环保及公用事业行业周报：国家天然气长输管网加快布局，建议关注省级天然气管网运营商

2024年07月14日 环保及公用事业 国家天然气长输管网加快布局，建议关注省级天然气管网运营商 999563319 行业周报 证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级 行业走势： 上周上证综指上涨0.72%，创业板指数上涨1.69%，公用事业指数下跌0.37%，环保指数上涨0.91%。 本周要点： 国家天然气长输管网加快布局，看好相关标的：7月3日日照财经发布，国家管网青宁天然气管道与日照市天然气管网成功实现互联互通，日照市新增一条天然气长输管道气源，打通了青宁管道至日岚管道天然气输送通道，优化了当地天然气输配网络布局，提供了安全、可靠、稳定的天然气气源，对保障安全稳定供气具有重要意义。根据隆众资讯统计，2023年我国长输天然气管道总里程12.1万公里，较“十三五”末期增加4万公里，增幅接近50%，根据《中长期油气管网规划》，到2025年，我国天然气管网里程将会达到16.3万公里，横跨东西、纵贯南北、覆盖全国、联通海外的天然气“全国一张网”将更加完善，西北、东北、西南、海上四大战略通道持续完善，形成“四大战略通道+五纵五横”的干线管网格局，推荐盈利稳定的安徽省级天然气长输管网公司【皖天然气】、河南省“长输管网+城燃”一体化稀缺标的【蓝天燃气】，建议关注陕西省天然气省级管网公司【陕天然气】建议继续关注水电、核电、煤电一体化、燃气四大“低波红利”板块水电方面，据国家防灾减灾救灾委员会办公室发布，2024H1全国平均降水量316.9毫米，较常年同期偏多13.9%，强降雨过程频繁、强度大、极端性明显，受此带动水电业绩有望同比改善，推荐具备电价上升潜力的水电龙头【华能水电】。核电方面，在双碳和保供双重目标下，核电高速审批已常态化。核电作为仍处于高速投产期但盈利能力稳定的资产，兼具业绩确定性和成长性，未来在资本开支接近尾声后，有望凭借优质稳定现金流实现高分红率，推荐【中国广核】、【中国核电】。煤电一体化方面，煤电一体化使煤矿和火电厂建立一种互补、长效的利益共享、风险共担机制，降低因煤价波动带来的经营风险，确保电厂燃料的长期稳定供应，因而使其具备更加稳定和丰厚的盈利，推荐陕西优质兼具成长性和分红的煤电一体化标的【陕西能源】、安徽具备资产注入预期的煤电一体化标的【淮河能源】、中煤集团旗下安徽煤电一体化标的【新集能源】。燃气方面，短期看，价格市场化改革的持续推进，居民顺价稳步推进，城燃毛差有望改善；长期看，随着燃气行业的发展和下游需求逐步进入成熟稳定阶段，城燃企业资本开支下降，部分城燃公司在当前业绩实现稳健增长的背景下积极提高分红水平，成为低波红利优质资产，推荐佛山市区域优质城燃公司【佛燃能源】。 市场信息跟踪： 首选股票目标价（元）评级 环保及公用事业 沪深300 33% 23% 13% 3% -7% -17% -27% 2023-072023-112024-032024-07 行业表现 资料来源：Wind资讯 升幅%1M 相对收益-0.8 绝对收益-2.9 3M -6.2 -6.3 12M -6.8 -16.5 周喆分析师 SAC执业证书编号：S1450521060003 zhouzhe1@essence.com.cn 邵琳琳分析师 SAC执业证书编号：S1450513080002 shaoll@essence.com.cn 姜思琦分析师 SAC执业证书编号：S1450522080005 jiangsq@essence.com.cn 朱昕怡联系人 SAC执业证书编号：S1450122100043 相关报告公用事业又一类稳健资产— 2024-07-08 —天然气长输管网安徽省天然气与用电需求增 2024-07-07 速强劲，建议关注安徽区域燃气与电力运营商国务院办公厅制定出台面向 2024-07-07 绿色产品的政府采购支持政策防御情绪下看好公用事业， 2024-07-01 zhuxy1@essence.com.cn 重点关注水电、核电、煤电一体化、燃气板块 ISO宣布已开始制定新的净2024-06-30 零排放国际标准 1）碳市场跟踪：本周全国碳排放配额总成交量113.14万吨，总成交额1.03亿元。