石头科技（688169）公司点评报告
业绩概览
- 24H1业绩预告：预计实现归母净利润10～12亿元，同比增长35.24%～62.29%；扣非归母净利润8～9.5亿元，同比增长21.17%～43.89%。
- 24Q2业绩：归母净利润预计为6.01～8.01亿元，同比增长12.3%～49.7%；扣非归母净利润为4.58～6.08亿元，同比增长-7.9%～22.2%。
分析判断
- 收入端：海外表现优于国内。内销方面，据奥维数据显示，24Q2石头品牌扫地机线上销售额增速为9.4%，份额位居第一，达到27%。外销方面，公司持续执行“走出去”战略，凭借突出的产品性能、技术优势和优化的产品定价策略，以及深化的渠道布局，有效拓展并深耕全球市场份额，受益于海外市场需求的增长，境外收入实现较快增长。
- 利润端：24Q2业绩总体符合预期，归母净利润增速与扣非归母增速的差异主要源于所得税退税的会计处理。22-23年，公司全资子公司石头创新获得国家鼓励的重点软件企业资质，享受免税政策，23Q2收到的退税5,776万元未计入非经常性损益。据此预计，24Q2相关退税影响非经常性损益约1.5亿元。
投资建议
- 收入预测：维持24-26年公司收入预测为111.42/128.13/147.35亿元，同比分别+28.75%/+15.00%/+15.00%。
- 毛利率预测：预计24-26年分别为54.00%/53.50%/53.00%。
- 净利润预测：24-26年归母净利润分别为24.45/27.13/30.97亿元，同比分别+19.18%/+10.99%/+14.12%。
- 估值：对应EPS分别为18.59/20.64/23.55元，以24年7月15日收盘价342.24元计算，对应PE分别为18.41/16.58/14.53倍，维持“增持”评级。
风险提示
- 宏观经济波动风险：全球经济形势变化可能影响消费水平和市场环境。
- 原材料涨价风险：原材料价格波动可能增加生产成本。
- 竞争加剧风险：市场竞争加剧可能导致市场份额下降和盈利能力受损。
请注意，以上内容基于提供的文字内容进行提炼和概括，旨在提供一个清晰、简化的版本，以便快速了解核心要点。实际报告中包含更多详细分析、数据和背景信息，用于深入研究和决策制定。
