行业周报 证券研究报告 入境游市场持续升温,关注Z世代新型社交消费 ——社服行业周报(2024.07.08-07.12) 增持(维持)主要观点 行业:社会服务 入境游市场持续升温,OTA平台或优先受益。携程数据显示,2024年 日期: 2024年07月14日 二季度,入境中国旅游订单环比一季度增长28%;境外游客落地用车 服务需求增长加快,入境接送机订单二季度环比一季度增长145%;旗 分析师:翟宁馨 Tel:021-53686140 E-mail:zhainingxin@shzq.comSAC编号:S0870523100005 最近一年行业指数与沪深300比较 社会服务 沪深300 3% -2%07/23 -7% 09/23 12/2302/2404/2407/24 -12% -18% -23% -28% -33% -38% 相关报告: 《免签红利显著,入境游迎来政策+市场双轮驱动》 ——2024年07月07日 《自港澳进境免税额度提高,关注旺季文旅消费》 ——2024年06月29日 《海底捞领导层人事变动,出入境政策红利持续释放》 ——2024年06月23日 下外币兑换网点6月接收境外游客兑换笔数环比5月增长10%,二季 度整体同比增长超2倍。据支付宝外国人支付业务负责人金瑶瑶表示,2024年上半年入境宾客用支付宝消费金额同比增长8倍;用支付宝做国际游客生意的中国商家数量,同比增长了3倍。2023年底以来,来华免签以及与中国互免的14国的入境游客用支付宝消费金额同 比增长15倍。入境宾客常用支付宝体验的场景包括百货商场、中餐厅、旅游服务、公交地铁、共享单车、打车。北京市文旅局数据显示,从2024年各月情况来看,入境游同比恢复程度呈逐月上升趋势,目前已接近2019年水平。1—2月恢复至2019年的66.9%,3月恢复至67.5%,4月恢复至74.3%,5月恢复至82.1%,6月已恢复至98.1%,预计下半年各月份有望超过2019年水平,全年有望恢复到 2019年水平。以72/144小时过境免签为代表的免签政策,还在持续扩大覆盖面。在延长对法国、德国等12个国家单方面免签有效期的基 础上,从7月1日起,中国正式对新西兰、澳大利亚、波兰等三国实施单方面免签。我们认为,政策+市场的双轮驱动,有望使中国入境游市场迎来良性循环。目前在支付、出行、网络、语言和景区预约等公共服务方面还不能完全满足国际游客的需求,入境游市场供应链整体仍处于修复过程中,OTA平台或因其旅游资源碎片化整合优势凸显率先受益。 漫展及二次元商圈周边酒店热销,关注Z世代新型社交消费。美团数据显示,7月第一周,哔哩哔哩线下嘉年华(BW2024)举办地上海国展中心附近酒店搜索量环比上涨近360%,号称“中国秋叶原”的百联ZX创趣场也因周边遍布“谷子店”,成酒店热搜地标。上海漫展带动酒店提前预订量上涨59%。上海国家会展中心周边5公里内、800元以下的酒店,提前售罄率达20%,高星酒店小时房售罄率达90%。由于漫展持续3天,很多游客连住3天以上,带动热门商圈酒店“连住率” 上涨400%。漫展周边每晚400元至1000元区间的酒店,成95后、00后热选,此类酒店7月第一周选择率同比上涨97%。上海对新兴文化 行业周报接受度高,多元文化魅力正逐渐转变为经济效益。美团数据显示,上海二次元相关地标周边酒店住客中,95后、00后住客占比同比上涨100%。据百联ZX相关负责人介绍,2024年第一季度,商场销售额同比去年增长170%,客流同比增长90%。艾瑞数据显示,2023年中国“二次元”行业规模增长27.6%,达到2219亿元。二次元文化正突破“次元壁”,带动酒旅等本地消费,二次元群体的集聚效应和消费能力值得关注。 投资建议 酒店板块建议关注华住集团-S;餐饮板块建议关注海底捞;旅游及景区板块建议关注中青旅、长白山;免税板块建议关注中国中免;专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际;潮流零售板块建议关注名创优品。 风险提示 宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。 目录 1行业数据跟踪4 1.1出行数据跟踪4 1.2酒店数据跟踪5 1.3海南旅游数据跟踪5 1.4餐饮数据跟踪5 2附表6 3风险提示6 图 图1:全国交通月度客运量及同比(亿人,%)4 图2:国内主要航空公司月度客座率(%)4 图3:国内主要机场月度旅客吞吐量(万人)4 图4:中国执行航班数量(架次)4 图5:IATA月度客座率(%)4 图6:上海平均客房出租率及同比(%)5 图7:主要城市星级酒店平均房价(元/夜)5 图8:海南旅游消费价格指数5 图9:海南旅客吞吐量(万人)及同比(%)5 图10:北京餐饮门店数量(家)6 图11:部分餐饮企业近一年开店数量(家)6 表 表1:社会服务建议关注个股(至2024.07.12收盘)6 1行业数据跟踪 1.1出行数据跟踪 图1:全国交通月度客运量及同比(亿人,%)图2:国内主要航空公司月度客座率(%) 铁路客运量(亿人)公路客运量(亿人) 民航客运量(亿人)右轴:铁路同比(%)右轴:公路同比(%)右轴:民航同比(%) 111,000 10 9 7 8500 6 5 40 3 2 1 0-500 120 100 80 60 40 20 0 春秋航空客座率(%)民航正班客座率(%) 南方航空客座率(%)中国国航客座率(%) 东方航空客座率(%)吉祥航空客座率(%) 资料来源:Wind,上海证券研究所资料来源:Wind,上海证券研究所 图3:国内主要机场月度旅客吞吐量(万人)图4:中国执行航班数量(架次) 700 600 500 400 300 200 100 0 上海机场旅客吞吐量(万人)深圳机场旅客吞吐量(万人)美兰机场旅客吞吐量(万人)白云机场旅客吞吐量(万人) 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 大陆境内航班数(架次) 右轴:中国港澳台地区航班数(架次)右轴:国际航班数(架次) 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 资料来源:Wind,上海证券研究所资料来源:Wind,上海证券研究所 图5:IATA月度客座率(%) PLF:中国(%)PLF:全球(%)PLF:国际市场(%) 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源:Wind,上海证券研究所 1.2酒店数据跟踪 2024年5月上海星级饭店平均客房出租率为68.80%,同比上升2.40pct,恢复至2019年同期97.87%。 