客观看待煤价淡旺季波动，重点把握现阶段煤炭配置机遇煤炭开采

煤炭行业周报摘要

市场概览与策略

• 市场表现：煤炭板块整体表现弱于大盘，但考虑到当前煤炭经济周期上行初期的利好因素，建议关注板块配置机遇。
• 价格动态：本周产地煤价环比下跌，其中动力煤价格普遍走低，国际动力煤价格也出现回落。
• 供需情况：内陆电煤日耗下降，表明进入需求淡季，但化工耗煤仍保持旺盛，焦炭市场供需双弱，价格仍有下调预期。
• 库存与运输：秦皇岛港库存环比减少，煤炭运输情况稳定。
• 天气影响：南方地区降雨，北方大部气温偏高，对煤炭运输和存储产生一定影响。

主要观点

1. 淡旺季波动：煤炭价格的季节性波动是常态，但应从更宏观的角度看待，避免过度关注短期波动。
2. 配置时机：当前煤炭经济周期处于上行初期，基本面和政策面共振，是配置煤炭板块的良好时机。
3. 供给端：国内煤炭供给受到严格的安全监管和“三超”、隐蔽致灾等专项整治的影响，供给增加或阶段性产量收缩受到限制。
4. 需求端：供暖季结束后，非电需求相对疲软，但化工耗煤保持韧性，焦炭市场需求面临挑战。
5. 价格展望：预计煤炭价格将企稳，短期内虽面临调整，但非电需求复苏、安全监管影响和海外煤价高涨可能促使价格反弹。
6. 投资建议：推荐关注内生外延增长空间大、资源禀赋优的煤炭公司，以及受益于煤炭央国企资产注入的公司。
7. 风险提示：煤矿安全生产事故、下游用能用电部门限产、宏观经济失速下滑等均为潜在风险。

行业动态与资讯

• 政策与规划：全国煤炭增产保供形势下，关注新规划的优质产能建设，以及煤炭资源费与吨煤投资的提升。
• 公司表现：关注重点公司的业绩、现金流、分红情况，以及行业高景气度下的长期投资机会。
• 全球视角：关注国际煤价动态，特别是俄罗斯冶金煤出口和蒙古煤炭出口量的变化，对炼焦煤供给的影响。

结论

煤炭行业在面对季节性波动时，应聚焦于长期的基本面分析和政策导向。当前市场环境提供了良好的配置时机，投资者应关注高质量的煤炭公司，同时警惕潜在的风险因素。建议采取分散化的投资策略，把握煤炭板块的结构性机会。