纯碱玻璃周报：宏观情绪与现实博弈，纯碱玻璃先涨后跌
宏观情绪与现实博弈，纯碱玻璃先涨后跌 纯碱玻璃周报2024年7月7日 姓名：刘田莉 从业资格号：F03091763 交易咨询从业证书号：Z0019907联系电话：17862979520 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 2023-09 2024-01 2024-05 房地产数据累计同比（%） 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 新开工面积 施工面积 销售面积 竣工面积 进口 2024-062024-05 供应商配送时间 新出口订单 主要原材料购进价格 采购量 从业人员 出厂价格 35 原材料库存 45 产成品库存 中国PMI（%） 制造业PMI 生产经营活动预期65生产 在手订单55新订单 CPI:环比 CPI:当月同比 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 中国CPI（%） 请务必阅读正文之后的声明部分 纯碱-玻璃主力合约价差（元/吨） 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 2020-01-01 2021-01-01 2022-01-01 2023-01-01 2024-01-01 纯碱 玻璃 重质碱-玻璃现货价差（元/吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 沙河重质碱 沙河玻璃 纯碱-玻璃盘面历史价差（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2020 2021 2022 2023 2024 重质碱-玻璃现货历史价差（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 请务必阅读正文之后的声明部分 供给端受到扰动配合宏观情绪，盘面反弹回落 基本面情况供给 本周纯碱供给下滑，主要是个别装置不稳定以及个别装置故障导致开工率下滑。下周随着检修企业陆续恢复，新增检修减少，整体开工率和产量呈上升态势。但目前仍处于传统检修季中，需要警惕预期外的检修及装置不稳定给供给带来的不确定性。 需求 下游浮法玻璃产线无新增变动，光伏玻璃冷修一条600吨产线，点火一条1000吨产线，重质碱的刚需稳中有增。轻质碱表需有所改善，但仍表现偏弱。月底或月初补库，按需为主，整体消费量波动较小 库存 截止到2024年7月4日，国内纯碱厂家总库存98.36万吨，较上周四增加1.77万吨，涨幅1.83%。其中，轻质纯碱58.33万吨，环比增加2.39万吨，重质纯碱40.03万吨，环比减少0.62万吨 逻辑分析：本周纯碱反弹回落，反弹主要是受检修季开工率下滑叠加商品市场氛围好转的影响，但随着供给逐渐恢复，市场情绪回落，纯碱盘面大幅下跌。从基本面来看，纯碱整体处于供过于求的状态，碱厂逐渐累库，基本面表现偏弱。但因为处于传统检修季，需要警惕预期外的检修及装置不稳定给供给带来的不确定性，配合宏观情绪带来的大幅反弹。受制于高供给和高库存，纯碱盘面反弹空间有限，中长期以反弹做空为主，短期关注宏观情绪对盘面的影响。策略推荐：反弹试空风险提示：供给出现预期外的扰动，宏观情绪影响 1-1 1-19 2-6 4 01合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 05合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2020 2021 2022 2023 2024 09合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2020 2021 2022 2023 2024 主力合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 5000 2020 2021 2022 2023 2024 9-1合约价差 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-19 2-6 2-24 3-14 4-1 4-19 5-7 5-25 6-12 6-30 7-18 8-5 8-23 9-10 9-28 10-16 11-3 11-21 12-9 12-27 1-1 1-19 2-6 2-24 3-14 4-1 4-19 5-7 5-25 6-12 6-30 7-18 8-5 8-23 9-10 9-28 10-16 11-3 11-21 12-9 12-27 本周纯碱主力合约在宏观情绪偏暖叠加供给扰动下大幅反弹，周五出现回落。截止到7月5日，2409合约收盘价为2119元/吨。 1-1 1-21 2-10 3-2 3-22 4-11 5-1 5-21 6-10 6-30 7-20 8-9 8-29 9-18 10-8 10-28 11-17 12-7 12-27 2-1 2-13 2-25 3-9 3-21 4-2 4-14 4-26 5-8 5-20 6-1 6-13 6-25 7-7 7-19 7-31 8-12 8-24 截止到7月5日，纯碱9-1价差为79元/吨。 4000 3500 3000 2500 2000 1500 沙河 青海 华东 华南 华北 西南 华中 东北 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 纯碱轻质碱市场价纯碱重质碱市场价 华中轻重碱价差 800 600 400 200 0 -200 2020 2021 2022 2023 2024 本周多数区域市场价下调50-100元/吨。截止到7月5日，纯碱华北地区重质碱价格2200元/吨，轻质碱价格1950元/吨，沙河重质碱2050元/吨。 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 截止到7月5日，华中轻重碱价差为150元/吨 纯碱基差走势 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 基差：期货反弹，现货价格下调，基差转负 纯碱01合约基差 纯碱05合约基差 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 沙河-主力合 约基差 纯碱09合约基差 2000 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 生产企业 检修时间 结束时间 检修天数 损失量 江苏井神 2024/6/24 2024/7/2半负荷 8 1818 青海盐湖 2024/6/25 2024/6/26 1 1000 金山孟州 2024/6/29 2024/7/5 6 900 银根化工 2024/6/29 2024/7/3 4 1000 徐州丰成 2024/7/1 待定 / 364 青海盐湖 2024/7/1 2024/7/5 4 3300 中源化学 2024/7/2 2024/7/8 6 1500 唐山三友 计划7月中旬检修6天 天津碱业 计划7月29日检修25天 供给：纯碱装置检修情况 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 供给：纯碱整体开工率小幅下降 纯碱周度开工率（%） 100 95 90 85 80 75 70 65 60 2020 2021 2022 2023 2024 联碱法周度开工率（%） 氨碱法周度开工率（%） 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 环比 2024-07-05 2024-06-28 -2.77 84.77 87.54 产能利用率（%
