油料日报：花生市场需求偏弱，期货价格持续震荡

期货研究报告|油料日报2024-07-16 花生市场需求偏弱，期货价格持续震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日豆一主力合约2409收盘价4548元/吨，环比下降65元，跌幅1.41%。现货方面，巴彦地区食用豆现货基差A09+172，较前日上升65；宝清地区食用豆基差A09+172，较前日上升65；富锦地区食用豆现货基差A09+192，较前日上升65；尚志地区食用豆现货基差A07+172，较前日上升65。 近期市场资讯汇总：据外媒报道，周五，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，其中基准期约收低0.2%，主要原因是美国农业部的大豆产量预测数据超过市场预期。截至收盘，大豆期货下跌0.25美分到12美分不等，其中7月期约收低8.25美 分，报收1134.50美分/蒲式耳；8月期约收低12美分，报收1105美分/蒲式耳；11月 期约收低2.50美分，报收1065.25美分/蒲式耳。美国全国油籽加工商协会(NOPA)在15 日发布月度压榨报告。一项调查显示，分析师们预计6月份大豆压榨量可能下降。10家机构的分析师参与的调查显示，6月份NOPA会员企业预计加工大豆1.77936亿蒲。如果实现，将比5月份的1.83625亿蒲下降3.1%，但是比2023年6月的1.65023亿蒲 增长7.8%。这也将是历史同期最高压榨量，超过2020年6月份创下的纪录。分析师预 测范国从1.7328亿蒲到1.89134亿蒲，中值为1.768亿。截至2024年07月12日，全 国港口大豆库存721.37万吨，环比上周增加15.79万吨；同比去年减少31.58万吨。 昨日豆一2409合约期货价格收盘下跌。现货方面，东北大豆现多为交易贸易商库存货源，部分贸易主体开始转向国储豆源以补充库存。因此后续需重点关注拍卖结果对大豆行情的影响。随着东北降水结束，整体市场对于新作产量担忧有所缓解，下游进入消费淡季，预计后市南方大豆价格或相对稳定，整体延续震荡运行。 策略 中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2410合约8794元/吨，环比上涨78元，涨幅0.89%。现货方面，河南南阳地区现货基差PK10+6，较前日下降78；山东临沂地区现货基差PK10-394，较前日下降78，河北衡水地区现货基差PK10+6，较前日下降278。 近期市场资讯汇总：目前昌图308通货米报价4.60元/斤左右，吉林产区308通货米报 价4.60元/斤左右，8个筛报价4.90元/斤左右，成交多以质论价。河南产区较为平淡， 产区降雨频繁，实际成交量有限；驻马店产区白沙通货米报价4.20-4.40元/斤。成品花 生价格稳定，持货商根据仓成本情况随行定价，报价在4.65元/斤左右。 昨日花生2410期货价格合约收涨。产区上货量有限，销区市场多阶段性补货，东北产区冷库�货意愿增加，油厂基本收尾，部分工厂零星到货，多为前期合同和进口米为主。市场交易清淡，距离新季花生上市还有1个半月时间，受采购船期到货影响，两广采购较为谨慎。天气方面，产区存在旱转涝的可能；据中央气象局数据显示，未来一周主产区阶段性降雨，后面持续关注天气变化对花生产量影响。预计后市价格震荡运行。 策略 中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点2 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%4 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨4 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨4 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨4 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨4 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨4 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨5 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩5 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷5 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨5 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20202021202220232024 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 800 600 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com