芳源股份机构调研纪要

芳源股份机构调研报告 调研日期:2024-07-12 广东芳源新材料集团股份有限公司成立于2002年6月,位于江门市新会区古井镇临港工业园A区11号。公司是国内领先的锂电池NCA正极材料前驱体生产商,主要从事锂电池三元正极材料前驱体和镍电池正极材料的研发、生产和销售。公司已建立起从镍钴原料到三元正极材料前驱体和镍电池正极材料的完整产业链,拥有多项核心工艺技术,并拥有完全的自主知识产权体系。公司的产品主要用于锂电池和镍电池的制造,并最终应用于新能源汽车动力电池 、电动工具、储能设备及电子产品等领域。2020年,公司主要产品NCA三元前驱体出口量位居全国第一。公司还与国内外主流锂电池或正极材料厂商建立了良好的合作关系,并通过持续的技术创新和工艺优化、稳定的产品质量和成本优势,拓展与上述客户在NCA及NCM前驱体供应的深度合作关系。 2024-07-15 董事会秘书唐秀雷 2024-07-122024-07-12 特定对象调研公司 上海证券证券公司于庭泽,王哲,郭吟冬 1、公司2023年度经营情况,亏损的主要原因? 答:公司2023年度归母净利润出现亏损主要系报告期内金属价格持续下跌,导致公司本期产品销售价格及订单量下降,同时导致报告期 内计提存货跌价准备大幅增加;公司募投项目建成投产后固定资产折旧、人工成本、摊销费用等固定支出增加等因素,导致报告期内单位成本上升,毛利率下降;此外,叠加可转债计提的利息费用化增加、因终止实施2021年限制性股票激励计划加速计提剩余期间费用等因 素影响,导致业绩出现下滑。 公司2024年第一季度产品多元化经营策略效果进一步显现,硫酸镍、硫酸钴及电池级碳酸锂等产品产销量增长;下游主要三元前驱体客户阶段性去库存结束,逐步恢复出货,实现营业收入42,050.86万元,环比增长107.87%,同时归母净利润环比已实现了扭亏 为盈。 2、公司目前的产能情况? 答:目前公司已建成投产的产能为年产8.6万吨三元前驱体和1万吨锂盐产品,其中三元前驱体产线可产出中间品镍钴盐。公司还正通过新建及技改的方式增加电池级碳酸锂和镍钴盐的产能,预计今年下半年碳酸锂产能会持续增加。 3、碳酸锂产线跟三元前驱体是通用的吗? 答:三元前驱体合成段产线经过技改可调整为碳酸锂产线。 4、公司碳酸锂的技术优势在哪里? 答:公司拥有湿法冶金技术,在锂回收方面具有技术优势。公司2023年期间已新增了5项与锂回收相关的发明专利申请,主要为通过提升萃取效率、简化萃取流程等方法,降低提锂成本、提升锂的整体回收效率和收率。目前公司锂的收率已经达到高水平,流失率很低。 5、碳酸锂的原材料供应情况? 答:碳酸锂的原材料主要为硫酸锂溶液(卤水),少部分来自黑粉(含镍钴锂废电池料),目前主要跟一些中小型公司合作,公司也将逐步拓展采购渠道以保证原材料的稳定供应。 6、碳酸锂的客户情况? 答:目前主要销售给正极厂商或贸易商,公司也考虑通过接入广州期货交易所进行碳酸锂等产品的交割,实现销售的多渠道突破。7、公司各产品的销售情况 答:公司多元化产品销售策略成效显著,碳酸锂产品产销量已逐步增加,硫酸钴、硫酸镍等中间品产销量也呈现持续增长态势;前驱体方面 ,今年第二季度已开始向国内客户供应NCM5系产品。公司将持续拓展销售渠道,提升产能利用率。8、公司现金流情况 答:公司2023年经营活动产生的现金流量净额为负主要系销售价格及订单量同比下降,导致销售收款减少所致;2024年第一季度已由负转正,目前公司经营现金流情况稳定。