银行业周报：央行签订债券借入协议，保持市场平稳运行

南京证券股份有限公司 NANJINGSECURITIESCO.LTD 2024年7月8日 行业研究报告 银行（801780） 央行签订债券借入协议，保持市场平稳运行——银行业周报（2024.7.1-2024.7.5） 行业评级：推荐 一周市场表现回顾。年初至今，申万银行指数累计上涨16.86%，沪深300指数累计下跌0.0014%，银行板块跑赢沪深300指数16.86个百分点，在三十一个申万一级行业中排名第一。本周银行板块下降0.14%，沪深300指数累计下跌0.88%，银行板块跑赢沪深300指数0.74个百分点，在三十一个申万一级行业中排名第十二。从个股来看，涨幅前五的个股为农业银行、工商银行、建设银行、光大银行、青农商行，跌幅前五的个股为南京银行、长沙银行、兴业银行、平安银行、厦门银行。从估值水平来看，截至2024年7月5日，银行板块估值为0.48倍PB，低于行业近十年历史估值中枢0.8倍PB，目前银行板块估值最高的个股为常熟银行，估值为0.91倍PB，估值最低的个股为民生银行，估值为0.31倍PB。 近一年该行业相对沪深300走势 分析师声明：作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 研究员 陈铄 投资咨询证书号 S0620520110003 电话 025-58519171 邮箱 chenshuo@njzq.com.cn 研究助理 朱雅婷 电话 025-58519179 邮箱 zyt@njzq.com.cn 本周行业热点聚焦。近期，央行已与几家主要金融机构签订了债券借入协议，目前已签协议的金融机构可供出借的中长期国债有数千亿元。央行将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。央行目的是为了引导市场收益率曲线向合理水平收敛，通过借入国债并在二级市场上进行出售，这一策略可以有效地调节债券市场的供求关系，进而维护债券市场的稳定性，减少市场可能出现的非理性波动以及潜在的金融风险，有助于保持市场的平稳运行。 本周重点公司公告。1）7月6日，建设银行发布权益分派实施公告，向全体股东派发2023年度现金股息每股人民币0.400元（含税），本次共计派发现金股息约人民币1,000.04亿元，其中派发A股现金股息约人民币38.37亿元。本次权益分派股权登记日为2024年7月11日；除权除息日为2024年7月12日。2）7月5日，邮储银行发布权益分派实施公告，每股派发现金红利0.2610元人民币（含税），共计派发现金红利 25,881,040,845.92元人民币（含税）；其中A股普通股股本79,304,909,038股，派发A股现金红利20,698,581,258.92元人民币（含税）。本次权益分派股权登记日为2024年7月10日；除权除息日为2024年7月11日。3）7月5日，兰州银行发布权益分派实施公告，向全体普通股股东每10股派1.00元人民币现金，本次权益分派股权登记日为2024年7月10日；除权除息日为2024年7月11日。4）7月4日，民生银行发布权益分派实施公告，每股派发现金红利0.216元（含税），共计派发现金红利9,457,002,396.43元，本次权益分派股权登记日为2024年7月11日；除权除息日为2024年7月12日。 投资建议：近期建设银行、交通银行等多家银行发布2023年度分红派息实施公告，并且中信银行等银行发布拟实施中期分红的自愿性公告，上市银行积极分红响应新“国九条”，有利于向股东展示稳健的经营状况，并且以稳定的股息吸引更多投资者的关注。基本面稳健、业绩稳定性强且资产质量优良的银行是值得重点关注的投资标的。1）稳健红利方面，当前红利股息投资策略仍有价值，国有大行年度现金分红比率维持30%的水平，建议关注高股息国有大行，例如农业银行、邮储银行等。2）成长方面，建议关注业绩增长稳健，区域禀赋优质的优质城商行、农商行，如常熟银行、江苏银行、南京银行等。 风险提示：息差下行超预期，政策力度不及预期，资产质量大幅恶化。 图表1：各行业2024年初至今涨跌幅（截至20240705） 资料来源：Wind，南京证券研究所 图表2：各行业本周涨跌幅（20240701-20240705） 资料来源：Wind，南京证券研究所 图表3：银行板块个股涨跌幅（20240701-20240705） 个股涨跌幅个股涨跌幅 农业银行 2.29% 南京银行 -4.23% 工商银行 2.28% 长沙银行 -2.69% 建设银行 2.16% 兴业银行 -2.44% 光大银行 1.58% 平安银行 -1.77% 青农商行 1.49% 厦门银行 -1.69% 资料来源：Wind，南京证券研究所 图表4：银行板块PB（截至20240705） 资料来源：Wind，南京证券研究所 图表5：银行板块成交额（截至20240705） 资料来源：Wind，南京证券研究所 图表6：银行板块个股估值（截至20240705） 个股 PB（LF） 个股 PB（LF） 常熟银行 0.91 浦发银行 0.39 招商银行 0.88 华夏银行 0.36 成都银行 0.84 郑州银行 0.36 杭州银行 0.79 贵阳银行 0.34 宁波银行 0.78 民生银行 0.31 资料来源：Wind，南京证券研究所 免责声明 本报告仅供南京证券股份有限公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客 户。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对投资者私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“南京证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 南京证券行业投资评级标准： 推荐：预计6个月内该行业指数相对沪深300指数涨幅在10%以上； 中性：预计6个月内该行业指数相对沪深300指数涨幅在-10%～10%之间；回避：预计6个月内该行业指数相对沪深300指数跌幅在10%以上。 南京证券上市公司投资评级标准： 买入：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在15%以上； 增持：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在5%～15%之间；中性：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在-10%～5%之间；回避：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数跌幅在10%以上。