环保及公用事业周报：可再生能源补贴核查第一批结果出炉，天然气长输管网三季报业绩表现亮眼

环保及公用事业周报（2022.10.24-2022.10.30） 可再生能源补贴核查第一批结果出炉，天然气长输管网三季报业绩表现亮眼 ■行业走势：上周上证综指下跌4.05%，创业板指数下跌6.04%，公用事业与环 保指数下跌6.11%。环保板块中，大气治理板块下跌5.1%，固废板块下跌5.4%，环保设备板块下跌3.68%，节能与能源清洁利用板块下跌5.02%，电力板块中，火电板块下跌9.29%，水电板块下跌6.57%，地方电网板块下跌7.18%，清洁能源发电板块下跌8.37%，燃气板块下跌14.68%；水务板块下跌19.86%。 ■本周要点： 可再生能源补贴核查第一批结果陆续出炉：自今年3月起，国家发改委、财政部、 国家能源局会同有关方面，开始在全国范围内开展可再生能源发电补贴核查工作，对于项目合规性、规模、电量、电价、补贴资金以及环保六个方面进行确认，核查重点集中在倒卖路条、超装、全容量并网等方面。10月28日，信用中国发布《关于公示第一批可再生能源发电补贴核查确认的合规项目清单的公告》，第一批公示的经核查确认的合规项目共7344个，其中风电项目3778个、光伏项 目2591个、生物质发电项目975个。从此次补贴核查目的来看，主要是为了厘清存量项目的补贴规模，从而加快拖欠的可再生能源补贴的发放；但在核查过程当中不免会有部分不合规项目将面临补贴取消且退还已收补贴的风险，带来绿电运营商存量项目利润率下降及资产减值风险；目前，补贴核查正在进行当中，我们建议持续跟踪核查进展以及不合规项目规模，从而对补贴核查的影响进行更为准确的评估。 三季报出炉，天然气长输管网业绩表现亮眼：受2022年以来全球气价上涨影响， LNG进口价格大幅提升，“三桶油”为疏导成本压力，压缩给下游城燃企业的低价合同气量，由于合同外气量需要进行市场化拍卖，整体气源价格较去年同期提升显著，市场化天然气价格呈现“量增价涨”的局面。“三桶油”合同气量逐步下降的大背景下中游省级长输管网商利用其长输管道自带的储气能力积极获取煤层气、煤制气等低价非常规性气源，拉大输气价差。近期三季报陆续出炉，国内中游长输管网企业业绩实现大幅提升，蓝天燃气、皖天然气、天壕环境前三季度归母净利润分别实现同比增长62.38%、28.99%和415.9%，业绩表现亮眼。天然气中游长输管网板块推荐拥有丰富气源与客户资源的河南省长输管网稀缺标的【蓝天燃气】。 ■市场信息跟踪： 1）碳市场跟踪：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量28.53万吨，总成交额1665.36万元。挂牌协议交易周成交量4.7万吨，周成交额274.7万元， 最高成交价58.70元/吨，最低成交价58.00元/吨，本周五收盘价为58.00元/吨， 较上周五下跌0.84%。大宗协议交易周成交量23.83万吨，周成交额1390.66 万元。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量1.96亿吨，累计 成交额86.02亿元。本周，北京碳排放权成交量最高，为13.61万吨。碳排放平 均成交价方面，北京市场成交均价最高，为116.42元/吨，天津市场成交均价最 低，为37.70元/吨。 2）天然气价格跟踪：据卓创资讯发布的数据，本周全国LNG出厂成交周均价为 6998.41元/吨，环比下跌222.19元/吨，跌幅3.08%。其中，接收站出厂周均价 行业周报 环保及公用事业 2022年10月30日 证券研究报告 投资评级领先大市-A 维持评级 首选股票目标价评级 行业表现 资料来源：Wind资讯 %1M3M12M 相对收益-4.39-7.3115.11 绝对收益5.94-2.04-1.02 周喆分析师 SAC执业证书编号：S1450521060003 zhouzhe@essence.com.cn 021-35082029 朱心怡报告联系人 zhuxy@essence.com.cn 相关报告 7863.21元/吨，环比上周下跌90.71元/吨，跌幅1.15%；工厂出厂周均价为 6517.53元/吨，环比上周下跌289.62元/吨，跌幅4.25%。 3）煤市场价格跟踪：据Wind和中国煤炭市场网，本周CCI5500动力煤综合价格指数为792元/吨，环比上周持稳。从产地来看，榆林5800动力混煤坑口价 820元/吨，周环比持稳；鄂尔多斯电煤（Q5500）坑口价690元/吨，周环比持 稳；大同南郊动力煤（Q5500）车板价855元/吨，周环比持稳。 ■投资组合 【蓝天燃气】+【大元泵业】+【国电电力】+【新奥股份】+【旺能环境】 ■风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，动力煤长协签订比例不及预期，电价下调风险，天然气价格波动风险。 