电子元器件周报：全球半导体销售额持续恢复增长，期待消费电子旺季表现

证券研究报告 全球半导体销售额持续恢复增长，期待消费电子旺季表现 ——电子元器件周报（07.01-07.14） 评级：强于大市（维持） 长城证券产业金融研究院电子首席分析师：邹兰兰执业证书编号：S1070518060001 时间：2024年7月14日 股票名称 EPS（元/股） PE 24E 25E 24E 25E 光弘科技 0.68 0.87 33 25 华勤技术 2.98 3.50 20 17 春秋电子 0.49 0.78 19 12 南芯科技 0.83 1.13 43 32 甬矽电子 0.05 0.39 400 51 兴瑞科技 1.16 1.53 20 15 思特威 1.06 1.47 51 37 格科微 0.10 0.18 125 69 昀冢科技 - 0.40 - 35 晶合集成 0.39 0.59 40 26 华虹公司 1.11 1.35 33 27 重点推荐公司盈利预测 数据来源：长城证券产业金融研究院 www.cgws.com2 主要观点 全球半导体销售额持续恢复增长，周期上行趋势明确：2024年初以来，全球半导体销售额保持同比增长态势，周期上行 趋势逐步明确。根据SIA数据，24年5月全球半导体行业销售额达到491.5亿美元，同比+19.3%，环比+4.1%，5月同比增幅创下22年4月以来的新高。从地区来看，美洲市场销售额同比增速最快，达43.6%，而中国以24.2%的同比增速位列第二，其次是亚太及其他地区，同比增速达13.8%，日本和欧洲则分别减少5.8%、9.6%。我们认为，AI增量及行业周期复苏是本次半导体景气度持续提升的主要驱动因素，AI算力需求带动HBM等芯片需求增长，拉动半导体产品需求及ASP增长。电子产品需求回暖，半导体行业逐步走出行业周期底部，迎来新一轮增长周期。SIA预测，2024年全球半导体产业销售额可望同比+16.0%至6,112亿美元，2025年续增至6,874亿美元，连续两年创历史新高。 消费电子进入传统旺季，关注下游拉货节奏：随着消费电子进入传统旺季，下半年将迎来多家终端厂商AI手机、AIPC等产品密集发布，有望刺激消费者换机需求，产业链有望迎来较好的拉货机会。台股ODM厂商鸿海、和硕均表示受益于消费电子旺季需求，预期业绩将逐季升温。PCB方面，臻鼎表示随着第三季进入传统旺季，公司预期客户新品备货需求将推升营收与产能利用率向上攀升，同时IC载板、服务器、车载相关订单亦陆续贡献营收，整体下半年营运表现将明显优于上半年。欣兴表示，随着下半年旺季到来、各产品线稼动率普遍提升，可望带动营运恢复成长。LED方面，聚积表示，LED显示屏的旺季需求在Q3可望如期到来，看好下半年营运优于上半年。 面板价格持平，部分存储价格延续涨价：7月上旬，65/55/43/32吋电视面板、17.3/14.0/11.6吋TN笔记本面板及15.6吋ValueIPS笔记本面板均价均与前期持平。CINNO表示，由于618表现不及预期以及国际航运价格飙升等不利因素，部分终端品牌的LCDTV面板以及整机库存高涨，导致面板需求出现下降，面板厂也针对性地开始调降稼动率，压缩供给。预计Q3面板价格将保持每月微幅下跌的状态。截止至7月9日，DDR4系列256Mbx16/512Mbx8/512Mbx16/1024Nbx8/2048Mbx8均价分别为1.40/1.60/2.30/1.35/3.00美元，较前两周价格变动分别为0/0/0/+0.02/+0.05美元。TrendForce集邦咨询最新调查显示，由于通用服务器需求复苏，加上DRAM供应商HBM生产比重进一步拉高，使供应商将延续涨价态度，第三季DRAM均价将持续上扬，DRAM价格涨幅达8~13%。 投资建议：电子行业库存调整逐步到位，需求端逐步整体回暖。受AI硬件创新提振，PC需求有望率先复苏，推荐春秋电子、华勤技术；华为回归推动智能手机需求整体逐步回温，下半年消费电子旺季表现值得期待，推荐关注南芯科技、甬矽电子、光弘科技、思特威、格科微、昀冢科技。