豆粕价格下跌，新和成2024H1业绩预增

本周行情：本周市场综合指数整体上行，上证综指报收2971.30，本周上涨0.72%，深证指数本周上涨1.82%，A股指数上涨0.72%；其中化工板块上涨1.19%。 化工公司行情：本周涨幅前五的股票为：远翔新材（+31.61%）、宁科生物（+15.38%）、亚邦股份（+14.91%）、金力泰（+14.72%）、鲁北化工（+13.54%）。 本周跌幅前五的股票为：中农立华（-14.23%）、聚赛龙（-13.80%）、巨化股份（-9.27%）、贝斯美（-9.03%）、保利联合（-7.49%）。 化工品行情：本周涨幅前五的化工品为：一氯甲烷、月桂酸、醋酸、硫酸、维生素E。本周跌幅前五的化工品为：液氯、氟橡胶三元胶、聚全氟乙丙烯(模压料):华东、水合肼、正丁醇。本周重点关注化工品中，R22、R134a、维生素D、苏氨酸均有较大涨幅，聚合MDI、纯MDI、TDI、R125、碳酸锂、色氨酸、豆粕、菜粕、尿素均有较大跌幅。 投资建议：1）关注高端光学材料国产替代：我国已经成为消费电子产品的生产和消费大国，但是其中部分零件仍未实现完全自主生产，因此重点关注需要国产替代的产品，包括OCA光学胶、光学膜、光学基膜、高端树脂等，建议关注OCA光学胶领先企业斯迪克、拥有领先的光学基膜、高频高速树脂的东材科技、PI材料领先企业瑞华泰、显示材料领先企业瑞联新材；同时建议关注率先推进芳纶隔膜涂覆的泰和新材、国内PEEK领先企业中研股份、国内有望率先实现PEKK规模化量产的凯盛新材、染发剂和PBO单体领先企业鼎龙科技、国内高端工业涂料领先企业麦加芯彩。2）关注动物营养品行业：在豆粕减量行动方案的不断推进、饲养行业弱势运行的情况下，饲养原料或将优先考虑性价比，其中杂粕+氨基酸的方案有望加快替代部分豆粕需求。同时，叠加对于国外大豆减量的预期，大豆和豆粕价格有所回升，进一步推动氨基酸需求增长，建议关注苏氨酸、赖氨酸龙头梅花生物。3）关注化工行业龙头白马：随着天然气价格回落至历史低水平，成本端利好靠近上游、上下游一体化高程度化工企业；同时，多产品随下游终端需求恢复有望提振需求，建议关注轻烃一体化龙头卫星化学、化工行业龙头万华化学。 风险提示：需求增长不及预期风险；竞争加剧风险；原油价格波动风险 1本周化工行情回顾 本周市场综合指数整体上行，上证综指报收2971.30，本周上涨0.72%，深证指数本周上涨1.82%，A股指数上涨0.72%；其中化工板块上涨1.19%。 表1.本周A股重点跟踪指数行情 1.1化工细分板块行情 其中化工板块细分板块行情来看，涨幅前三板块为：炭黑（+6.25%）、钛白粉（+3.48%）、电子化学品（+3.41%）；跌幅前三板块为：氟化工（-3.25%）、农药（-1.85%）、涤纶（-0.36%）。 图1.本周化工细分板块行情 1.2化工板块公司行情 本周涨幅前五的股票为：远翔新材（+31.61%）、宁科生物（+15.38%）、亚邦股份（+14.91%）、金力泰（+14.72%）、鲁北化工（+13.54%）。 本周跌幅前五的股票为：中农立华（-14.23%）、聚赛龙（-13.80%）、巨化股份（-9.27%）、贝斯美（-9.03%）、保利联合（-7.49%）。 图2.本周化工涨幅前十公司 图3.本周化工跌幅前十公司 2本周化工品价格价差变动 2.1本周原油价格变动情况 本周（7月4日-7月11日）原油价格下跌1.55%，周初，飓风贝丽尔导致一些石油公司暂停钻井作业，油价窄幅波动；周中期，国际油价处于高位，飓风贝丽尔减弱为热带风暴后，对美国墨西哥湾沿岸的主要炼油厂影响较小，同时市场对加沙停火谈判越来越乐观，地缘政治和风暴溢价缓解，油价承压下跌；周后期，EIA原油去库超预期，EIA月报上调未来原油价格预测，欧佩克保持未来原油需求乐观预期并上调今年经济增长预期，油价反弹上涨。 