计算机：中泰科技：财政与货币政策齐发力，关注国产替代和顺周期产业IT

会议更新：国新办解读财政政策，贯彻落实一揽子增量政策。2024年10月12日，财政部在国新办举行新闻发布会上表示，坚持积极的财政政策适度加力、提质增效，组合使用赤字、专项债、超长期特别国债等多种政策工具，加大财政政策力度，加强重点领域保障，强化科技等重点领域支出保障，优化制造业科技更新的税费优惠政策。 定调方向1：补链强链，聚焦科技创新和安全可控。 财政政策：聚焦高水平科技自立自强，本年仍有2.3万亿元专项债券资金。1）可用资金：财政部在会上表示，2024年10-12月我国各地共有2.3万亿元专项债券资金可安排使用，并将按计划完成全年一万亿元超长期特别国债发行任务。 2）投向领域：我国超长期国债投向领域覆盖了应用基础研究和前沿研究，如量子技术、生物技术、集成电路、人工智能等科学研发项目。 货币政策：新质生产力是今年一以贯之的发展主线。2024年9月来重要会议重申重提，支持上市公司向新质生产力方向转型升级，培育壮大战略性新兴产业和未来产业。 定调方向2：促民生，积极推进设备更新和消费品以旧换新。1）3000亿元超长期特别国债：10月12日，财政部在会上表示，安排3000亿元左右超长期特别国债资金，从8月底、9月初开始，各地方陆续推出具体的操作办法，主要是加力支持重点领域设备更新，进一步提升地方消费品以旧换新能力。2）地方化债：中央财政在2023年安排地方政府债务限额超过2.2万亿元的基础上，2024年又安排1.2万亿元的额度，加力支持地方化解政府债务风险，使地方可以腾出更多财力空间以促发展、保民生。 3）5000亿元技术改造再贷款：2024年4月，央行继续加大科技金融支持力度，开出总额度5000亿元的技术改造再贷款，激励引导金融机构向科技型中小企业，以及重点领域的数字化、智能化、高端化、绿色化技术改造和设备更新项目提供信贷支持。 投资标的：后续财政政策和货币政策力度加大，科技等重点领域有望获得更大支出保障，地方化债压力减小后也得以腾出更多空间以促发展。建议关注：关注国产替代+顺周期两大主线。 1）国产替代：建议关注鸿蒙和信创两大方向。 鸿蒙：润和软件、中科创达、诚迈科技、法本信息、软通动力、东方中科、拓维信息等。 信创：中国软件、纳思达、金山办公、海光信息、中科曙光、神州数码等。 2）顺周期、促民生相关产业IT：建议关注智能汽车、智能家电等C端消费，以及电改、车联网、轨交、设备更新等2B/2G端方向。 C端：德赛西威、中科创达、经纬恒润、萤石网络等。 B/G端：朗新集团、国能日新、交大思诺、唐源电气、科远智慧、海康威视、大华股份、新点软件、广联达等。 风险提示：财政政策落地进展不及预期；对科技领域投入不及预期；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 1.会议更新：国新办解读财政政策，贯彻落实一揽子增量政策 2024年10月12日，国新办举行新闻发布会介绍了“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”相关情况。自2024年以来，财政部坚持积极的财政政策适度加力、提质增效，组合使用赤字、专项债、超长期特别国债等多种政策工具，加大财政政策力度，加强重点领域保障，并将按照9月26日召开的中央政治局会议部署，将在近期陆续推出一揽子有针对性增量政策举措。 强化科技等重点领域支出保障。完善对制造业企业技术改造的税收优惠政策，加大对科技、乡村全面振兴、生态文明建设等方面的支持力度等。 优化税费优惠政策。持续实施研发费用税前加计扣除、先进制造业企业增值税加计抵减、科技成果转化税收减免等政策，完善对制造业企业技术改造的税收优惠政策。 图表1：2024年10月12日国新办“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”会议 2024年10月8日，发改委发言称要系统落实一揽子增量政策，扎实推动经济向上结构向优。2024年10月8日，国家发改委主任郑栅洁先生在国新办举行新闻发布会上指出，一揽子增量政策体现了三个“更加注重”，即更加注重提高经济发展质量，更加注重支持实体经济和经营主体健康发展，更加注重统筹高质量发展和高水平安全，围绕“加力提效实施宏观政策”、“进一步扩大内需”、“加大助企帮扶力度”、“促进房地产市场止跌回稳”、“努力提振资本市场”五个具体举措，扎实推动经济稳定向上结构向优、发展态势持续向好。 图表2：2024年10月8日“系统落实一揽子增量政策，扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”会议 2.定调方向1：补链强链，聚焦科技创新和安全可控 2.1财政政策：聚焦高水平科技自立自强，本年仍有2.3万亿元专项债券资金 政治局：加大财政政策逆周期调节力度，发行并使用好超长期特别国债和地方政府专项债。2024年4月17日，国家发展改革委副主任刘苏社在国新办举行的新闻发布会上表示，超长期特别国债重点聚焦加快实现高水平科技自立自强。根据新疆中协中小企业服务中心公众号披露，本次超长期国债投向领域覆盖了应用基础研究和前沿研究，如量子技术、生物技术、集成电路、人工智能等科学研发项目。 2024年4月，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，会议指出，要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度。 2024年5月，财政部官网指出超长期特别国债于2024年5月-11月集中发行，一期招标总额400亿元，本次超长期特别国债涉及品种包括20年、30年、50年。 9月26日，会议强调，要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。 