汽车电子需求有望复苏，降成本动力持续强化，推荐关注兴瑞科技；半导体行业景气度回暖，晶圆代工稼动率持续提升，推荐关注晶合集成、华虹公司。 风险提示：宏观经济波动风险；中美经贸摩擦等外部环境风险；新市场及新产品的风险；物料供应与价格波动风险；汇率风险。3 本期行业总量观察 本期行业总量观察 2024年Q2，全球PC市场出货量同比增长3% 国际数据公司（IDC）全球季度个人计算设备跟踪的初步结果显示，2024年第二季度，全球个人计算设备出货量同比增长3%至6490万台。IDC咨询表示，除商用市场更新周期外，面向消费者的品牌和渠道的促销活动也推动了消费领域的发展；市场也已经摆脱了去年因库存过剩而带来的低价，这表明由于配置多样化和折扣减少，平均销售价格也将有所增长。 分品牌看，2024年Q2，联想电脑出货量为1470万台，同比增长3.52%，市场份额为22.65%；惠普电脑出货量同比增长2.24%至1370万台，市场份额为21.11%；戴尔电脑出货量同比下降1.94%至1010万台，市场份额为15.56%；苹果电脑出货量同比增长21.28%至570万台，市场份额为8.78%；宏碁电脑出货量同比增长12.82%至440万台，市场份额为6.78%。 图：全球PC市场各品牌出货量（单位：百万台）图：2024年Q2全球PC各品牌市场份额（单位：%） 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 联想惠普戴尔苹果宏碁其他 25.12% 6.78% 8.78% 15.56% 22.65% 21.11% 2Q242Q23 联想惠普戴尔苹果宏碁其他 数据来源：IDC咨询，长城证券产业金融研究院 www.cgws.com5 本期行业总量观察 2024H1，中国大陆电视市场未达预期，品牌出货总量下跌4.2% 洛图科技（RUNTO）最新发布的《中国电视市场品牌出货月度追踪（ChinaTVMarketBrandShipmentMonthlyTracker）》数据显示，2024年上半年，中国大陆电视市场的品牌整机出货总量为1639万台，同比2023年下降4.2%。其中第一、二季度的出货量分别为844万台和795万台，同比分别下降0.9%和7.5%。 尽管市场表现不佳，但仍然存在一致的着力点，即85寸以上超大尺寸的快速渗透。临近年中的“618大促”期间，85 寸以上超大尺寸产品的同比表现远好于65/75寸，即是再一次确立下半年的产品方向。市场规模方面，洛图科技 （RUNTO）预测，2024年全年，中国电视市场品牌整机出货量将从2023年的3656万台进一步下降到约3450万台，同比降幅约为5.6%。 图：2021-2024年各季度中国大陆电视市场品牌季度出货量 数据来源：Runto洛图科技，长城证券产业金融研究院 www.cgws.com6 本期行业总量观察 开放式耳机市场显著增长 开放式耳机（OpenWirelessStereo）指使用时不进入外耳道入口处或不遮盖住外耳道的耳机。与传统耳机相比，开放式耳机的设计理念在于，它们在不完全封闭耳道的情况下，依然能够提供高质量的音频输出。这种设计减少了对耳道的压迫，为用户带来了更自然、更广阔的音场体验，同时还能保持对周围环境的感知。开放式耳机市场近年来取得了显著增长。根据零售量数据，从2019年到2023年，全球开放式耳机的总销量由320万副增长至3,000万副，年复合增长率高达75.5%。随着消费者对听力健康越来越关注，以及对传统入耳式耳机的替代需求，预计开放式耳机将经历快速的产品更新和市场份额的扩张。预计到2028年，这一市场的规模将增长至5,440万副。 