计算机：中泰科技：法规+技术+降本三维发力，Robotaxi商业元年已至

中泰科技：法规+技术+降本三维发力，Robotaxi商业元年已至 计算机证券研究报告/行业点评报告2024年07月14日 评级：增持（维持）投资要点 分析师：孙行臻 执业证书编号：S0740524030002 Email：sunxz@zts.com.cn 法规：加速完善，开放准入+推动路测+行业规范。1）准入资质逐步开放：2024年6月北京市发布《北京市自动驾驶汽车条例（征求意见稿）》，拟支持自动驾驶汽车跑网约车；且四部门联合批准9家车企准入开展L3上路通行。2）积极推动路测及商业化运营试点：2023年11月《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点的通知》发布，开启智能驾驶汽车准入试点和上路通行试点，自动驾驶汽车商业化加速 落地。3）商业化运营落地：2023年12月《自动驾驶汽车运输安全服务指南（试行）》规范了Robotaxi商业化运营，明确商业化运营试点行业标准。 技术：Robotaxi进入商业化1.0阶段，中美领跑全球。Robotaxi采取“金三角”的合作模式，技术+整车+平台三方通力合作，商业化进程到达关键节点，正处于从技术测试转向商业化服务的关键节点。中美商业化领跑进入1.0阶段，这一阶段最核心的要素为政策监管和技术支撑，L4级别自动驾驶技术是关键，自动驾驶技术公司掌握Robotaxi合作主动权。 降本：量产+无安全员带来显著成本优势，盈利可期。成本问题制约商业化推进速度，2025-2027年将是自动驾驶的拐点，有望找到自动驾驶与人力驾驶的经济平衡点。技术升级驱动整车制造成本优化，安全员由车上转为远程，安全运营成本减幅显著，成本边际远期向好，UE翻正可期，Robotaxi商业模式跑通倒计时。 基本状况 上市公司数332 行业总市值(亿元)28114.22 行业流通市值(亿元)15521.50 行业-市场走势对比 相关报告 进展：萝卜快跑初探商业路径，特斯拉CyberCab即将揭晓。1）国内进展：萝卜快跑预计于2024年内在武汉完成千台无人车的部署，武汉市订单量爆发，全无人单日单车峰值超20单，全国维度有11个城市开放载人测试运营服务，百度目标为24年底在武汉实现收支平衡，25年进入UE翻正。2）海外进展：马斯克于2024年4月6日宣布特斯拉自动驾驶出租车Robotaxi将于8月8日推出，命名为CyberCab，允许车主随时将自有汽车变为出租车。 投资建议：政策端，智驾准入资质、基建支持、商业化运营规范逐步指引，并加速完善量产要求和行业规范，为智驾技术升级和商业化落地确立基调；技术端，特斯拉算法方案全面领跑全球，多家国内车厂加速靠拢，L2+级大规模落地进行时，算法、硬件、系统升级为更高阶智驾研发和投用确立方向；商业化进展端，技术+政策 助推Robotaxi商业化进程，国内萝卜快跑率先验证商业模式，海外特斯拉也将落地推出，Robotaxi模式跑通倒计时，高阶智驾相关环节标的有望受益。建议关注：德赛西威、中科创达、经纬恒润等。 风险提示：汽车智能化渗透速度不及预期；供应链管理风险；乘用车价格战趋势超预期风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 内容目录 1.法规：加速完善，开放准入+推动路测+行业规范.-4- 2.技术：Robotaxi进入商业化1.0阶段，中美领跑全球.............................................................-5- 3.降本：量产+无安全员带来显著成本优势，盈利可期................................................................-8- 4.进展：萝卜快跑初探商业路径，特斯拉CyberCab即将揭晓.................................................-10- 4.1国内：萝卜快跑加速先行，武汉商业化路径初探索..................................................-10- 4.2海外：特斯拉即将揭晓，打造Uber+Airbnb结合体..................................................-12- 建议关注.......................................................................................................................................-13- 风险提示.......................................................................................................................................-13- 图表目录 图表1：进入智能网联汽车准入和上路通行试点联合体基本信息.-4- 图表2：我国智能驾驶行业政策梳理..............................................................................................-4- 图表3：各国Robotaxi商业化进展动态.......................................................................................-6- 图表4：Robotaxi“金三角”合作模式.........................................................................................