本周挂牌协议交易成交量17.64万吨，成交额 1582.56万元；大宗协议交易成交量95.5万吨，成交额0.87亿 元；最高成交均价92.91元/吨，最低成交均价88.54元/吨，收盘价较上周五下跌0.47%。截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.65亿吨，累计成交额269.68亿元。碳排放平均成交 价方面，北京市场成交均价最高，为81.97元/吨，福建市场成 交均价最低，为21.03元/吨。 2）天然气价格跟踪：根据燃气在线发布的数据，7月12日中国LNG到岸价格为11.79USD/mmbtu，环比上周下跌1.06%。上海交易中心的中国LNG出厂价格为4511元/吨，环比上周上涨0.11%。根据Wind数据，截至6月30日全国LNG市场价4335.00元/吨，环比上月增长0.85%。 3）锂电回收相关金属价格跟踪：根据Wind数据，截至7月12日，电池级碳酸锂（99.5%）价格为8.97万元/吨，环比下降0.91%；前驱体：硫酸钴价格为2.95万元/吨，环比上周不变；前驱体： 硫酸镍价格为2.85万元/吨，环比上周不变；前驱体：硫酸锰价 格为0.63万元/吨，环比上周不变。投资组合： 【中国广核】+【中国核电】+【新集能源】+【陕西能源】+【蓝天燃气】+【佛燃能源】+【皖天然气】 风险提示： 政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险。补贴下降风险，产品价格下降不及预期。 内容目录 1.本周核心观点5 1.1.国家天然气长输管网加快布局，建议关注省级天然气管网运营商5 1.2.投资组合5 2.市场信息跟踪5 2.1.碳市场情况跟踪5 2.2.天然气价格跟踪6 2.3.锂电回收相关金属价格跟踪6 3.行业要闻7 3.1.国家财政部关于下达2024年城市管网及污水处理补助资金预算的通知7 3.2.国家绿证核发交易系统上线运行，信息化促进绿证核发全覆盖7 3.3.国务院：出台光伏项目用海管理政策，鼓励复合利用、立体开发7 3.4.海关总署：上半年我国天然气进口量同比增加14.3%，进口均价同比下跌10.5%.8 3.5.工信部：鼓励光伏制造企业建设工业绿色微电网等满足绿色制造要求8 3.6.共109亿元，财政部下达2024年度大气污染防治资金（第二批）预算8 3.7.宁夏：2024拟安排3.8GW保障性风电，配储10%、2h+，单体规模不超500MW8 3.8.广东：抽水蓄能可参与电力市场交易8 3.9.辽宁省发布电力辅助服务（调频）市场实施细则（试行3.0版）8 3.10.安徽省发布《贯彻落实加快推动制造业绿色化发展指导意见的实施意见（征求意见稿）》8 4.上周行业走势8 5.上市公司动态10 5.1.重要公告10 5.2.定向增发12 6.投资组合推荐逻辑13 7.风险提示14 图表目录 图1.本周全国碳交易市场交易情况6 图2.本周各地碳交易市场交易情况6 图3.全国LNG市场价（元/吨）6 图4.电池级碳酸锂（99.5%）价格走势（万元/吨）7 图5.前驱体：硫酸钴价格走势（万元/吨）7 图6.前驱体：硫酸镍价格走势（万元/吨）7 图7.前驱体：硫酸锰价格走势（万元/吨）7 图8.各行业上周涨跌幅9 图9.环保及公用事业各板块上周涨跌幅9 图10.公用事业上周上涨前十（%）10 图11.公用事业上周跌幅前十（%）10 图12.环保上周上涨前十（%）10 图13.环保上周跌幅前十（%）10 表1：投资组合PE和EPS5 表2：业绩预告&业绩快报&年度报告10 表3：经营公告11 表4：项目中标&框架协议&对外投资12 表5：股东增持&股份回购&股权激励&股票发行12 表6：股东减持&股份质押12 表7：其他12 表8：定向增发12 1.