图：按零售量全球不入耳开放式耳机产品市场规模（单位：百万副） 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 CAGR=75.5% 8.8 3.24.5 16.3 54.4 48.8 CAGR=12.6%43.7 38.9 34.6 30.0 201920202021202220232024E2025E2026E2027E2028E 数据来源：弗若斯特沙利文，长城证券产业金融研究院 www.cgws.com7 硬件创新跟踪 www.cgws.com 硬件创新跟踪 MiniLED大屏新品持续推出 7月9日消息，创维100A5DPro电视现已上架电商平台，将于7月12日开启预售，该电视主打“定制类纸屏”，首发到手价14999元。创维100A5DPro电视采用京东方定制100英寸“类纸屏”，号称“0反射、0眩光”，观看时无需拉窗帘或关灯。创维100A5DPro电视接口、芯片、算法、屏幕全链路支持4K144Hz，有3路满血HDMI2.1接口，向下兼容4K120Hz/60Hz；另有288Hz超高刷模式。 表：创维100A5DPro电视参数一览 型号 100A5DPro 尺寸 100英寸 售价 15999元 分区 1152 峰值亮度 2500nits 动态对比度 2500万：1 数据来源：京东，IT之家，长城证券产业金融研究院www.cgws.com9 三星GalaxyZ系列新机正式发布 第六代折叠屏手机，全系支持GalaxyAI 7月10日三星在Galaxy全球新品发布会上正式发布第六代折叠屏手机GalaxyZFlip6与GalaxyZFold6，起售价分别为8999元和14999元。主要配置上，两款新机均搭载第三代骁龙8移动平台（forGalaxy），均支持GalaxyAI。屏显方面，Flip6采用3.4英寸SuperAMOLED外屏，分辨率720x748，刷新率为60Hz；展开后6.7英寸FHD+第二代动态AMOLED主屏，分辨率为2640x1080，刷新率为120Hz。Fold6采用6.3英寸HD+第二代动态AMOLED外屏，分辨率为2376x928；展开后7.6英寸QXGA+第二代动态AMOLED主屏分辨率为2160x1856。影像方面，Flip6前置10MP摄像头，后置50MP广角摄像头+12MP超广角摄像头。Fold5外部前置10MP镜头+4MP屏下镜头，后置50MP广角镜头+10MP长焦摄像头+12MP超广角摄像头。续航方面，Flip6内置4000mAh电池,首次搭载均热板散热技术。Fold6内置4400mAh电池。 表：三星GalaxyZ系列新品参数一览 型号 GalaxyZFlip6 GalaxyZFold6 起售价 12+256GB：8999元；12+512GB：9999元 12+512GB：14999元；12+1TB：16999元 外观 香草白、时空黑、蜜桃粉、夏沫蓝、热爱黄、青薄 荷、星夜银 香草白、时空黑、星夜银、浅玫粉、冷夜蓝 摄像头 前置10MP摄像头，后置50MP广角摄像头+12MP超广角摄像头 外部前置10MP镜头+4MP屏下镜头，后置50MP广角镜头+10MP长焦摄像头+12MP超广角摄像头 屏显 3.4英寸SuperAMOLED外屏，分辨率720x748，刷新率为60Hz；展开后6.7英寸FHD+第二代动态AMOLED主屏，分辨率为2640x1080，刷新率为120Hz 6.3英寸HD+第二代动态AMOLED外屏，分辨率为2376x928；展开后7.6英寸QXGA+第二代动态AMOLED主屏分辨率为2160x1856 配置 第三代骁龙8移动平台（forGalaxy），支持GalaxyAI；内置4000mAh电池,首次搭载均热板散热技术 第三代骁龙8移动平台（forGalaxy），支持GalaxyAI；内置4400mAh电池 资料来源：三星官网，长城证券产业金融研究院www.cgws.com10 荣耀MagicV系列新机正式发布 毫米级轻薄机身，强大性能再升级 7月12日荣耀在Magic旗舰新品发布会上正式发布新品折叠屏手机MagicV3/Vs3，起售价分别为8