EB日报：EB基差持续缩小，累库预期强

期货研究报告|EB日报2022-11-24 EB基差持续缩小，累库预期强 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 暂观望。上游纯苯进口压力仍在，港口累库加快，但纯苯加工费仍处低位，已反映累库预期。而苯乙烯累库速率慢于预期，且有�口商谈提振价格，但量级有限，国产量无明显减产背景下，后续仍是累库预期。 核心观点 ■市场分析 纯苯加工费121美元/吨（+11美元/吨），小幅上升，仍持续低位盘整。 EB基差60元/吨（-40元/吨），基差持续缩小。EB生产利润-187元/吨（-189元/吨），大幅下降，关注后续亏损检修能否放量。 周三苯乙烯港口库存9万吨（+1.3），回落后继续累库；苯乙烯生产企业库存15.1万吨（+0.6），小幅累库。 下游负荷仍可，需求短期韧性仍在。 ■策略 （1）暂观望。上游纯苯进口压力仍在，港口累库加快，但纯苯加工费仍处低位，已反映累库预期。而苯乙烯累库速率慢于预期，且有�口商谈提振价格，但量级有限，国产量无明显减产背景下，后续仍是累库预期。（2）跨期套利：观望。 ■风险 原油价格下行。 目录 策略摘要1 核心观点1 EB日度表格3 EB基差结构4 纯苯加工费、纯苯基差、EB基差、EB加工利润4 EB开工、库存、进口利润&纯苯港口库存5 下游开工及生产利润6 图表 图1:EB主力合约走势&基差|单位：元/吨；元/吨4 图2:华东纯苯现货-M2纸货价差|单位：元/吨4 图3:纯苯-石脑油价差|单位：美元/吨4 图4:EB主力合约基差|单位：元/吨5 图5:华东苯乙烯非一体化生产利润|单位：元/吨5 图6:苯乙烯华东港口库存|单位：万吨5 图7:苯乙烯开工率|单位：%5 图8:苯乙烯生产企业库存|单位：万吨5 图9:苯乙烯现货进口利润|单位：元/吨5 图10:纯苯华东港口库存|单位：万吨6 图11:ABS开工率|单位：%6 图12:ABS生产利润|单位：元/吨6 图13:PS开工率|单位：%6 图14:PS生产利润|单位：元/吨6 图15:EPS开工率|单位：%7 图16:EPS生产利润|单位：元/吨7 EB日度表格 表1:EB产业链日度表格丨单位：元/吨 22 EB主力基差（元/吨） -40 60 100 苯乙烯华东现货价（元/吨） -188 8096 8284 EB主力合约（2212） -14 8036 8050 EB次主力合约（2301） 8 7947 7939 EB次次主力合约（2302） 3 7902 7899 brent主力（美元/桶） 0.7 87.8 87.0 石脑油CFR日本（美元/吨） -6 704 710 纯苯CFR中国（美元/吨） 5 825 820 华东纯苯现货价（元/吨） -40 6770 6810 苯乙烯CFR中国（美元/吨） -3 975 978 乙烯东北亚（美元/吨） 0 880 880 纯苯-石脑油（美元/吨） 11 121 110 纯苯进口利润（元/吨） -71 -27 43 华东苯乙烯非一体化生产利润（元/吨） -189 -187 2 苯乙烯进口利润（元/吨） -155 63 218 EPS（华东普通料）（元/吨） 0 9250 9250 PS（华东透苯525）（元/吨） -150 9150 9300 ABS（华东0215A）（元/吨） -200 11300 11500 丙烯腈华东主流价（元/吨） -200 10500 10700 丁二烯江苏主流价（元/吨） -50 6750 6800 EPS生产利润（元/吨） 186 435 249 PS生产利润（元/吨） 36 535 499 ABS生产利润（元/吨） -33 1152 1185 苯乙烯FOB美湾（美元/吨） 0 999 999 苯乙烯FOB鹿特丹（美元/吨） 0 1064 1064 苯乙烯FOB美湾-CFR中国（美元/吨） 3 24 22 苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国（美元/吨） 3 89 86 纯苯FOB美湾（美元/吨） 0 898 898 纯苯FOB鹿特丹（美元/吨） 0 775 775 纯苯FOB美湾-CFR中国（美元/吨） -5 73 78 纯苯FOB鹿特丹-CFR中国（美元/吨） -5 -50 -45 变动2022-11-23 2022-11- 资料来源：卓创资讯隆众资讯华泰期货研究院 EB基差结构 图1:EB主力合约走势&基差|单位：元/吨；元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 纯苯加工费、纯苯基差、EB基差、EB加工利润 图2:华东纯苯现货-M2纸货价差|单位：元/吨图3:纯苯-石脑油价差|单位：美元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图4:EB主力合约基差|单位：元/吨图5:华东苯乙烯非一体化生产利润|单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 EB开工、库存、进口利润&纯苯港口库存 图6:苯乙烯华东港口库存|单位：万吨图7:苯乙烯开工率|单位：% 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图8:苯乙烯生产企业库存|单位：万吨图9:苯乙烯现货进口利润|单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图10:纯苯华东港口库存|单位：万吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 下游开工及生产利润 图11:ABS开工率|单位：%图12:ABS生产利润|单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图13:PS开工率|单位：%图14:PS生产利润|单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图15:EPS开工率|单位：%图16:EPS生产利润|单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com