本周核心观点 1.1.国家天然气长输管网加快布局，建议关注省级天然气管网运营商 国家天然气长输管网加快布局，看好相关标的：7月3日日照财经发布，国家管网青宁天然气管道与日照市天然气管网成功实现互联互通，日照市新增一条天然气长输管道气源，打通了青宁管道至日岚管道天然气输送通道，优化了当地天然气输配网络布局，提供了安全、可靠、稳定的天然气气源，对保障安全稳定供气具有重要意义。根据隆众资讯统计，2023年我国长输天然气管道总里程12.1万公里，较“十三五”末期增加4万公里，增幅接近50%，根 据《中长期油气管网规划》，到2025年，我国天然气管网里程将会达到16.3万公里，横跨东西、纵贯南北、覆盖全国、联通海外的天然气“全国一张网”将更加完善，西北、东北、西南、海上四大战略通道持续完善，形成“四大战略通道+五纵五横”的干线管网格局，推荐盈利稳定的安徽省级天然气长输管网公司【皖天然气】、河南省“长输管网+城燃”一体化稀缺标的【蓝天燃气】，建议关注陕西省天然气省级管网公司【陕天然气】。 建议继续关注水电、核电、煤电一体化、燃气四大“低波红利”板块：水电方面，据国家防灾减灾救灾委员会办公室发布，2024H1全国平均降水量316.9毫米，较常年同期偏多13.9%，强降雨过程频繁、强度大、极端性明显，受此带动水电业绩有望同比改善，推荐具备电价上升潜力的水电龙头【华能水电】。核电方面，在双碳和保供双重目标下，核电高速审批已常态化。核电作为仍处于高速投产期但盈利能力稳定的资产，兼具业绩确定性和成长性，未来在资本开支接近尾声后，有望凭借优质稳定现金流实现高分红率，推荐【中国广核】、【中国核电】。煤电一体化方面，煤电一体化使煤矿和火电厂建立一种互补、长效的利益共享、风险共担机制，降低因煤价波动带来的经营风险，确保电厂燃料的长期稳定供应，因而使其具备更加稳定和丰厚的盈利，推荐陕西优质兼具成长性和分红的煤电一体化标的【陕西能源】、安徽具备资产注入预期的煤电一体化标的【淮河能源】、中煤集团旗下安徽煤电一体化标的 【新集能源】。燃气方面，短期看，价格市场化改革的持续推进，居民顺价稳步推进，城燃毛差有望改善；长期看，随着燃气行业的发展和下游需求逐步进入成熟稳定阶段，城燃企业资本开支下降，部分城燃公司在当前业绩实现稳健增长的背景下积极提高分红水平，成为低波红利优质资产，推荐佛山市区域优质城燃公司【佛燃能源】。 1.2.投资组合 【中国广核】+【中国核电】+【新集能源】+【陕西能源】+【蓝天燃气】+【佛燃能源】 年份 2024E EPS（元） 2025E 2026E 2024E PE2025E 2026E 中国广核 0.3 0.3 0.3 18.5 18.5 17.8 中国核电 0.6 0.7 0.7 17.5 15.9 15.0 佛燃能源 1.0 1.2 1.3 9.1 7.9 6.9 新集能源 0.9 1.0 1.1 10.9 10.1 8.7 陕西能源 0.8 0.9 1.1 14.4 12.5 10.8 蓝天燃气 1.0 1.0 1.1 14.4 13.5 12.5 皖天然气 0.8 1.0 1.2 10.3 8.5 6.9 +【皖天然气】表1：投资组合PE和EPS 资料来源：Wind，国投证券研究中心预测 2.市场信息跟踪 2.1.碳市场情况跟踪 本周全国碳排放配额总成交量113.14万吨，总成交额1.03亿元。本周挂牌协议交易成 交量17.64万吨，成交额1582.56万元；大宗协议交易成交量95.5万吨，成交额0.87亿元； 最高成交均价92.91元/吨，最低成交均价88.54元/吨，收盘价较上周五下跌0.47%。截至 本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.65亿吨，累计成交额269.68亿元。碳排放平均 成交价方面，北京市场成交均价最高，为81.97元/吨，福建市场成交均价最低，为21.03元 /吨。 图1.本周全国碳交易市场交易情况图2.本周各地碳交易市场交易情况 1094 0.0015 993 8 92 7 6