建筑建材行业：6月底成交数据亮眼，关注核心资产估值修复

证券研究报告|行业研究周报 2024年07月07日 6月底成交数据亮眼，关注核心资产估值修复 评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 11% 3% -4% -11%-19%-26% 2023/072023/102024/012024/042024/07 建筑材料沪深300 分析师：戚舒扬邮箱：qisy1@hx168.com.cnSACNO：S1120523020003联系电话：分析师：金兵邮箱：jinbing@hx168.com.cnSACNO：S1120524050001联系电话： 行业周报 ►建筑建材指数均下跌。本周建材指数下跌3.06%，建筑指数下跌0.35%，分别跑输沪深300指数2.18pct和跑赢沪深300指数0.53pct。建筑建材部分公司陆续披露业绩预告，24H1业绩承压；叠加周期政策预期波动，整体弱于大 盘。 ►下游需求总体承压，大宗商品价格弱势整理。1）水泥价格涨跌互现，华东回落、华北推涨：本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为0.3%。价格下调区域主要有上海、浙江和湖北地区，幅度10-15元/吨；价格推涨区域有北京、天津、内蒙古、辽宁和贵州地区，幅度30-60元/吨。多数地区积水未完全消退，水泥需求尚在恢复中，市场需求表现仍偏弱，全国重点地区水泥平均出货率环比提升不足 2pct。2）浮法玻璃4月以来持续回落：本周国内浮法玻璃均价1611.27元/吨，较上周均价（1658.99元/吨）下跌 47.72元/吨，跌幅2.88%，环比跌幅扩大。3）光伏玻璃需 求持续疲软：本周国内光伏玻璃市场整体交投欠佳，部分价格承压下滑。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格15-15.5元/平方米，环比下降3.17%，较上周由平稳转为下降；3.2mm镀膜主流订单价格24-24.50元/平方米，环比下降1.02%，较上周由平稳转为下降。4）无碱纱挺价意愿较强：本周国内无碱粗纱市场价格稳中偏弱运行，多数厂报价暂稳，个别前期成交灵活可谈，短期市场挺价意向仍浓。截至7月4日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3600-3900元/吨不等，全国均价3707.33元/吨，主流含税送到，环比上一周均价（3844.25元/吨）下跌3.56%，同比下跌达4.90%，同比降幅扩大2.19pct。5）电子纱强势推涨：本周电子纱市场价格小幅上调，整体涨幅100-300元/吨不等，实际成交价格亦有上调，目前电子纱G75主流报价8900-9300元/吨不等，较上一周均价上涨0.55%。 ►6月商品房交易超预期，静待政策催化市场回暖。（1）房价方面，2024H1二手房市场“以价换量”态势延续；据中指研究院，100城二手房价格累计下跌3.61%，已连跌26个月，环比下跌城市数量已连续13个月超90城；受改善型楼盘入市带动，百城新房价格累计上涨1.24%。（2）市场供求：24H1新房销售表现较弱，重点100城新建商品住宅销售面积同比下降约四成，6月由于基数回落叠加政策效果显现，成交面积同比降幅收窄至约两成。6月以来（6.3- 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 6.30），二手房周均成交套数同比增长24.1%，市场表现明显优于新房，上海、深圳、杭州等城市政策效果明显。 （3）土地市场：2024年上半年，全国300城住宅用地供求规模同比降幅均超30%，土地成交楼面均价和溢价率均较去年同期下降。 投资建议 我们认为，进入三季度，整体布局机会存在以下4个方面：第一是全球资源品的继续上行带来的机会，核心是产能周期更长；第二是重点关注水利核电等国家级重点工程带来的投资机会；第三是内需经济复苏带来的制造业等相关的机会。