工业硅周报：期货价格大幅下跌，仓单仍缺乏性价比

华泰期货研究报告|工业硅周报2024-07-14 期货价格大幅下跌，仓单仍缺乏性价比 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 高中 021-60827969 gaozhong@htfc.com 从业资格号：F03121725 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货市场行情 本周，西南、西北主产区域维持高开工率，下游需求未有改善，且压价情绪较明显，工业硅期货继续下跌。截止周五收盘，总持仓量为39.9万手，主力合约2409收盘价为10765元/吨，较上周五下跌495元/吨。根据SMM报价，目前华东通氧553升水1685元/吨，华东421牌号计算品质升水后，升水585元/吨，昆明421牌号计算品质 升贴水后，升水1135元/吨，421与99硅同价。本月全国产量较上月继续攀升，行业 库存持续累积。需求方面，多晶硅企业减产，对工业硅采购偏谨慎。截止到7月12 号，已经注册成功的仓单有65646张，折合成实物有328230吨，当前下游接仓单意愿较低。 现货市场行情 7月12号当周，工业硅现货价格小幅下降。成本端：本周电极、石油焦小幅下跌，且西南地区电价已处全年低位，预计下周工业硅生产成本小幅下调。需求端：下游需求整体持稳；本周多晶硅价格与上周价格持平，成交清淡，多晶硅产量持稳，暂无复产与新增减产；本周有机硅价格持稳，新增产能逐步持稳，新增产能的施放对工业硅有一定需求；本周铝价继续回落，铝棒产量继续大幅减少，但是部分地区开始有计划复产，预计对工业硅需求持稳。近期�口表现超预期，据海关数据，2024年5月中国工业硅�口7.18万吨，环比增加7.73%，同比增46.85%。2024年1-5月中国金属硅�口共计30.37万吨，同比增加26.26%。供应端：西南开工率已达全年高位，其余地区少量企业进行检修，整体开炉数小幅减少。库存端：库存维持高位，厂库、交割库、港口库存均有不同程度累库。 价格方面：7月12号当周现货价格小幅下调，市场成交清淡，且多为低价成交。当前现货端整体库存维持高位，仓单压力继续累积。此外，西南、西北地区产能位于高 位，供应较为充裕。需求端方面，多晶硅、有机硅、铝合金对工业硅需求均偏弱。短期内需关注主产区开工情况，硅料企业开工率及仓下游对仓单的接货意愿况。 策略 目前西南、西北地区产能维持高位，需求端整体偏弱，且总库存和仓单压力较大，基本面仍然偏弱。目前价格下游买交割接仓单意愿仍不高，交割库库存难以消化，盘面或继续偏弱运行，前期投机空单可择机进行平仓或减仓，短期建议观望为主。 风险 1、下游接仓单意愿； 2、硅料企业开工率； 3、宏观及资金情绪 4、能耗政策对成本影响 目录 期货市场行情1 现货市场行情1 硅市场综述4 期货盘面综述4 现货价格综述4 生产情况4 消费情况4 库存情况5 图表 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨6 图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨6 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨6 图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨6 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克6 图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨6 图7:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨7 图8:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨7 硅市场综述 期货盘面综述 本周，西南、西北主产区域维持高开工率，下游需求未有改善，且压价情绪较明显，工业硅期货继续下跌。截止周五收盘，总持仓量为39.9万手，主力合约2409收盘价为10765元/吨，较上周五下跌495元/吨。根据SMM报价，目前华东通氧553升水1685元/吨，华东421牌号计算品质升水后，升水585元/吨，昆明421牌号计算品质 升贴水后，升水1135元/吨，421与99硅同价。本月全国产量较上月继续攀升，行业 库存持续累积。需求方面，多晶硅企业减产，对工业硅采购偏谨慎。截止到7月12 号，已经注册成功的仓单有65646张，折合成实物有328230吨，当前下游接仓单意愿较低。 现货价格综述 7月12号当周，工业硅现货价格小幅下降。成本端：本周电极、石油焦小幅下跌，且西南地区电价已处全年低位，预计下周工业硅生产成本小幅下调。需求端：下游需求整体持稳；本周多晶硅价格与上周价格持平，成交清淡，多晶硅产量持稳，暂无复产与新增减产；本周有机硅价格持稳，新增产能逐步持稳，新增产能的施放对工业硅有一定需求；本周铝价继续回落，铝棒产量继续大幅减少，但是部分地区开始有计划复产，预计对工业硅需求持稳。近期�口表现超预期，据海关数据，2024年5月中国工业硅�口7.18万吨，环比增加7.73%，同比增46.85%。2024年1-5月中国金属硅�口共计30.37万吨，同比增加26.26%。供应端：西南开工率已达全年高位，其余地区少量企业进行检修，整体开炉数小幅减少。库存端：库存维持高位，厂库、交割库、港口库存均有不同程度累库。 价格方面：7月12号当周现货价格小幅下调，市场成交清淡，且多为低价成交。当前现货端整体库存维持高位，仓单压力继续累积。