美联储降息预期升温，周五地产股反弹

行业研究|行业周报 看好（维持） 美联储降息预期升温，周五地产股反弹 房地产行业 国家/地区中国 行业房地产行业 报告发布日期2024年07月16日 核心观点 本周市场回顾。第28周房地产板块指数弱于沪深300指数，弱于创业板指。房地产 板块较沪深300指数相对收益为-0.1%。沪深300指数报收3472.40，周度涨幅为1.2%；创业板指数报收1683.63，周度涨幅1.7%；房地产指数（申万）报收 1787.87，周度涨幅为1.1%。 地方政策方面。河南财政下达补助资金支持危房改造。安徽、宁波、武汉等地优化住房公积金政策。深圳实现不动产登记效率提升。山东菏泽发布政策可提取公积金支付既有多层住宅加装电梯。昆明发布政策原则上暂停新的商业办公用地供应。安徽滁州鼓励国有企业等平台收购有“卖旧买新”需求家庭的二手住房。贵州瓮安阶段性实行购房补贴鼓励探索“卖旧买新”模式。 本周新房销量较第27周减少，二手房销售量较第27周减少。第28周44大城市新房销售为1.4万套，较第27周减少45.3%；21大城市二手房销售1.5万套，较第27周减少22.7%。一线城市新、二手房交易较第27周分别减少39.8%、减少31.7%；二线城市新房、二手房交易较第27周分别减少51.7%、减少20.0%。库存量较第27周减少，库销比较第27周减少。截至第28周，18大城市库存为87.0万 套，较第27周减少8万套；库销比为19个月，较第27周减少1.5个月。本周土地 市场活跃度较第27周上升。第28周36大城市市本级合计成交土地46块。土地出 让金增加。2024年第28周36大城市市本级土地出让金为289.92亿元，较第27周 增加288.52亿元。平均溢价率上升。2024年第28周36大城市市本级土地成交平 赵旭翔zhaoxuxiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070001 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 孙怡萱sunyixuan@orientsec.com.cn 均溢价率1.9%，较第27周增加1.2pct。第28周36大城市流拍或中止、取消及延 5.17以来政策回顾 2024-07-08 迟交易的地块数量为54块。 北京新政落地 2024-07-01 重点公司公告。京能置业、市北高新、海泰发展、大龙地产等发布2024上半年预测 上海二手房网签仍维持 2024-06-25 数据。南京高科、合肥城建、天健集团、西藏城投发布2023年分红情况。 投资建议与投资标的 美国6月CPI数据超预期下降，美联储降息预期推动上周五地产反弹。美国6月 CPI同比上涨3.0%，较5月收窄0.3个百分点；核心CPI同比上升3.3%，较5月下行0.1个百分点，创2021年5月以来低点。总体来看，美国的核心通胀延续缓解，较为顽固的租金通胀也再度降温，加强了市场对于未来通胀下行趋势的信心。结合此前美国一系列经济数据——失业率、PMI以及耐用品订单等持续走弱，美联储降息预期进一步加强。由于房地产是典型的利率敏感部门，降息预期的强化为此前表现疲弱的房地产板块注入动力。7月11日，标普500房地产涨幅高达2.66%，创下2024年以来最大单日涨幅，达到3月以来最高水平。投资者涌入住宅建筑商、 数字和商业房地产股票，推动房地产成为标普500指数中表现最佳的板块，成交量比30天平均水平高出约30%。此外，在市场利率预期下降的情况下，未来REITs的回报率相对更具吸引力，REITs涨幅也达到3%的水平。港股是离岸市场，流动性和风险偏好与全球宏观环境关联性强，且源于美国的资金在港股资金中占比较大，美联储降息预期升温对于港股影响显著，其中房地产板块涨幅亮眼。7月12日，首创钜大、景瑞控股涨幅超26%，世茂集团、粤港湾控股等涨幅超14%；龙湖集团、雅居乐集团、恒基地产等房地产开发企业以及领展房产基金也大幅走强。A股房地产板块同样有所反馈，7月12日地产板块领涨，涨幅达到3.26%，其中中洲控股、珠江股份涨停，新城控股、华发股份、招商积余、招商蛇口等涨势强劲。上周五A股地产板块的表现反映了美联储降息预期强化对于国内房地产的间接影响，若美联储降息，中美利差倒挂或能得到缓解，人民币贬值压力减小，为后续宽松政策打开更大的空间，有利于缓解房企流动性风险，并进一步释放购房需求，房地产行业有望逐步企稳。 风险提示：地产逆周期政策不及预期。销售大幅下滑。房企信用风险加剧。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.第28周市场行情回顾（2024.07.06~2024.07.12）4 1.1第28周行业指数表现4 1.2第28周地产板块个股表现4 2.行业及公司要闻回顾（2024.07.06~2024.07.12）4 2.1行业一周要闻回顾4 2.2房地产行业重点城市周度数据回顾5 2.3重点城市土地市场跟踪7 2.4重点公司一周要闻回顾10 投资建议11 风险提示11 附录11 图表目录 图1：2024年第28周44城新房成交套数5 图2：2024年第28周21城二手房成交套数6 图3：2024年第28周新房二手房成交套数中一线城市占比6 图4：第28周跟踪城市库销比7 图5：重点城市库存和库销比7 图6：一、二线城市土地成交情况（市本级）7 图7：卫星城土地成交情况（市本级）8 图8：一、二线城市土地出让金情况（市本级）8 图9：重点卫星城土地出让金情况（市本级）9 图10：36城土地平均溢价率情况（市本级）9 图11：36城土地流拍情况（市本级）9 表1：本周房地产板块指数弱于沪深300指数，弱于创业板指4 表2：本周A股房地产个股表现4 表3：地产板块股票池名单12 1.