螺纹钢：政策预期反复，宽幅震荡 热轧卷板：政策预期反复，宽幅震荡

期货研究 二〇 二2024年07月14日 四年度 螺纹钢：政策预期反复，宽幅震荡 热轧卷板：政策预期反复，宽幅震荡 国泰 君马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 安 期报告导读： 货 研走势回顾 究本周螺纹主力2410合约震荡走弱，收于3523元/吨，周环比下跌30元/吨，成交618.43万手，持 所 仓218.36万手，持仓增加10.20万手。 本周热卷主力2410合约震荡走弱，收于3709元/吨，周环比下跌50元/吨，成交180.34万手，持 仓105.56万手，持仓增加7.13万手。供应 本周钢厂高炉产能利用率小幅下降，分品种产量整体下行，但品种分化明显，螺纹产量大幅下降，热卷产量继续回升。 需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为59.02万吨，环比下降6.85万吨，本周终端成交弱势平稳，淡季背景下建材成交持续偏弱。 库存 本周Mysteel统计全国主要城市钢材社会库存为1287.63万吨，环比下降2.84万吨；Mysteel统计全国钢厂全品种库存为485.18万吨，环比下降4.34万吨；社会+钢厂库存合计1772.81万吨，环比 下降7.18万吨。本周五大材库存小幅回落，其中建材去库，板材库存小幅积累。总结及投资建议 本周市场情绪走弱，螺卷小幅下行。供应方面，本周钢厂高炉产能利用率下降，分品种产量亦小幅下行，其中建材产量降幅明显，工业材产量回升；需求方面，受淡季因素压制，建材需求维持低迷，板材出口环比小幅走弱；库存方面，本周五大材小幅去库，其中建材去库明显，板材小幅累库。总体而言，近期螺卷供需两端弱势平稳，随着重要会议的即将召开，市场政策预期有所强化，波动或有所放大。 目录 1.市场回顾及价格表现3 1.1期现走势回顾3 1.2价差变动4 2.供需情况分析5 2.1供应6 2.2需求7 2.3库存8 2.4利润8 2.5原料价格9 2.6技术分析10 3.总结及投资建议11 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场 本周螺纹主力2410合约震荡走弱，收于3523元/吨，周环比下跌30元/吨，成交618.43万手，持 仓218.36万手，持仓增加10.20万手。 本周热卷主力2410合约震荡走弱，收于3709元/吨，周环比下跌50元/吨，成交180.34万手，持 仓105.56万手，持仓增加7.13万手。 图1：螺纹钢主力合约走势图2：热轧卷板主力合约走势 元/吨期货收盘价(活跃):螺纹钢 7000 6000 元/吨期货收盘价(活跃):热轧卷板 8000 7000 6000 5000 5000 4000 4000 3000 3000 2000 2000 1000 1000 00 18-1119-820-420-1221-922-523-223-1024-7 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场 本周全国主要地区螺纹钢现货价格普遍下跌，北京地区螺纹（理算）下跌40元/吨至3580元/吨，上 海地区螺纹（理算）下跌50元/吨至3470元/吨，广州地区螺纹（磅计）下跌10元/吨至3710元/吨。 本周全国主要地区热卷现货价格普遍下跌，天津地区热卷下跌40元/吨至3600元/吨，上海地区热卷 下跌60元/吨至3670元/吨，广州地区热卷下跌50元/吨至3680元/吨。 图3：主要地区螺纹钢现货价格图4：主要地区热轧现货价格 4元50/0吨 4300 4100 3900 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 23-923-1123-1224-124-224-324-424-524-7 元/吨热轧卷板4.75MM：上海天津广州 HRB40020MM螺纹钢价格：上海 北京 广州 4400420040003800360034003200 23-923-1123-1224-124-224-324-424-624- 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 1.2价差变动 表1：期现价差、月间价差及螺卷价差 基差 月间价差 螺卷价差 螺纹钢 热轧卷板 RB2410-RB2501 HC2410-HC2501 HC2410-RB2410 HC2501-RB2501 现货热卷-螺纹 2024-07-12 -53.0 -39.0 -77 -24 186 133 200 2024-07-05 -33.0 -29.0 -91 -17 206 132 210 变动 -20 -10 14 -7 -20 1 -10 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 期现价差 本周螺纹主力2410合约较上海地区螺纹钢现货基差为-53.0元/吨，较前一周变动-20元/吨。本周热卷主力2410合约较上海地区热卷现货基差为-39.0元/吨，较前一周变动-10元/吨。 月间价差 本周螺纹2410-2501价差为-77元/吨，较前一周变动+14元/吨。本周热卷2410-2501价差为-24元/吨，较前一周变动-7元/吨。 螺卷价差 本周上海地区现货热卷-螺纹价差为200元/吨，较前一周变动-10.00元/吨。 本周热卷2410-螺纹2410价差为186元/吨，较前一周变动-20元/吨，热卷2501-螺纹2501价差为133元/吨，较前一周变动+1元/吨。 