图6:上海平均客房出租率及同比(%)图7:主要城市星级酒店平均房价(元/夜) 上海星级饭店客房出租率(%) 北京(元/间夜)上海(元/间夜) 右轴:上海同比(%) 广州(元/间夜)深圳(元/间夜)海南(元/间夜)海口(元/间夜) 8050 7040 6030 20 5010 400 30-10 -20 20-30 10-40 0-50 1,000 500 0 重庆(元/间夜) 资料来源:Wind,上海证券研究所资料来源:Wind,上海证券研究所 1.3海南旅游数据跟踪 2024年5月海南旅客吞吐量为439.54万人,同比减少 2.60%,比2019年同期增加10.98%. 图8:海南旅游消费价格指数图9:海南旅客吞吐量(万人)及同比(%) 140 120 100 80 60 40 20 0 海南旅游消费指数 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 海南游客吞吐量(万人)右轴:同比(%) 资料来源:Wind,上海证券研究所资料来源:Wind,上海证券研究所 1.4餐饮数据跟踪 2024年6月北京餐饮门店数量为138914家,环比减少 2.55%,较2023年6月增长11.11%。 蜜雪冰城2024年6月开店926家,同比增长28.97%,2023 全年共开店5701家。瑞幸咖啡2024年6月开店480家,同比减 少24.41%,2023全年共开店9032家。老乡鸡2024年6月开店 29家,同比上升141.67%,2023全年共开店139家。 图10:北京餐饮门店数量(家)图11:部分餐饮企业近一年开店数量(家) 瑞幸咖啡开店数(家) 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 北京餐饮门店数量(家) 4000 3000 2000 1000 0 蜜雪冰城开店数(家) 右轴:老乡鸡开店数(家) 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 资料来源:窄门餐眼,上海证券研究所资料来源:窄门餐眼,上海证券研究所 2附表 表1:社会服务建议关注个股(至2024.07.12收盘) 股票代码 股票名称 总市值 (亿元人民币) 2023年净利润(百万元人民币) YoY(%) 603099.SH 长白山 62.21 138.06 340.59 1179.HK 华住集团-S 809.02 4085.00 324.33 300795.SZ 米奥会展 36.80 188.21 273.54 6862.HK 海底捞 775.90 4499.08 227.33 9896.HK 名创优品 478.53 1768.93 177.19 600138.SH 中青旅 71.73 194.00 158.16 601888.SH 中国中免 1381.43 6790.03 32.77 300662.SZ 科锐国际 30.86 200.50 -31.05 资料来源:Wind,上海证券研究所 3风险提示 宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力,以勤勉尽责的职业态度,独立、客观地出具本报告,并保证报告采用的信息均来自合规渠道,力求清晰、准确地反映作者的研究观点,结论不受任何第三方的授意或影响。此外,作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级:分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及(或)估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。 买入股价表现将强于基准指数20%以上增持股价表现将强于基准指数5-20%中性股价表现将介于基准指数±5%之间减持股价表现将弱于基准指数5%以上 无评级由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事 件,或者其他原因,致使我们无法给出明确的投资评级 行业投资评级:分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及(或)估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法。 增持行业基本面看好,相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定,相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡,相对表现弱于同期基准指数 相关证券市场基准指数说明:A股市场以沪深300指数为基准;港股市场以恒生指数为基准;美股市场以标普500 或纳斯达克综合指数为基准。投资评级说明: 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准,投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告,以获取比较完整的观点与信息,投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因