第28周市场行情回顾（2024.07.06~2024.07.12） 1.1第28周行业指数表现 第28周房地产板块指数弱于沪深300指数，弱于创业板指。房地产板块较沪深300指数相对收益为-0.1%。沪深300指数报收3472.40，周度涨幅为1.2%；创业板指数报收1683.63，周度涨幅1.7%；房地产指数（申万）报收1787.87，周度涨幅为1.1%。 表1：本周房地产板块指数弱于沪深300指数，弱于创业板指 指数(2024/07/012) 本周涨幅 上周涨幅 年初以来涨幅 沪深300 3472.40 1.2% -0.9% -10.3% 创业板指 1683.63 1.7% -1.7% -28.3% 房地产指数（申万） 1787.87 1.1% 0.8% -40.3% 数据来源：Wind，东方证券研究所 1.2第28周地产板块个股表现 第28周地产板块涨幅居前的公司分别为格力地产、珠江股份、亚通股份、新城控股、滨江集团。 表2：本周A股房地产个股表现 本周涨幅前五 涨幅 本周跌幅前五 跌幅 格力地产 12.9% 福星股份 -27.4% 珠江股份 11.3% 万通发展 -13.2% 亚通股份 10.5% 金桥B股 -8.7% 新城控股 8.8% 新华联 -7.1% 滨江集团 7.9% 栖霞建设 -6.6% 数据来源：Wind，东方证券研究所 备注：本研报使用的地产板块股票池为申万房地产（2021），剔除主营业务非房地产相关的公司，具体见附录。 2.行业及公司要闻回顾（2024.07.06~2024.07.12） 2.1行业一周要闻回顾 地方政策方面。河南财政下达补助资金支持危房改造。安徽、宁波、武汉等地优化住房公积金政策。深圳实现不动产登记效率提升。山东菏泽发布政策可提取公积金支付既有多层住宅加装电梯。昆明发布政策原则上暂停新的商业办公用地供应。安徽滁州鼓励国有企业等平台收购有“卖旧买新”需求家庭的二手住房。贵州瓮安阶段性实行购房补贴鼓励探索“卖旧买新”模式。 地方政策： 1）河南：财政下达补助资金1.5亿元支持农村危房改造（7.8）信息来源：观点地产网 2）苏州市相城区：发放首张人才房票价值30万元（7.8）信息来源：观点地产网 3）武汉：集中推介52个优质土地项目（7.8） 信息来源：观点地产网 4）福建泉港：支持台胞购房置业，支持居民购房（7.8）信息来源：观点地产网 5）香港：公屋租金10月上调10%或延至明年1月正式实施（7.8）信息来源：观点地产网 6）昆明：原则上暂停新的商业办公用地供应（7.8）信息来源：观点地产网 7）广州：放松港澳台及外籍人士购房限制：120平米以上不限购（7.8）信息来源：观点地产网 8）安徽：优化公积金提取政策：离职半年后可无户籍限制提取（7.9）信息来源：观点地产网 9）广西北海：支持公积金“异地互贷”支持一手现房带押交易过户（7.9）信息来源：观点地产网 10）宁波：公积金贷款利率下调0.25个百分点首套首付20%起（7.9）信息来源：观点地产网 11）广西贺州：买新建预售商品住房可提取公积金付首付款（7.10）信息来源：观点地产网 12）山东淄博：8月1日起公积金贷款额度计算倍数由15倍上调至20倍（7.10）信息来源：观点地产网 13）深圳：不动产登记效率提升：过户办理时间从3日缩短至1日（7.10）信息来源：观点地产网 14）青岛市：2024年住房公积金缴存基数调整月缴存额上限下限明确（7.10）信息来源：观点地产网 15）安徽滁州：鼓励国有企业等平台收购有“卖旧买新”需求家庭的二手住房（7.11）信息来源：观点地产网 16）贵州瓮安：阶段性实行购房补贴鼓励探索“卖旧买新”模式（7.11）信息来源：观点地产网 17）武汉：调整个人住房公积金贷款最高额度（7.11）信息来源：观点地产网 18）山东菏泽：可提取公积金支付既有多层住宅加装电梯（7.12）信息来源：观点地产网 2.2房地产行业重点城市周度数据回顾 第28周新房销量较第27周减少，二手房销售量较第27周减少。第28周44大城市新房销售为 1.4万套，较第27周减少45.3%；21大城市二手房销售1.5万套，较第27周减少22.7%。一线城市新、二手房交易较第27周分别减少39.8%、减少31.7%；二线城市新房、二手房交易较第27周分别减少51.7%、减少20.0%。 图1：2024年第28周44城新房成交套数 44城新房销售（套）一线城市新房销售（套，右轴） 0 0 0 0 0 0 0 1 8 6 4 2 0 70,000 60,00 50,00 40,00 30,00 20,00 10,00 12,000 0,000 ,000 ,000 ,000 ,000 2021年 第25周 2021年 第39周 2022年 第1周 2022年 第15周 2022年 第29周 2022年 第43周 2023年 第6周 2023年 第20周 2023年 第34周 2023年 第48周 2024年 第11周 2024年 第28周 注：周度销售计算周期为上一周周六至本周五。数据来源：Wind，东方证券研究所 图2：2024年第28周21城二手房成交套数 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 21城二手房销售（套）一线城市二手房销售（套，右轴） 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2021年2021年2021年2022年2022年2022年2022年2023年2023年2023年2023年2024年2024年 第20周第36周第49周第10周第23周第36周第49周第11周第24周第37周第50周第12周第28周 注：周度销售计算周期为上一周周六至本周五。数据来源：Wind，东方证券研究所 图3：2024年第28周新房二手房成交