煤价开始启动，提示板块配置机遇

动力煤基本面：根据中国煤炭市场网，产地方面，榆林区域价格偏稳，当前用户采购心态较为谨慎，以性价比煤源为主，多数煤矿销售策略以保证成交为主。鄂尔多斯区域交投活跃度下降，随着港口市场止涨，流通环节观望情绪略有升温，出货放缓煤矿有所增加。晋北区域暂稳运行，近期安全生产压力较大，矿方提产意愿偏弱，因此在维持长协和刚需拉运外，市场可售资源较为有限，价格支撑相对较强。港口方面，市场交易表现僵持。贸易商的出货意愿持续提升，不过多数报价仍保持平稳，少数偏高报价略有回调。进口煤方面，近期国内沿海电厂库存与往年同期相比仍处于较高水平，采购迫切性不高，此外，印度进口动力煤市场依旧低迷。由于需求端表现持续疲软，部分外矿下调报价，但多数外矿仍看好后期市场，不愿降价出售。 本周港口煤价止跌上涨，带动产地煤价小幅探涨，神木地区将计划降开展为期一个月的安全生产治本攻坚三年行动专项督导检查，且随着降雨带北移，7月供给端仍有压力。另一方面，随着气温的升高，北港调出虽然有所增加，但目前来看较去年仍有差距，库存虽也出现下降，但整体库存仍处于高位，且高于去年同期。我们认为仍需进一步关注终端电厂库存消耗情况。 “ 双焦”基本面：根据中国煤炭市场网，焦煤方面，本周产地安检持续，重要会议临近，煤矿以安全为主，供给延续缓慢释放。焦炭方面，焦企反应目前企业开工积极，企业经营压力有所缓解，焦炭出货较好。钢厂方面，当前国内钢市仍旧处于弱现实因素影响，市场对后续预期也并不乐观，但从基本面来看，铁水产量持稳，并未明显下降对于“双焦”原料端仍维持基本采购节奏，预计国内钢材市场或将维持一段底部震荡盘整的行情。 高频数据聚焦：港口煤价上涨，北港库存下降，铁水产量下降。截至7月12日，秦港5500大卡动力煤市场价851元/吨（周环比+1.1%）；京唐港山西主焦煤库提价为2070元/吨（周环比持平）；布伦特原油现货价为87美元/桶（周环比-1.9%）；亨利港天然气现货价为2.26美元/百万英热单位（周环比+7.0%）；一级冶金焦平仓价为2140元/吨(周环比持平)；秦港铁路调入量为265.50万吨（周环比-19.69%）；北方九港口煤炭库存合计为2650万吨（周环比-2.43%）。247家样本钢厂日均铁水产量为238万吨（周环比-0.4%）。 市场表现：本周煤炭板块表现弱于大盘。截至7月12日申万煤炭一级行业指数收益为-7.49%，低于上证指数8.21pct。表现居前的3只股票分别是永泰能源（0.00%）、淮河能源（-1.05%）、安源煤业（-2.15%）。 投资建议：在政策端强调安全生产的背景下，我们认为煤炭供给端存在收缩预期，板块业绩稳定，盈利能力保持稳健。我们建议关注：1）央国企行业龙头，业绩韧性强的标的，我们推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源。2）随着下游需求逐步修复，我们看好未来焦煤价格上涨空间，我们推荐山西焦煤、淮北矿业、平煤股份、潞安环能。3）上下游一体化经营，业绩稳定性强能抵御周期波动，我们推荐新集能源、恒源煤电。4）疆煤外运受益标的，我们推荐广汇能源。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 图表1：重要指标前瞻 一、本周（2024.07.06-2024.07.12）煤炭板块及个股表现： 煤炭板块弱于大盘 本周（2024.07.06-2024.07.12）煤炭板块表现弱于大盘。本周煤炭板块下跌7.49%，沪深300指数上涨1.20%至3472.40点，上证指数上涨0.72%至2971.30点。本周涨跌幅排名前三的板块分别是电子（+6.12%）、汽车（+5.37%）、美容护理（+3.15%）。 图表2：各申万行业周涨跌幅 本周（2024.07.06-2024.07.12）煤化工板块涨幅最大，表现较好。本周动力煤板块下跌7.53%，煤化工板块上涨2.61%，煤炭开采板块下跌7.72%，焦炭板块下跌3.01%，焦煤板块下跌8.22%。 