图4.OPEC一揽子原油价格变动（单位：美元/桶） 2.2本周化工品涨跌情况 本周化工品涨幅前五分别为： 1）一氯甲烷：7月14日一氯甲烷市场均价为2050元/吨，较上周同期均价上涨150元/吨，涨幅为7. 89%，主要系一氯甲烷实时供应减少加之需求端支撑稳定。 2）月桂酸：7月14日月桂酸市场均价为12550元/吨，较上周同期均价上涨900元/吨，涨幅为7.73%，主要系国外货源涨价，加之天气炎热，贸易商不敢轻易囤货，导致市场货源偏紧。 3）醋酸：7月14日醋酸市场均价为3133元/吨，较上周同期均价上涨196元/吨，涨幅为6.67%。主要系上海、南京装置因故障低负荷运行导致供应缩减。 4）硫酸：7月14日硫酸市场均价为325元/吨，较上周同期均价上涨16元/吨，涨幅为5.18%，主要系供应端酸企库存多数低位。 5）维生素E：7月14日维生素E市场均价为85元/kg，较上周同期均价上涨4元/kg，涨幅为4. 94%，主要系供应端厂家供应较为紧张。 本周化工品跌幅前五分别为： 1）液氯：7月14日液氯市场均价为147元/吨，较上周同期均价下跌73元/吨，跌幅为33.18%，主要系下游需求表现一般。 2）氟橡胶三元胶：7月14日氟橡胶三元胶市场均价为70元/kg，较上周同期均价下跌8元/kg，跌幅为10.26%。 3）聚全氟乙丙烯(模压料):华东：7月14日聚全氟乙丙烯(模压料):华东市场均价为70000元/吨，较上周同期均价下跌5000元/吨，跌幅为6.67%。 4）水合肼：7月14日水合肼市场均价为15100元/吨，较上周同期均价下跌900元/吨，跌幅为5.63%，主要系供应较为充裕加之终端需求清淡。 5）正丁醇：7月14日正丁醇市场均价为8085元/吨，较上周同期均价下跌429元/吨，跌幅为5.04%，主要系下游市场需求疲软。 图5.本周化工品涨幅前十 图6.本周化工品跌幅前十 2.3本周重点化工品价格价差变动 本周重点关注化工品中，R22、R134a、维生素D、苏氨酸均有较大涨幅，聚合MDI、纯MDI、TDI、R125、碳酸锂、色氨酸、豆粕、菜粕、尿素均有较大跌幅。 表2.重点关注化工品涨跌幅 制冷剂板块：制冷剂价格维稳，部分产品因供应缩减有上涨趋势。本周制冷剂主要原料氢氟酸价格不变（同比上周日数据，下同），7月14日市场价10605元/吨。 制冷剂主要原料三氯乙烯价格不变，7月14日市场价为4048元/吨，二氯甲烷价格上涨，7月14日市场价为2594元/吨，三氯甲烷、四氯乙烯价格下跌，7月14日市场价分别为2835元/吨、3965元/吨，对应制冷剂R134a价格上升，价差上涨（+442元/吨）；制冷剂R32价格不变，价差下跌（-81元/吨）；制冷剂R22价格上涨，价差上升（+462元/吨）；制冷剂R125价格下跌，价差下跌（-874元/吨）。 图7.R22价格和价差（单位：元/吨） 图9.R125价格和价差（单位：元/吨） 磷化工板块：本周磷矿石价格上涨（同比上周日数据，下同），7月14日市场价为1017元/吨（+3元/吨），目前国内各产区磷矿开采正常，部分磷肥企业原料库存量下降，近期对原料采购积极。黄磷方面，7月14日市场价为22052元/吨（+200元/吨），贵州地区黄磷检修企业暂未恢复生产，市场整体供应量有所减少，黄磷价格上涨。草甘膦价格不变，需求端依旧表现清淡，7月14日市场价为24600元/吨（-0元/吨）；草铵膦7月14日市场价为53500元/吨（-0元/吨），市场整体供应表现充足，行业产能过大，企业间竞争激烈，但需求平淡。本周磷酸铁价格不变，磷酸铁锂价格下降，7月14日分别为10500元/吨（-0元/吨），38900元/吨（-200元/吨），价差不变（-0元/吨），上游锂盐持续增量，叠加下游需求疲软，供需端双向利空下，锂价承压下行；终端需求跟进不足，下游电芯厂仍处在去库走量阶段，铁锂企业出货不畅，铁锂价格下行。磷肥方面，复合肥市场操作重心逐渐转移至秋季预收布局，成本支撑磷肥价格小幅上涨，7月14日磷酸一铵市场价为3335元/吨（+27元/吨），磷酸二铵市场价为3643元/吨（+17元/吨）。 