图5：螺纹主力合约期现价差图6：热卷主力合约期现价差 元/吨 螺纹期现价差（期-现）：右轴 元/吨 元/吨 热卷期现价差（期-现）：右轴 元/吨 4500 期货收盘价(活跃):螺纹钢 150 4500 期货收盘价(活跃):热轧卷板 80 100 60 4000 50 4000 40 0 20 35003000 -50-100-150 35003000 0-20 -200 -40 2500 -250 2500 -60 -300 -80 2000 -350 2000 -100 2023-6 2023-82023-102023-122024-22024-42024-6 2023-6 2023-82023-102023-122024-22024-4 2024-6 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图7：螺卷期货月间价差图8：螺卷期货价差 元/吨RB2410-RB2501HC2410-HC2501 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 3-13-194-64-245-125-306-177-5 元/吨HC2410-RB2410HC2501-RB2501 250 200 150 100 50 0 -50 -100 11-2912-261-222-183-164-125-96-57-2 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图9：卷螺现货价差图10：冷热轧现货价差 元/吨热轧-螺纹（右轴）上海热轧现货 4500上海螺纹现货 4000 3500 3000 2500 2000 元/吨 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 元/吨冷轧-热轧（右轴）上海冷轧现货 5500上海热轧现货 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 元/吨 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 2023-62023-82023-102023-122024-22024-42024-7 2023-62023-82023-102023-122024-22024-52024-7 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.供需情况分析 2.1供应 本周Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为88.7%，环比下降0.38%。 2024年6月下旬，中钢协统计全国重点钢企粗钢日均产量为216.76万吨，环比下降1.75万吨。本周Mysteel统计分品种周度产量合计为889.01万吨，环比下降8.91万吨，本周分品种产量继续 下降，其中建材产量降幅明显，热卷产量继续上升。 本周钢厂高炉产能利用率小幅下降，分品种产量整体下行，但品种分化明显，螺纹产量大幅下降，热卷产量继续回升。 图11：高炉产能利用率图12：中钢协旬度粗钢产量 %247家钢铁企业：高炉产能利用率：中国（周） 105 247家钢铁企业：高炉开工率：中国（周） 万吨中钢协重点企业旬度产量 260 201920202021202220232024 95240 85220 75200 65180 55160 45 2022-62022-122023-62023-122024-6 140 1-102-234-85-227-58-1810-111-1412-2 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 表2：主要品种周度产量 分品种周度产量情况 螺纹 线材 中厚板 热轧卷板 冷轧卷板 合计 2024-07-12 227.22 92.52 152.60 331.48 85.19 889.01 2024-07-05 236.75 94.43 154.93 326.29 85.52 897.92 环比变化 -9.53 -1.91 -2.33 5.19 -0.33 -8.91 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 图13：螺纹周产量图14：线材周产量 万吨Mysteel全国建材钢厂螺纹钢实际周产量（周） 300 280 260 240 220 200 万吨Mysteel全国建材钢厂线材实际周产量（周） 120 115 110 105 100 95 9085807570 2023-6 2023-92023-112024-1 2024-3 2024-5 180 2023-62023-92023-112024-12024-32024-5 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图15：中厚板周产量图16：热轧周产量 万吨Mysteel全国中厚板钢厂实际周产量（周） 170 万吨Mysteel全国热轧板卷钢厂实际周产量（周） 340 160 150 140 330 320 130310 120 110 100 300 290 90 2023-62023-92023-112024-12024-32024-5 280 2023-62023-92023-112024-12024-32024-5 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图17：冷轧周产量图18：各品种周度产量合计 万吨Mysteel全国冷轧板卷钢厂实际周产量（周） 88 万吨Mysteel调研钢厂周度产量合计 1000 8684 960 82 940 80 920 78 900 76 880860 74 840 72 820 70 2023-6 2023-92023-112024-1 2024-3 2024-52022 980 800 -7 2022-112023-32023-72023-112024-3 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.2需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为59.02万吨，环比下降6.85万吨，本周终端成交弱势平稳，淡季背景下建材成交持续偏弱。 图19：主流贸易商建材日成交图20：主流贸易商热卷日成交 吨主流贸易商建材成交量 250000 吨主流贸易商热卷