第四，低配地产链核心资产的超跌修复，经过2024年调结构、处理遗留问题后布局2025年。 1）全球大宗资源品：我们在资源品方向核心推荐【金诚信】【中国中冶】，产业受益标的【中国中铁】。继续推荐【金诚信】看好中长期成长空间，伴随着lme铜价同比大幅上涨未来有盈利预测有持续上修的潜力；性价比的机会主要体现在低位的【中国中冶】以及【中国中铁】，以上两公司2023年产资源开发业务利润占归母净利比重在15%左右，我们认为当前低PB水平下具备较大补涨空间； 2）国家级重点工程受益方向：5月份金融数据出炉后，财政发力力度有望加强。我们认为水利水电、核电等领域的国家级工程有望成为本轮带动投资和经济的抓手之一。国家十四五规划中关于建设现代化基础设施体系里明确提出要构建现代能源体系，其中“加快西南水电基地建设、安全稳妥推动沿海核电站建设”，专栏6中“建设雅鲁藏布江下游水电基地”排在前列，我们认为包括大型水电站、核电站等建设将给产业链带来中长期机会，【中国电建】【中国能建】【中国核建】【中国建筑】【中国铁建】等民爆、岩土工程等方向分包专业公司受益。 3）制造业库存周期向上复苏受益方向：制造业涨价补库存方向首推玻璃纤维，推荐玻纤龙头【中国巨石】，【中材科技】【国际复材】【长海股份】【山东玻纤】等产业受益，我们认为玻纤将受益于制造业复苏和中美库存周期共振，其中拥有电子纱产能较大的中国巨石核心受益下游ccl行业景气度；推荐受益于2024年集运反转工业涂料领军企业【麦加芯彩】，我们认为集装箱和风电市场复苏确定性较强，中期看公司有望迎来工业涂料跨领域发展；同时光伏玻璃涨价受益方向包括【旗滨集团】【金晶科技】【凯盛新能】【福莱特】等；钢结构龙头【鸿路钢构】产业受益； 4）超跌地产链基建链核心资产：由于机构配置比例历史低位，受益于超跌估值修复的角度推荐水泥龙头【海螺水泥】、石膏板以及一体两翼战略发展的龙头【北新建材】、家装管的【伟星新材】，防水龙头【东方雨 虹】，瓷砖c端和小b小v占比较高的龙头【东鹏控股】、板材龙头【兔宝宝】等；以上有估值安全边际的同时将受益行业缓慢复苏以及减值风险缓释以及竞争格局重塑；推荐建筑装修幕墙行业胜者为王逻辑下的【江河集团】和【亚厦股份】，【金螳螂】产业受益。 5）新质生产力下的低空经济以及三大工程：我们认为今年是低空经济的元年，低空经济规划设计先行；民航设计和工程领域的企业在本次低空经济中有望持续受益，我们推荐总部在低空经济试点省份的安徽的【设计总 院】，推荐【华设集团】，深耕大湾区辐射全国的【深城交】、【华阳国际】等产业受益。 6）设备更新+出海方向：布局海外是追寻增量的重要来源，叠加装备设备更新+以旧换新需求确定，两者共振：我们推荐水泥工程、装备、运维三轮驱动并且装备制造逆势扩张的【中材国际】，非洲掘金陶瓷机械+建材的【科达制造】产业受益；非洲水泥布局领先的【华新水泥】 【西部水泥】产业受益。 7）业务转型：核心推荐【罗曼股份】，我们认为夜景照明主业继续平稳恢复有成长性，收购英国霍洛维兹的交易进行中，若成功将带来公司向传媒转型的重要一步；今年将显著受益于海内外经济增长、MR/AI产业链的发展等带动内容端的爆发，目前估值水平下具备较强的上行动能。 风险提示：需求不及预期，成本高于预期，系统性风险等。 正文目录 1.一周市场涨跌及重点公告汇总6 1.1.一周市场涨跌排行榜6 1.2.重点公告汇总6 1.3.商品房周度成交数据跟踪7 2.水泥：价格环比回落8 2.1.华北：水泥价格再次推涨9 2.2.东北：价格大幅推涨10 2.3.华东：价格继续回落10 2.4.中南：价格小幅下调11 2.5.西南：价格以稳为主12 2.6.西北：价格大稳小动13 3.浮法玻璃：市场交投氛围一般，需求支撑有限14 4.光伏玻璃：市场整体交投欠佳，需求端支撑不足15 5.玻纤：玻纤价格稳中偏弱进行，电子纱价格小幅上涨16 6.行业重点公司17 7.