高基数下增长稳健，减持终止&拟回购彰显发展信心

盐津铺子公司点评报告

公司概览

盐津铺子（股票代码：002847）在2024年第二季度实现了稳健增长，营业收入与归母净利润分别同比增长17.55%-27.54%和12.11%-27.02%，业绩符合预期。公司通过产品迭代、线上渠道放量和多品牌策略，抵消了行业传统淡季的影响，电商、量贩渠道保持快速成长，线下渠道在4月去库存后逐步回升。

重大事件

• 分红方案：公司宣布2024年中期分红方案，以总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利6元，计划现金分红1.65亿元，占上半年净利润的50%以上。
• 股东行为：公司股东张学文先生自愿提前终止减持计划，累计减持200万股。
• 回购计划：公司计划以自有资金回购股份，拟回购价格不超过68元/股，回购金额在5000-7000万元，彰显对公司长期发展的信心。

财务预测与评级

• 收入预测：预计2024-2026年收入分别为52.23亿、65.28亿、79.11亿元，复合年增长率约为26.91%。
• 净利润预测：预计同期净利润分别为6.35亿、8.31亿、10.08亿元，复合年增长率约为30.82%。
• 估值：PE倍数从22.24倍降至11.16倍，PB倍数从7.77倍降至3.74倍。
• 评级：维持“买入”评级，考虑到公司稳健的业绩增长和积极的股东回馈措施。

风险提示

• 市场竞争加剧风险：行业竞争激烈，公司需持续创新以保持竞争优势。
• 原材料价格波动：原材料价格的不确定性可能影响成本控制。
• 食品安全风险：确保产品质量和食品安全至关重要。

总结

盐津铺子在面对高基数挑战下仍展现出稳健的增长势头，通过多元化渠道策略和积极的公司治理动作，增强了市场信心。公司发布的分红和回购计划，以及后续的财务预测和评级，均显示出其对未来发展的乐观预期。然而，行业竞争、原材料价格波动和食品安全等风险仍需密切关注。