此外，西南、西北地区产能位于高 位，供应较为充裕。需求端方面，多晶硅、有机硅、铝合金对工业硅需求均偏弱。短期内需关注主产区开工情况，硅料企业开工率及仓下游对仓单的接货意愿况。 生产情况 成本情况：当周电极、石油焦价格有所松动，西南地区电价继续下调，成本继续下 移，西南、西北两地产量维持高位。产量及开工情况：据百川盈孚统计，7月12号当周工业硅产量10.83万吨，目前金属硅总炉数733台，本周金属硅开炉数量与上周相 比减少5台，截至7月12日，中国金属硅开工炉数436台，整体开炉率59.48%，各地 区开炉情况见表1所示。 消费情况 多晶硅：当周多晶硅价价格持稳，市场按需采购，成交清淡。截止到2024年7月12 日，多晶硅市场均价为3.40万元/吨。本周受硅片企业开工率低影响，多晶硅需求减少，当前库存仍然高位，价格预计继续维持底部运行。 有机硅：当周有机硅价格小幅震荡，目前市场主流成交价在13300-13900元/吨，消费即将进入传统淡季，或有厂家开始减产检修。短期预计价格持稳。 铝合金：据百川盈孚统计，当周铝棒产量持续减少，但部分地区开始有计划复产，预计下周产量将有所改善。 库存情况 据百川盈孚统计，截止7月12日，中国金属硅行业库存合计约55.2万吨（含注册仓 单）；其中百川统计厂库11.47万吨；百川统计港口库存10.9万吨，其中黄埔港4.1 万吨，天津港3.7万吨,昆明港3.1万吨；交割库注册仓单折合成实物约为32.82万吨。 据SMM统计，截至7月12日，金属硅行业库存45.1万（含注册仓单），港口库存 11.7万吨，其中黄埔港3.0万吨，天津港4.9万吨，昆明港3.8万吨；其他33.4万吨。 （SMM统计库存样本进行调整，库存数据变化较大） 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨 22000 20000 18000 16000 14000 12000 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 13000 421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 1500 1000 500 0 -500 -1000 2022-01-052022-09-052023-05-052024-01-05 2022-01-052022-09-052023-05-052024-01-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 32000 27000 22000 17000 12000 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨 551#硅(昆明)521#硅(华东)441#硅(华东)DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 411#硅(昆明)3303#硅(华东)2202#硅(华东) 37000 32000 27000 22000 17000 12000 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2022-10-022023-03-022023-08-022024-01-022024-06-02 2022-01-052022-09-052023-05-052024-01-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨 新疆成本 福建成本 四川成本 行业成本 云南成本 20000 304 254 204 154 104 54 4 多晶硅复投料致密料菜花料 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 2022-01-022022-09-022023-05-022024-01-02 2022/1/22022/7/22023/1/22023/7/22024/1/22024/7/2 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 图7:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨图8:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 周度产量厂家库存量 交割库厂家库存量黄埔港天津港昆明港 60 50 40 30 20 10 0 2022/1/22022/7/22023/1/22023/7/22024/1/22024/7/2 2021/1/32022/4/32023/7/3 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 表1：中国工业硅开炉数量统计（7-13） 地区 总炉数 本周开炉数量 上周开炉数量 变化量 新疆 224 163 165 -2 云南 137 105 103 2 四川 111 76 76 0 福建 32 4 5 -1 内蒙 45 22 24 -2 湖南 21 3 3 0 黑龙江 22 11 11 0 重庆 20 8 10 -2 广西 17 2 2 0 青海 10 5 5 0 甘肃 33 17 17 0 贵州 15 2 2 0 陕西 13 3 3 0 其他 41 15 15 0 合计 733 436 441 -5 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 8 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使