社会服务行业周报：入境游利好不断，政策+市场双轮驱动

南京证券股份有限公司 NANJINGSECURITIESCO.LTD 2024年07月08日 行业研究报告 社会服务（801210） 行业评级：中性 社会服务行业周报：入境游利好不断，政策+市场双轮驱动 本周行情回顾：上周（20240701-20240705）沪深300下跌0.15%，社会服务行业指数下跌0.54%，行业跑输沪深300指数0.39个百分点，在申万31个一级行业中排名第18。涨幅排名前五的行业为：有色金属、商贸零售、钢铁、石油石化、综合；跌幅排名前五的行业为：国防军工、机械设备、家用电器、计算机、电子。子板块方面，上周社会服务行业各子板块（申万二级行业）涨跌幅由高到低分别为：旅游及景区 近一年该行业相对沪深300走势 分析师声明：作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 研究员 杨妍 投资咨询证书号 S0620521100003 电话 025-58519170 邮箱 yanyang@njzq.com.cn （+0.40%）、专业服务（-0.62%）、酒店餐饮（-0.84%）、教育（-1.42%）、体育Ⅱ（-2.00%）。本周个股涨幅前五名分别为：*ST开元、ST东时、零点有数、华测检测、西安饮食；跌幅前五名分别为：行动教育、苏试试验、电科院、天目湖、西高院。 行业动态：2024年二季度，享受72/144小时过境免签政策的54个国家的境外游客，入境中国旅游订单环比一季度增长28%；免签政策还在持续扩大覆盖面，反映在入境游增长上，今年上半年国内入境游订单同比增长超1.6倍。6月28日，香港特区政府宣布将内地居民旅客自香港进境内地携带行李物品的免税额度由现行的人民币5000元提高至人民币12000元，同时保留在进境口岸免税店额外购买人民币3000元免税商品政策，额度合计人民币15000元。 本周主要观点及投资建议：建议关注景区板块及跨境团游旅行社，宋城演艺、天目湖、众信旅游等。另外，重点看好后续业绩增长稳健的出行链企业：九华旅游、峨眉山A、丽江股份等；连锁酒店品牌锦江酒店、君亭酒店；关注旅游设备供应商金马游乐。 风险提示：商旅出行需求复苏不及预期的风险；项目拓展不及预期风险；政策落地与执行效果不及预期风险；自然灾害风险。 目录 一、本周行情回顾.-2- 二、行业动态...............................................................................................-4- 三、本周主要观点及投资建议...................................................................-5- 四、风险提示...............................................................................................-5- 一、本周行情回顾 1.1行业整体表现 上周（20240701-20240705）沪深300下跌0.15%，社会服务行业指数下跌0.54%，行业跑输沪深300指数0.39个百分点，在申万31个一级行业中排名第18。涨幅排名前五的行业为：有色金属、商贸零售、钢铁、石油石化、综合；跌幅排名前五的行业为：国防军工、机械设备、家用电器、计算机、电子。 图表1上周申万一级行业指数涨跌幅排名（%） 资料来源：同花顺，南京证券研究所 1.2细分板块市场表现 子板块方面，上周社会服务行业各子板块（申万二级行业）涨跌幅由高到低分别为：旅游及景区（+0.40%）、专业服务（-0.62%）、酒店餐饮（-0.84%）、教育（-1.42%）、体育Ⅱ（-2.00%）。 图表2上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况（%） 资料来源：同花顺，南京证券研究所 1.3个股表现 本周个股涨幅前五名分别为：*ST开元、ST东时、零点有数、华测检测、西安饮食；跌幅前五名分别为：行动教育、苏试试验、电科院、天目湖、西高院。 图表3上周社会服务行业个股涨跌幅情况（%） 资料来源：同花顺，南京证券研究所 二、行业动态 免签政策持续扩大覆盖面，二季度入境游订单环比增长显著 中国自2013年1月起，开始实施72/144小时过境免签政策。截至目前，中国72/144小时过境免签政策适用国家已达54国，覆盖美国、加拿大、英国、西班牙、日本等国。国内城市中，长沙、哈尔滨、桂林等实施72小时过境免签政策；北京、 天津、上海、南京、广州、深圳、重庆、成都、西安、昆明等20个城市实施144小时过境免签政策。