风险提示19 图表目录 图1建材板块个股本周涨跌幅榜6 图2建筑板块个股本周涨跌幅榜6 图3我国30城商品房成交面积（第26周）8 图4我国15城二手房成交面积（第26周）8 图5全国高标水泥均价8 图6全国水泥平均库存8 图7全国高标水泥均价年变动9 图8全国水泥平均库存年变动9 图9华北高标水泥均价9 图10华北水泥平均库存9 图11东北高标水泥均价10 图12东北水泥平均库存10 图13华东高标水泥均价11 图14华东水泥平均库存11 图15中南高标水泥均价12 图16中南水泥平均库存12 图17西南高标水泥均价13 图18西南水泥平均库存13 图19西北高标水泥均价14 图20西北水泥平均库存14 图21全国浮法玻璃均价15 图22中国浮法玻璃样本企业库存15 图23全国浮法玻璃均价年变动15 图24中国浮法玻璃样本企业库存年变动15 图253.2mm镀膜玻璃出厂价16 图26光伏玻璃企业库存16 图273.2mm镀膜玻璃出厂价年变动16 图28光伏玻璃企业库存年变动16 图29无碱tex2400直接纱出厂价17 图30G75电子纱出厂价17 图31无碱tex2400直接纱出厂价年变动17 图32G75电子纱出厂价年变动17 1.一周市场涨跌及重点公告汇总 1.1.一周市场涨跌排行榜 本周沪深300周跌幅0.88%，建材指数周跌幅3.06%（跑输沪深300指数 2.18pct），建筑指数周跌幅0.35%（跑赢沪深300指数0.53pct）。 建材板块聚力文化、宏和科技、联翔股份涨幅居前，其主营业务分别为装饰贴面材料的研发设计、生产和销售；中高端电子级玻璃纤维布的研发、生产和销售；刺绣工艺墙布研发和生产。扬子新材、三和管控、瑞尔特跌幅靠前，其主营业务分别为功能型有机涂层板及其基板研发、生产和销售；预应力混凝土管桩产品研发、生产、销售；节约全球水资源的卫浴产品的研发、生产和销售。 建筑板块东易日盛、棕榈股份、建艺集团涨幅居前，其主营业务分别为面对个人客户的整体家装设计、工程施工、主材代理、自产的木作产品配套、软装设计及精装后的家居产品等系列服务；风景园林景观设计和营建，包括景观规划设计与咨询、园林工程施工与养护、园林苗木生产与销售、园林技术与材料的研发等；建筑装饰设计与施工，主要为写字楼、政府机关、星级酒店、文教体卫建筑、交通基建建筑等公共建筑及住宅(面向地产商)提供室内建筑装饰的施工和设计服务。新疆交建、苏文电能、高新发展跌幅居前，其主营业务分别为公路、桥梁、交通安全设施、科技养护、路桥试验检测等经营项目，还包括设备物资采购、科技养护、交通工程、仓储物流、智能交通、工程造价、机械租赁、设计咨询等多个领域；电力咨询设计业务为主导，涵盖电力咨询设计、电力工程建设、电力设备供应和智能用电服务业务为一体的一站式(EPCO)供用电服务；功率半导体业务。 图1建材板块个股本周涨跌幅榜图2建筑板块个股本周涨跌幅榜 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 1.2.重点公告汇总 中国核建（601611.SH）：公司本次股票上市流通总数为0.89亿股。本次股票 上市流通日期为2024年7月11日。 龙元建设（600491.SH）：公司拟向持股5%以上股东杭州市交通投资集团有限公司全资子公司杭州交通投资有限公司出售公司持有宣城明宣基础设施开发有限公司88.90%股权及公司对其享有的债权，股权转让价款为1.95亿元，债权转让价款为 2.82亿元。本次交易未构成重大资产重组。 宏盛华源（601096.SH）：公司下属子公司在国家电网有限公司2024年第四十 三批和第四十四批采购活动中，共有34个标包成为中标候选人，预中标金额约11.07 亿元，占公司2023年经审计营业收入的11.91%。 成都路桥（002628.SZ）：公司发布业绩预报称，上半年预计净利润约-0.31亿元至-21亿元，业绩出现亏损。报告期归属于上市公司股东的净利润较上年同期大幅减少，主要系报告期内公司因工程回款滞后按会计政策计提应收款项的预期信用损失，以及基于谨慎性原则考虑交易性金融资产公允价值变动损失所致。 东易日盛（002713.SZ）：公司预计上半年净亏损4.8亿元至7.2亿元，上年同 期亏损1.50亿元。公司继续主动关