图表3：煤炭各细分板块周涨跌幅 本周（2024.07.06-2024.07.12）煤炭板块表现前三的公司分别是永泰能源（0.00%）、淮河能源（-1.05%）、安源煤业（-2.15%）。 图表4：煤炭板块个股周涨跌幅 二、本周煤炭价格：动力煤价环比上涨，炼焦煤价保持稳定 2.1动力煤价格 产地动力煤 本周产地动力煤价格上涨。截至7月12日，陕西榆林6000大卡动力煤坑口价为835元/吨，周环比持平。山西大同6000大卡动力煤车板价为775元/吨，周环比上涨15元/吨。内蒙古乌海5500大卡动力煤车板价为720元/吨，周环比上涨11元/吨。 图表5：产地动力煤价格（元/吨） 国际动力煤 本周国际动力煤价格上涨。截至7月12日，广州港印尼4800大卡动力煤场地价为780元/吨，周环比上涨10元/吨。广州港澳洲5000大卡动力煤场地价为885元/吨，周环比上涨10元/吨。相同热值的山西产煤价格比印尼低2.50元/吨。 图表6：广州港5000K国际动力煤价格（元/吨） 港口动力煤 截至7月12日，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价为851元/吨，周环比上涨9元/吨。 图表7：港口动力煤价格（元/吨） 2.2炼焦煤价格 本周炼焦煤价格保持稳定。截至7月12日，太原古交焦煤车板价为1929元/吨，周环比持平。吕梁柳林焦煤车板价为1858元/吨，周环比持平。临汾洪洞1/3焦精煤车板价为1545元/吨，周环比持平。 图表8：炼焦煤价格（元/吨） 三、本周煤炭供需：电煤日耗量环比下降，钢铁价格环比下 跌 3.1煤电库存和日耗情况 截至7月5日，重点电厂煤炭库存为12168万吨，周环比上涨107万吨。日耗量为454万吨，周环比下降24万吨。库存可用天数为27.10天，周环比下降0.60天。截至7月12日，环渤海港锚地船舶为67.43艘，周环比上升14.00艘。 图表9：重点电厂煤炭库存（万吨） 图表10：重点电厂煤炭日耗量（万吨） 图表11：重点电厂库存可用天数 图表12：环渤海港锚地船舶数（艘） 3.2建材和化工价格及开工率 截至7月12日，水泥价格指数为148.40点，周环比下跌0.44点，跌幅为0.29%。 截至7月12日，甲醇价格指数为2571.71点，周环比下降6.36点，跌幅为0.25%。 截至7月12日，甲醇开工率为78.58%，周环比下跌1.11%。 图表13：全国水泥价格指数 图表14：甲醇价格指数 图表15：全国甲醇开工率（%） 3.3焦炭和钢铁价格及开工率 截至7月12日，一级冶金焦港口平仓价为2140元/吨，周环比持平。 截至7月12日，20mm螺纹钢价格为3462元/吨，周环比下跌54元/吨。 截至7月12日，全国247家样本钢厂高炉开工率为82.50%，周环比下跌0.31%。 截至7月12日，全国247家样本钢厂日均铁水产量为238.29万吨，周环比下跌1.03万吨。 图表16：平仓价:一级冶金焦（元/吨） 图表17： HRB400E 20M 螺纹钢价格（元/吨） 图表18：全国247家样本钢厂高炉开工率（%） 图表19：全国247家样本钢厂日均铁水产量（万吨） 四、本周煤炭库存与运输：铁路运力下降，北港库存下降 4.1煤炭库存 动力煤港口库存 截至7月12日，环渤海港煤炭库存为2649.50万吨，周环比下降66.80万吨。黄骅港库存为169.10万吨，周环比下降47.80万吨。截至7月12日，秦皇岛港口吞吐量为42.36万吨，周环比下跌5.01万吨。截至7月8日，南方港口煤炭库存为3970.70万吨，周环比下降10.90万吨。 图表20：环渤海九港库存（万吨） 图表21：黄骅港库存（万吨） 图表22：秦皇岛港港口吞吐量（万吨） 图表23：南方港口库存（万吨） 炼焦煤库存 截至7月12日，煤矿库存274.45万吨，周环比持平。港口炼焦煤库存为267.50万吨，周环比上涨2万吨。230家独立焦化厂炼焦煤库存为759.72万吨，周环比上涨12.12万吨。 