图11.磷矿石价格价差（单位：元/吨） 图12.黄磷价格价差（单位：元/吨） 图13.磷酸一铵价格价差（单位：元/吨） 图14.磷酸二铵价格价差（单位：元/吨） 图15.磷酸氢钙价格价差（单位：元/吨） 图16.草甘膦、草铵膦价格（单位：元/吨） 图17.磷酸铁锂价格价差（单位：元/吨） 食品及饲料添加剂板块：本周玉米价格下降，7月14日价格为2473元/吨（-8元/吨）（同比上周日数据，下同），本周玉米供应较上周稍有增加，饲料方面，当前仍处于肉类消费淡季，居民消费意愿不高，近期饲料替代品小麦价格走弱替代作用愈加明显且有厂家已经进行替代，对玉米采买需求减弱；加工方面，下游淀粉产品涨幅不及上周，叠加多数企业进行外库回粮或继续以合同采购为主，需求一般。维生素A价格不变，7月14日价格为88元/kg（+0元/kg），维生素E价格上涨，7月14日价格为85元/kg（+4元/kg）。大豆方面，东北产区新季大豆处在花芽分化期至始花期，总体生长进程比常年偏慢，产区大豆数量较少。销区气温升高，且院校进入暑假，下游加工量缩减，大豆消化节奏有所放缓。综合来看，大豆价格稍有上涨，7月14日价格为4484元/吨（+25元/吨）；豆粕方面，国外飓风带来降雨，产区天气条件整体有利，虽美豆面积低于预期，但产量前景可观。叠加邻池豆油暴跌，美豆出口需求疲软，多重利空作用下美豆破位下行。国内方面，油厂开机率保持高位，豆粕库存攀升、市场供应充裕，而需求面持续平淡，面对连跌的豆粕市场下游饲料厂等仍加谨慎、等待价格低点。整体来看，美豆大跌引发连锁反应，豆粕价格下跌，7月14日豆粕价格为3162元/吨（-125元/吨）。 图18.维生素A价格（单位：元/公斤） 图19.维生素E价格（单位：元/公斤） 图20.玉米价格（单位：元/吨） 图21.大豆及豆粕价格（单位：元/吨） 聚氨酯板块：国内TDI价格有所下跌，7月14日，TDI市场均价为13275元/吨，均价下跌（-200元/吨）（同比上周日数据，下同），受传统淡季影响，TDI下游需求仍维持清淡，下游海绵、固化剂等领域采购跟进意向仍较为薄弱；纯MDI及聚合MDI本周价格下跌，截止7月14日，纯MDI以及聚合MDI均价分别为17900元/吨（-200元/吨）、16850吨（-150元/吨），纯MDI下游氨纶开工负荷8-8.5成左右，终端需求受传统淡季拖拽，整体订单量跟进不足，下游企业成品库存消耗缓慢，因而对原料采购情绪低迷；聚合MDI下游身处淡季，下游家电企业订单增加预期有限，下游管道旺季需求仍未来临，对原料刚需采购为主；下游喷涂及板材需求波动有限，下游冷链相关需求持稳跟进，短期对原料暂无囤货意愿；其他行业需求释放缓慢，对原料消耗能力一般。 图22.MDI价格及价差（单位：元/吨） 图23.TDI价格及价差（单位：元/吨） 面板相关产品：2024年5月，液晶电视面板中小尺寸32、43寸、50寸维持上月价格，中大尺寸55寸上涨1美元，65、75寸上涨2美元；超大尺寸85寸、100寸维持上月价格。6月，在面板减产动作下，各尺寸价格全面持平，维持5月价格。 图24.液晶面板价格（单位：美元/片） 3本周重点关注行业、公司新闻 3.1本周重点关注行业新闻 1)7月11日，九江市生态环境局对江西理文化工有限公司二氟甲烷装置技改年产1万吨二氟乙烷项目环境影响评价文件作出审批决定并予以公示。 2)7月12日，工信部消息，工业和信息化部、国家发展改革委、财政部、生态环境部、农业农村部、应急管理部、中国科学院、中国工程院、国家能源局等9部门联合发布《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》 3)7月8日，远景动力在西班牙建设的超级电池工厂举行奠基仪式。该工厂将成为欧洲首个磷酸铁锂电池超级工厂。该工厂位于西班牙西部埃斯特雷