预期现实博弈，钢价低位震荡

钢材周报 预期现实博弈，钢价低位震荡 核心观点： 螺纹钢：期现价格震荡走弱，主力期价录得0.84%周跌幅，量缩仓增，均线指标转为空头排列，基差持续走强。 螺纹钢供需双弱格局未变，短流程钢厂持续减产，螺纹周产量环比下降9.53万吨，供应延续收缩，带来库存再度去化，但鉴于品种吨钢利润尚存，长流程钢厂生产平稳，产量收缩空间有限，供应端利好效应不强。与此同时，淡季螺纹需求弱稳运行，周度表需微增0.49万吨，而高频每日采购则是迎来回落，两者依旧处于近年来同期最低，相应的建筑工地项目资金改善有限，淡季螺纹需求将维持弱势，继而抑制钢价，相对利好则是重大会议临近国内政策利好预期易发酵。目前来看，螺纹供应在收缩，但利好效应不强，需求则是延续弱稳运行，基本面维持季节性弱势，弱现实格局下钢价继续承压运行，相对利好的是重大会议临近政策预期偏强，预期现实博弈下钢价延续低位震荡运行态势，重点关注政策端情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 热轧卷板：期现价格弱势运行，主力期价录得1.33%周跌幅，量仓扩大，均线指标空头排列，基差小幅走强。 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板供需双高局面未变，板材钢厂生产积极，周产量环比增5.19万吨至331.48万吨，供应持续回升并创下年内单周产量新高，库存继续增加，高产量、高库存局面下热卷供应压力依然偏大。不过，热卷需求韧性较好，周度表需企稳回升，周环比增11.05万吨，同样升至年内高位，但需注意的是高频每日成交则是表现低迷，而且其主要下游冷轧基本面依然疲弱，冷热价差不断收缩，后续走弱易拖累热卷需求，相对利好还是出口需求，多因内需不佳倒逼钢厂出口，利好效应不强，且近期需堤防政策风险，热卷后续需求存有隐忧，一旦需求转弱则高供应下基本面矛盾会凸显，届时价格承压下行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货弱势下行............................................................41.2期货震荡下行，基差小幅走强...............................................42钢材基本面弱势未变..........................................................62.1钢材供应迎收缩..........................................................62.2钢材需求弱稳运行........................................................72.3钢材库存表现各异........................................................82.4钢厂盈利状况恶化........................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂高炉开工率....................................................6图10全国247家钢厂高炉产能利用率...............................................6图11 87家独立电弧炉厂开工率.....................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18热轧卷板每日成交量（MA5）..................................................8图19冷轧卷板周产量.............................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28 247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29 75家独立电弧炉钢厂盈利状况................................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货弱势下行 市场情绪偏弱，且淡季钢市基本面表现不佳，钢材现货价格弱势下行。全国主要城市螺纹钢均价报收3608元/吨，周环比下跌52元；热轧板卷均价报收3692元/吨，周度录得48元/吨跌幅。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货震荡下行，基差小幅走强 淡季钢市基本面持续走弱，钢材期价低位震荡下行，螺纹、热卷主力录得小幅下跌，均线指标转为空头排列。与此同时，钢材期现价格均有所走弱，且现货跌幅稍低于期货，基差小幅走强，继续处于近年来同期低位。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢材基本面弱势未变 2.1钢材供应迎收缩 钢厂生产趋弱，高炉开工率和产能利用率高位持续回落。钢联247家钢厂高炉开工率82.50%，环比减0.31%，同比减1.83%；高炉炼铁产能利用率88.70%，环比减0.38%，同比降2.50%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂减产，电炉开工率和产能利用率持续回落。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为64.75%，环比减5.24%；产能利用率为44.74%，环比减4.29%，日均粗钢产量环比减8.75%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别减6.20%、15.18%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 表内五大材周产量下降为主。螺纹钢周产量环比减9.53万吨至227.22万吨，供应延续收缩；热卷周产量为331.48万吨，环比增5.19万吨，高位持续攀升并刷新年内单周新高，供应压力未缓解。 2.2钢材需求弱稳运行 钢材品种需求弱稳运行，淡季特征未退。螺纹钢周度表需为235.25万吨，环比增0.46万吨，低位弱稳运行且处于同期低位；热轧卷板周度表需为328.75万吨，环比增11.05万吨，再度升至高位，韧性表现较强。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建筑钢材需求再度收缩，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为11.80万吨，环比减10.39%，投机需求缩量，成交再度降至低位，淡季需求特征未退，疲弱需求抑制建筑钢价。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热轧卷