面限售解禁市值梳理24 成交热度 前两周（20240628-20240712）全市场成交量下降，沪深两市成交额位于2024年至今的23.0%分位数水平（前值为33.3%）。在调整性行情下，市场等待新一轮主线的催化。 深交所上交所成交额 深交所成交额为3.60万亿，较前值减少2268.44亿元，在三年分位数中位列 63.50%，较前值减少2.7个百分点。上交所成交额为2.91万亿，较前值减少 1319.83亿元，在三年分位数中位列66.80%，较前值减少1.3个百分点。 图1：上交所深交所股票成交额图2：上交所深交所股票成交额：分位数 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理。注：滚动三年分位数 科创板创业板成交额 科创板成交额为0.42万亿，较前值减少1288.45亿元，在三年分位数中位列 82.80%，较前值减少8.3个百分点。创业板成交额为1.66万亿，较前值减少 1682.38亿元，在三年分位数中位列78.40%，较前值减少2.4个百分点。 图3：科创板创业板成交额图4：科创板创业板成交额：分位数 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理。注：滚动三年分位数 各行业成交额及占比、边际变化 前两周，成交额最多的3个行业分别为：电子（11030.78亿元，占总成交额16.92%）、计算机（5149.45亿元，占总成交额7.98%）、电力设备（4917.00亿元，占总成交额7.58%）。成交额最少的3个行业分别为：综合（71.55亿元，占总成交额0.11%）、美容护理（195.04亿元，占总成交额0.30%）、钢铁（347.69亿元，占总成交额0.53%）。 图5：各行业成交额对比：前两周vs前值 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 集中度与分化度 前两周，行业层面成交额集中度下降，个股层面成交额集中度转为上升趋势。行业层面涨跌幅分化度和个股层面涨跌幅分化度转为上升。 图6：一级行业成交额占比 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 行业层面集中度 前两周一级行业Top5成交额占比为45.78%，较前值下降1.38个百分点。二级行业Top10成交额占比为33.62%，较前值下降1.55个百分点。 图7：一级行业Top5成交额占比图8：二级行业Top10成交额占比 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 个股层面集中度 从个股层面看，前两周成交额Top10%个股占全部个股的成交额之比为53.92%，较前值增加0.66个百分点；成交额Top20%个股占全部个股的成交额之比为69.70%，较前值增加0.26个百分点。 图9：Top10%个股成交额之和，及其占总成交额比重图10：Top20%个股成交额之和，及其占总成交额比重 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 行业层面分化度 从一级行业看，Top3分位数涨跌幅与中位数涨跌幅之差为3.71%，较前值上升0.21个百分点。Top3分位数涨跌幅与Bottom3分位数涨跌幅之差为7.47%，较前值上升1.54个百分点。 图11：Top3行业平均涨跌幅减全部行业中位数图12：Top3行业平均涨跌幅减Bottom3行业平均涨跌幅 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 个股层面分化度 从个股层面看，前两周成交额Top10%个股占全部个股的成交额之比为53.92%，较前值增加0.66个百分点；成交额Top20%个股占全部个股的成交额之比为69.70%，较前值增加0.26个百分点。 图13：Top20%个股成交额与Bottom20%个股成交额之比图14：TOP10%个股周涨跌幅减中位数涨跌幅 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 赚钱效应 Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为5.60%，相比前值上升0.40个百分点。全A涨跌中位数为-0.49%，较前值上升1.78个百分点。Top25%分位数为1.94%，较前值上升2.04个百分点。Top75%分位数为-2.91%，较前值上升1.49个百分点。个股涨跌家数比为0.94，较前值上升0.64。 图15：全A涨跌中位数、Top25%分位数和Top75%分位数 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图16：个股涨跌家数比图17：Top20%个股涨跌幅 资