7月5日，携程发布的数据显示，72/144小时过境免签政策正在持续拉动入境游增长，2024年二季度，享受72/144小时过境免签政策的54个国家的境外游客，入境中国旅游订单环比一季度增长28%，其中韩国、新加坡（2月9日起与中国互免签证）、日本、澳大利亚、英国、美国、俄罗斯、德国、西班牙、法国等入境游客较多。主要入境游国家中，希腊、巴西、匈牙利、俄罗斯、加拿大等国家环比一季度增速较高。国内23个城市的入境游也率先受益于该政策。数据显示，二季度 23座城市入境游订单环比增长42%，上海、深圳、广州、北京、杭州、成都、重庆、厦门、西安、青岛等城市入境游客较多，秦皇岛、西安、北京、成都、重庆等环比一季度增速较高。免签政策还在持续扩大覆盖面，在在延长对法国、德国等12个国家 单方面免签有效期的基础上，从7月1日起，中国正式对新西兰、澳大利亚、波兰等三国实施单方面免签。反映在入境游增长上，数据显示，今年上半年，国内入境游订单同比增长超1.6倍。近日，为培育和壮大消费新增长点，促进消费稳定增长，国家发展改革委会同有关部门和单位研究制定《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》。其中提出，持续优化出入境政策措施，积极研究增加过境免签政策国家数量。适当增加主要客源国的入境航班频次，推出更多优质入境旅游产品和服务。完善市政交通、热门景区、餐厅酒店、机场车站等公共场所外语指示标志。在地图导航软件等应用中增加多语种服务，优化打车服务。聚焦“食、住、行、游、购、娱、医”等场景，确定重点场所及重点商户名录，推动受理境外银行卡。提高外籍游客在华购票、餐饮、住宿、出行、预约的便利化水平。政策+市场双轮驱动，有望使得入境游市场迎来良性循环。 自港澳进境居民游客携带行李物品免税额度提升 6月28日，香港特区政府宣布将内地居民旅客自香港进境内地携带行李物品的免 税额度由现行的人民币5000元提高至人民币12000元，同时保留在进境口岸免税店 额外购买人民币3000元免税商品政策，额度合计人民币15000元。新措施在7月1日起适用于罗湖、福田（落马洲支线）、深圳湾、广深港高铁西九龙站、港珠澳大桥珠海公路等六个陆路口岸，并将于8月1日在所有口岸实施。新措施可提升内地居民旅客在港购物的体验，让他们在购物时享有更大的自由度，有利于香港吸引更多旅客，推动多元化的旅游发展。另一方面，措施亦可促进香港的零售业发展，为当地经济注入动力。截至5月底，访港旅客总数达1800万人次，较去年同期增加高达78%，其中内地旅客1380万人次，较去年同期增加约74%。在新安排下，估算每年能为香港带来额外约88亿港元至176亿港元购物消费额，经济增加值约27亿港元至54亿港元。 三、本周主要观点及投资建议 出境游需求供给两端均有所增长，长假期催化跨境游需求提振，长线游产品供给也较快回补，建议关注旅游景区及跨境团游的阶段性机会。短期建议关注北方及高山避暑游标的，如长白山、峨眉山A、九华旅游、西域旅游等；中长期建议关注存量项目逐步度过爬坡期、新项目持续拓展的宋城演艺；有外部交通优化、酒店矩阵扩充、动物王国一期项目落地三重预期的天目湖；受益于商旅客流复苏以及疫后市占率提高的连锁酒店品牌锦江酒店、君亭酒店。另外关注出境游龙头众信旅游，旅游设备供应商金马游乐。 四、风险提示 商旅出行需求复苏不及预期风险；项目拓展不及预期风险；政策落地与执行效果不及预期风险；自然灾害风险。 免责声明 本报告仅供南京证券股份有限公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客 户。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对投资者私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“南京证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 南京证券行业投资评级标准： 推荐：预计6个月内该行业指数相对沪深300指数涨幅在10%以上； 中性：预计6个月内该行业指数相对沪深300指数涨幅在-10%～10%之间；回避：预计6个月内该行业指数相对沪深300指数跌幅在10%以上。 南京证券上市公司投资评级标准： 买入：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在15%以上； 增持：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在5%～15%之间；中性：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在-10%～5%之间；回避：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数跌幅在10%以上。