10月11日，财政部拟第一次续发行500亿元30年期超长期特别国债，续发行国债票面利率与之前发行的同期国债相同，为2.19%。 10月12日，财政部在国新办举行新闻发布会表示，2024年1-9月发行新增专项债券3.6万亿元，支持项目超过3万个，后三个月各地共有2.3万亿元专项债券资金可安排使用，并将按计划完成全年一万亿元超长期特别国债发行任务。 图表3：2023年10月与2024年5月万亿国债执行进展 2.2货币政策：新质生产力是今年一以贯之的发展主线 新质生产力为2024年发展主线，2024年9月来重要会议重申重提，支持上市公司向新质生产力方向转型升级，培育壮大战略性新兴产业和未来产业。 2024年1月31日，在二十届中央政治局第十一次集体学习会议上，总书记围绕加快发展新质生产力作出重要论断，发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点，必须继续做好创新这篇大文章，推动新质生产力加快发展。 2024年《政府工作报告》提出，要大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。充分发挥创新主导作用，以科技创新推动产业创新，加快推进新型工业化，提高全要素生产率，不断塑造发展新动能新优势，促进社会生产力实现新的跃升。主要着手点有三：1）推动产业链供应链优化升级；2）积极培育新兴产业和未来产业；3）深入推进数字经济创新发展。 2024年4月30日，中共中央政治局召开会议，提出产业发展突出新质生产力，强调“因地制宜”。会议提出，“要因地制宜发展新质生产力。 要加强国家战略科技力量布局，培育壮大新兴产业，超前布局建设未来产业，运用先进技术赋能传统产业转型升级。要积极发展风险投资，壮大耐心资本。” 2024年9月24日，证监会召开会议，提出针对促进并购重组，发布六条措施，支持上市公司向新质生产力方向转型升级，鼓励产业整合，提高监管包容度。 2024年10月8日与10月12日国新办举行新闻发布会上，国家发展改革委副主任李春临提出，因地制宜发展新质生产力，培育壮大新一代信息技术、节能环保、生物技术、新材料、新能源等战略性新兴产业和未来产业。财政部副部长王东伟提出，合理支持前瞻性、战略性新兴产业基础设施，推动新质生产力加快发展。 图表4：2024年政府工作报告布置了加快发展新质生产力的三大举措 近一年科技政策密集出台，覆盖多个科技细分赛道。自2023年10月开始统计，我国政策全面支持了从电力、医疗到军队信息化等领域的创新与发展，推动新型电力系统、医疗信息化和智能作战力量等技术的快速应用和发展，相关领域在未来有望得到进一步政策支持。 图表5：2023年10月至今部分科技政策梳理 3.定调方向2：促民生，积极推进设备更新和消费品以旧换新 1）3000亿元超长期特别国债：中央加大设备更新支持力度，全力推动3000亿元超长期特别国债支持计划。10月12日，国新办举行新闻发布会上财政部部长蓝佛安提出，积极推进大规模设备更新和消费品以旧换新工作，安排3000亿元左右超长期特别国债资金，从8月底、9月初开始，各地方陆续推出具体的操作办法，主要是加力支持重点领域设备更新，进一步提升地方消费品以旧换新能力，有力拉动投资增长、释放消费潜力、促进产业发展。 2）地方化债腾空间：抓实化解地方政府债务风险，落实各项化债措施。中央财政在2023年安排地方政府债务限额超过2.2万亿元的基础上，2024年又安排1.2万亿元的额度，支持地方特别是高风险地区化解存量债务风险和清理拖欠企业账款等。加力支持地方化解政府债务风险，较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务，地方可以腾出更多财力空间以促发展、保民生。 3）5000亿元技术改造再贷款：总额度5000亿元，利率1.75%，期限1年，可展期2次，每次展期期限1年。2024年4月，央行继续加大科技金融支持力度。推动科技创新和技术改造再贷款落地生效，激励引导金融机构向科技型中小企业，以及重点领域的数字化、智能化、高端化、绿色化技术改造和设备更新项目提供信贷支持。已到期退出的科技创新再贷款、设备更新改造专项再贷款存量资金继续发挥作用。截止2024年6月末，两个工具余额分别为1548亿元、1557亿元。 图表6：2024年中国设备更新改造部分相关政策梳理 地方政府：因地制宜出台设备更新支持政策，政策催化下进展或加快。在中央加速推进设备更新与改造进展的同时，各级地方政府也在因地制宜出台支持政策，带动效应初步显现，有力支持了经济恢复向好态势。在10月12日财政部要求大力度实施“两新”政策后，设备更新政策落地进展有望加快。 图表7：各省市设备更新及消费品以旧换新实施方案 投资建议 后续财政政策和货币政策力度加大，科技等重点领域有望获得更大支出保障，地方化债压力减小后也得以腾出更多空间以促发展。建议关注：关注国产替代+顺周期两大主线。 1）国产替代：建议关注鸿蒙和信创两大方向。 鸿蒙：润和软件、中科创达、诚迈科技、法本信息、软通动力、东方中科、拓维信息等。 信创：中国软件、纳思达、金山办公、海光信息、中科曙光、神州数码等。 2）顺周期、促民生相关产业IT：建议关注智能汽车、智能家电等C端消费，以及电改、车联网、轨交、设备更新等2B/2G端方向。 C端：德赛西威、中科创达、经纬恒润、萤石网络等。 B/G端：朗新集团、国能日新、交大思诺、唐源电气、科远智慧、海康威视、大华股份、新点软件、广联达等。 风险提示 财政政策落地进展不及预期：财政支出的总量对我国现阶段经济复苏及发展极其重要，若财政政策落地进展不及预期，则可能拖延经济恢复进展。 对科技领域投入不及预期：我国科创领域高度依赖于财政投入力度，若财政对相关领域投入总量不及预期，将对科技发展造成不利影响。 研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险：使用信息更新不及时可能会影响对公司的判断。