图表24：炼焦煤库存：煤矿合计（万吨） 图表25：炼焦煤库存：六港合计（万吨） 图表26：炼焦煤库存：230家独立焦化厂（万吨） 焦炭库存 截至7月12日，港口焦炭库存为200.28万吨，周环比下降7.99万吨。230家独立炼焦厂焦炭库存为35.49万吨，周环比持平。247家钢厂焦炭库存为538.51万吨，周环比下跌14.32万吨。 图表27：焦炭库存：四港合计（万吨） 图表28：焦炭库存：230家独立炼焦厂（万吨） 图表29：焦炭库存：247家样本钢厂（万吨） 4.2铁路运输 截至7月12日，秦皇岛港铁路到车量为4695.14车，周环比下降1244.86车。秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为265.50万吨，周环比下降65.10万吨。 图表30：秦皇岛港铁路到车量（车） 图表31：铁路调入煤炭量:秦皇岛港（万吨） 4.3海路运输 截至7月12日，环渤海四港货船比为24.70，周环比下降5.70。 图表32：环渤海四港货船比 国内运费 国内沿海主要线路运费周环比上涨。截至7月12日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）585.20点，周环比上涨35.30点。秦皇岛至广州（5-6万DWT）运费为34.70元/吨，周环比上涨1.10元/吨。黄骅至上海（3-4万DWT）运费为22.90元/吨，周环比上涨1.80元/吨。 图表33：国内主要海运航线运费（元/吨、点） 国际运费 截至7月11日，澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为16.80美元/吨，周环比下跌1.10美元/吨。 图表34：国际运费:澳大利亚-中国（美元/吨） 五、天气情况：三峡水库水位上涨，大部分地区降水偏多 5.1主要水电站蓄水位 截至7月12日，三峡水电站水位160.09米，周环比上涨5.34米。三峡水电站出库流量为31000立方米/秒，周环比上涨17100立方米/秒。 图表35：三峡水电站水位（米） 图表36：三峡出库流量（立方米/秒） 5.2未来天气情况 未来10天（7月12日-21日），青藏高原东南部、四川盆地、云南西部和南部、西北地区东南部、黄淮、江淮以及华北中南部、东北地区南部等地累计降水量有60～120毫米，其中四川盆地、黄淮、江淮等地的部分地区有150～200毫米，四川盆地北部局地400毫米以上；上述大部地区累计降水量较常年同期偏多5～9成，部分地区偏多1～3倍。 图表37：全国降水量预报图 六、本周行业重要新闻 1.今年以来山西煤炭产量大幅下滑，目前煤炭产能约360万吨/日 据国家能源局山西监管办消息，煤炭生产方面，受市场影响，今年以来山西煤炭产量大幅下滑，目前煤炭产能约360万吨/日；电厂存煤方面，2024年山西省内省调大型燃煤电厂基本实现电煤长协合同全覆盖，总存煤量已突破900万吨，仍在逐步提高，各电厂存煤量均能保障至少15天以上生产用煤；煤炭价格方面，6月份电煤长协价格较港口市场煤价格低，电煤长协履约比例有所提高，煤炭市场价格总体平稳；煤炭调运方面，中铁太原局、郑州局、北京局6月份山西省内煤炭调运量稳定在200万吨/日左右，跨区域煤炭调运渠道畅通并平稳运行。总体来看，山西省电厂库存普遍偏高，刚需采购以长协合同履约为主，“迎峰度夏”煤炭供需总体平衡。山西能源监管办将进一步发挥监管作用，积极协助地方政府做好煤炭安全保障工作。 （资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/72N6HWe095f4vCFJ1mJQtg） 2.上半年我国进口煤炭24957.20万吨，同比增长12.5% 据中国煤炭市场网消息，海关总署7月12日公布的数据显示，2024年6月份，我国进口煤炭4460.30万吨，较去年同期的3987.10万吨增加473.2万吨，增长11.87%；较5月份的4381.60万吨增加78.7万吨，增长1.80%。