-6- 图表5：中国Robotaxi商业化阶段与“�要素”成熟度现状......................................................-7- 图表6：国内Robotaxi赛道部分玩家...........................................................................................-7- 图表7：Robotaxi将在2026年前后达到成本拐点.......................................................................-8- 图表8：Robotaxi单车全生命周期运营总成本组成......................................................................-8- 图表9：无安全员Robotaxi成本优势显著....................................................................................-9- 图表10：中国Robotaxi单车总成本下降路径示意图.................................................................-10- 图表11：萝卜快跑载人测试运营服务开放城市...........................................................................-11- 图表12：小马智行实现北京大兴机场自动驾驶接驳....................................................................-12- 图表13：上海浦东与临港新片区智驾路测互联互通....................................................................-12- 图表14：CyberCab应用程序....................................................................................................-12- 1.法规：加速完善，开放准入+推动路测+行业规范 Robotaxi利好政策频发，准入资质逐步开放： 北京市拟支持自动驾驶汽车跑网约车：2024年6月30日，北京市经 济和信息化局发布了《北京市自动驾驶汽车条例（征求意见稿）》，提 出注重路侧基础设施建设，明确支持自动驾驶汽车用于城市公共电汽车客运、出租汽车客运（网约车）、汽车租赁等城市出行服务。 批准9家车企准入开展L3上路通行：2024年6月4日，工业和信息 化部、公安部、住房城乡建设部、交通运输部四部门联合公布了《关于 开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》，确定首批进入L3试点的九家车企联合体，包括长安汽车、比亚迪、广汽乘用车、上汽集团、北汽蓝谷、一汽集团、蔚来汽车、上汽红岩、宇通客车。 图表1：进入智能网联汽车准入和上路通行试点联合体基本信息 汽车生产企业 使用主体 车辆运行所在城市 产品类别 重庆长安汽车股份有限公司 重庆长安车联科技有限公司 重庆市 乘用车 比亚迪汽车工业有限公司 深圳市东潮出行科技有限公司 广东省深圳市 乘用车 广汽乘用车有限公司 广汽祺宸科技有限公司 广东省广州市 乘用车 上海汽车集团股份有限公司 上海赛可出行科技服务有限公司 上海市 乘用车 北汽蓝谷麦格纳汽车有限公司 北京出行汽车服务有限公司 北京市 乘用车 中国第一汽车集团有限公司 一汽出行科技有限公司 北京市 乘用车 上汽红岩汽车有限公司 上海友道智途科技有限公司 海南省儋州市 货车 宇通客车股份有限公司 郑州市公共交通集团有限公司 河南省郑州市 客车 蔚来汽车科技(安徽)有限公司 上海蔚来汽车有限公司 上海市 乘用车 来源：中国经济网，中泰证券研究所 积极推动路测及商业化运营试点。智驾商业化推行离不开政策的规范和支撑，相关政策鼓励扩大路测与试点范围。2023年11月，《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点的通知》的发布，正式启动智能驾驶汽车的准入和上 路通行试点，加速自动驾驶汽车商业化落地。 图表2：我国智能驾驶行业政策梳理 到2025年，汽车驾驶辅助、部分自动驾驶、有条件自动驾 《汽车产业中长期发展 2017年4月驶新车装配率达80%，其中，部分自动驾驶、有条件自动驾规划》 驶级新车装配率达25%。 时间政策法规名称具体内容 2020年2月 《智能汽车创新发展战略》 到2025年，5G-V2X在部分城市、高速公路逐步开展应用；展望2035到2050年，中国标准智能汽车体系全面建成、更加完善。 《交通领域科技创新中促进道路自动驾驶技术研发与应用，突破融合感知、车路信 2022年1月长期发展规划纲要息交互、高精度时空服务、智能计算平台、感知—决策—控 （2021-2035年）》制功能在线进化等技术。 2022年8月 《深圳经济特区智能网联汽车管理条例》 提出发展智能网联汽车产业集群等20个战略性新兴产业集 群；到2025年，智能网联汽车产业营业收入达2000亿元。 《智能汽车基础地图标到2025年，初步构建能支撑汽车驾驶自动化应用的智能汽 2023年3月准体系建设指南（2023车基础地图标准体系，先行制定急用先行的10项以上智能 版）》汽车基础地图重点标准。 2023年7月 2023年11月 2024年1月 《国家车联网产业标准体系建设指南（智能网联汽车）（2023版）》 《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点的通知》 《关于开展智能网联汽车“车路云一体 化”应用试点工作的通 到2025年，形成能够支撑组合驾驶辅助和自动驾驶通用功