沥青周报：旺季难旺，缺乏自身动力

沥青周报 旺季难旺，缺乏自身动力 姓名：肖彧 投资咨询证号：Z00162962024年7月12日 期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号 目录 CONTENTS 01周度观点 02数据概览 周度观点 01 1.1周度观点 上周主要观点：沥青炼厂供应下降后，基本面有所改善，加之华南华东陆续走出梅雨季节，市场刚需得以修复。不过降雨北移影响北方需求，预计未来一段时间华东、华南市场有所改善，尤其注意到华东区域厂库偏低，为估值偏低的期货价格带来支撑。可结合原油价格走势谨慎低多。 本周走势分析：沥青本周周初下跌后小幅反弹，总体跟随成本端走势 本周行业数据：本周炼厂出货量变化不大，依然处于同期低位。炼厂开工率同样低位，受到低利润打压。周度厂库和社库均小幅减少。 本周主要观点：沥青自身需求不佳，压制了利润和炼厂开工率，也促使社库在今年早些时候就提早结束囤货，因此厂库排库压力较大。随着华东华南天气好转，沥青需求略有上行，但预计旺季仍难有效释放厂库。即使厂库走低更多也是由于炼厂自身低开工的缘故，属于主动型去库的范畴，难以通过自身动力拉动价格出现独立上涨，总体跟随原油波动。 风险提示：成本端波动风险，沥青库存变化 数据概览 02 2.1沥青期货走势、月差、基差 6000 5000 4000 3000 2000 沥青主力价格BU6月-BU9月 400 300 200 100 0 -100 1000 0 21-121-5 6000 21-922-122-522-923-123-523-9 11-201-203-205-20 -200 9-20 24-124-5 15006000 BU2106-BU2109 BU1806-BU1809 1000 500 0 BU2306-BU2309BU2206-BU2209BU2006-BU2009BU1906-BU1909 华东基差山东基差 5000 4000 3000 2000 1000 0 21-121-421-721-1022-122-422-722-1023-123-423-723-1024-124-424-7 基差华东主流价格沥青主力 1000 500 0 -500 -1000 5000 4000 3000 2000 1000 0 21-121-421-721-1022-122-422-722-1023-123-423-723-1024-124-424-7 基差山东主流价格沥青主力 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 -3500 资料来源：Wind，钢联数据 2.2沥青供应 沥青装置开工率沥青周度产量 7090 6080 70 5060 4050 3040 2030 20 1010 00 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024202320222021202020242023202220212020 1000 500 炼厂沥青利润沥青燃料油利润差×沥青开工率 150070 50 40 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7 24-1 24-730 20 100060 0 -500 -1000 -1500 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 20242023202220212020 500 0 -500 -1000 -1500 10 0 利润差：沥青-燃料油（领先6周）沥青开工率（右轴） 资料来源：钢联数据 2.3沥青需求 沥青出货量沥青表观消费量 50450 45400 40350 35300 30250 25 20200 15150 10100 550 00 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202420232022202420232022202120202019 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 铺摊机销量铺摊机销量×沥青表观消费量 60 17 19 21 23 40 20 0 -20 -40 30 20 10 0 -10 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20242023202220212020 -60 铺摊机销量12个月移动平均同比沥青表观消费量12个月移动平均同比 -30 资料来源：钢联数据 2.4沥青进出口 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 沥青进口沥青出口 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20242023202220212020 1月2月3月4月5月6月7月 8月9月10月11月12月 2021 2020 600 400 202420232022 华东进口窗口华南进口窗口 6000 5000 600 400 6000 5000 4000 3000 2000 1000 200 0 -200 -400 4000 3000 2000 1000 200 0 -200 -400 0 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-724-124-7 价差韩国进口完税价华东主流价 -600 0 21-121-722-122-723-123-724-124-7 价差新加坡进口完税价华南主流价 -600 资料来源：钢联数据 厂库 140 120 120 100 100 80 80 60 60 40 40 社库 2.5沥青库存 20 0 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 20 0 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024202320222021202020242023202220212020 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 期货库存月度期货交割量 250000 200000 150000 100000 50000 0 21-121-5 21-9 22-1 21-121-521-922-122-522-923-123-523-924-124-5 总计仓库厂库 22-522-923-123-523-924-124-5 资料来源：钢联数据 2.6山东沥青供需库 开工率出货量 7020 6018 16 5014 4012 10 308 206 4 102 00 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度 厂库社库 7030 6025 5020 40 15 30 2010 105 00 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度 资料来源：钢联数据 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度 2.7华东沥青供需库 开工率出货量 7012 6010 508 40 6 30 204 102 00 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度 厂库社库 3040 2535 30 2025 1520 1015 10 55 00 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度 资料来源：钢联数据 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度 2.8华南沥青供需库 开工率出货量 809 708 607 506 5 40 4 303 202 101 00 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度 厂库社库 124 103.5 3 82.5 62 41.5 1 20.5 00 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度 资料来源：钢联数据 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度 资料来源：钢联数据 2.9炼厂检修表 生产企业 检修装置 产能 检修时间 结束时间 检修天数 江苏新海 常减压 140 2024年7月9日 2024年7月19日 10 镇海炼化 常减压 200 2024年7月8日 2024年7月11日 4 北海和源 常减压 36 2024年7月4日 未定 27 温州中油 常减压 60 2024年6月18日 未定 31 盘锦北沥 常减压 120 2024年6月16日 2024年8月1日 31 大连锦源 常减压 100 2024年6月10日 2024年7月15日 15 盘锦宝来 常减压 200 2024年6月11日 未定 31 东方华龙 常减压 150 2024年5月28日 未定 31 沧州鑫高源 常减压 50 2024年5月18日 未定 31 新疆乌苏明源 常减压 20 2024年5月19日 未定 31 新疆美汇特 常减压 80 2024年3月16日 未定 31 珠海华峰 常减压 60 2024年1月20日 未定 31 山东源润 常减压 50 2023年12月24日 未定 31 日照岚桥 常减压 150 2023年12月17日 未定 31 河北凯意 常减压 180 2023年11月28日 未定 31 河北伦特 常减压 90 2023年11月22日 未定 31 宁波博汇 常减压 30 2023年11月11日 未定 31 无棣鑫岳 常减压 100 2023年11月1日 未定 31 新疆天之泽 常减压 30 2023年10月26日 未定 31 沧州金承 常减压 50 2023年10月26日 未定 31 辽宁臻德 常减压 30 2023年9月25日 未定 31 辽宁华路 常减压 60 2023年9月27日 未定 31 沧州鑫泉