内容目录 1.本周核心观点4 1.1.可再生能源补贴核查第一批结果出炉，天然气长输管网三季报业绩表现亮眼4 1.2.投资组合4 2.市场信息跟踪4 2.1.碳市场情况跟踪4 2.2.天然气价格跟踪5 2.3.煤炭价格跟踪5 3.行业要闻5 3.1.湖北省应对气候变化“十四五”规划5 3.2.云南省印发《云南黑启动辅助服务市场交易规则（试行）》5 3.3.国家能源据发布1-9月份全国电力工业统计数据5 3.4.国家统计据发布1-9月份发电量6 3.5.华润电力投标6 3.6.国务院印发《第十次全国深化“放管服”改革电视电话会议重点任务分工方案》6 37.天津市税务局及生态环境局发布《天津市环境保护税核定征收办法（征求意见稿）》6 3.8.甘肃省酒泉市人民政府发布《酒泉市“十四五”能源发展规划》6 3.9.山东省能源局安排市场化并网规模约500万千瓦左右6 3.10.国家发改委、能源局印发促进光伏产业健康发展有关事项的通知6 4.上周行业走势7 5.上市公司动态8 5.1.重要公告8 5.2.定向增发11 6.投资组合推荐逻辑13 7.风险提示13 图表目录 图1：本周全国碳交易市场交易情况5 图2：本周各地碳交易市场交易情况5 图3：各行业上周涨跌幅7 图4：环保及公用事业各板块上周涨跌幅7 图5：电力燃气上周涨幅前十7 图6：水务环保上周涨幅前十7 图7：电力燃气上周跌幅前十8 图8：水务环保上周跌幅前十8 表1：投资组合PE和EPS4 表2：定期报告8 表3：经营数据11 表4：其他11 表5：定向增发11 1.本周核心观点 1.1.可再生能源补贴核查第一批结果出炉，天然气长输管网三季报业绩表现亮眼 可再生能源补贴核查第一批结果陆续出炉：自今年3月起，国家发改委、财政部、国家能源局会同有关方面，开始在全国范围内开展可再生能源发电补贴核查工作，对于项目合规性、规模、电量、电价、补贴资金以及环保六个方面进行确认，核查重点集中在倒卖路条、 超装、全容量并网等方面。10月28日，信用中国发布《关于公示第一批可再生能源发电补贴核查确认的合规项目清单的公告》，第一批公示的经核查确认的合规项目共7344个，其 中风电项目3778个、光伏项目2591个、生物质发电项目975个。从此次补贴核查目的来看，主要是为了厘清存量项目的补贴规模，从而加快拖欠的可再生能源补贴的发放；但在核查过程当中不免会有部分不合规项目将面临补贴取消且退还已收补贴的风险，带来绿电运营商存量项目利润率下降及资产减值风险；目前，补贴核查正在进行当中，我们建议持续跟踪核查进展以及不合规项目规模，从而对补贴核查的影响进行更为准确的评估。 三季报出炉，天然气长输管网业绩表现亮眼：受2022年以来全球气价上涨影响，LNG 进口价格大幅提升，“三桶油”为疏导成本压力，压缩给下游城燃企业的低价合同气量，由于合同外气量需要进行市场化拍卖，整体气源价格较去年同期提升显著，市场化天然气价格呈现“量增价涨”的局面。“三桶油”合同气量逐步下降的大背景下中游省级长输管网商利用其长输管道自带的储气能力积极获取煤层气、煤制气等低价非常规性气源，拉大输气价差。近期三季报陆续出炉，国内中游长输管网企业业绩实现大幅提升，蓝天燃气、皖天然气、天壕环境前三季度归母净利润分别实现同比增长62.38%、28.99%和415.9%，业绩表现亮眼。天然气中游长输管网板块推荐拥有丰富气源与客户资源的河南省长输管网稀缺标的【蓝天燃气】。 1.2.投资组合 EPS(元） PE 年份 2022(E) 2023E 2024E 2022(E) 2023E 2024E 蓝天燃气 1.46 1.75 1.95 9.1 7.6 6.8 大元泵业 1.41 1.8 2.29 19.0 14.9 11.7 国电电力 0.31 0.41 0.5 14.9 11.2 9.2 新奥股份 1.56 1.85 2.1 12.0 10.1 8.9 旺能环境 1.88 2.39 2.96 10.0 7.9 6.4 【蓝天燃气】+【大元泵业】+【国电电力】+【新奥股份】+【旺能环境】表1：投资组合PE和EPS 资料来源：Wind，安信证券研究中心预测 2.市场信息跟踪 2.1.碳市场情况跟踪 本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量28.53万吨，总成交额1665.36万元。挂 牌协议交易周成交量4.7万吨，周成交额274.7万元，最高成交价58.70元/吨，最低成交价 58.00元/吨，本周五收盘价为58.00元/吨，较上周五下跌0.84%。大宗协议交易周成交量 23.83万吨，周成交额1390.66万元。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量1.96亿吨，累计成交额86.02亿元。 本周，北京碳排放权成交量最高，为13.61万吨。碳排放平均成交价方面，北京市场成 交均价最高，为116.42元/吨，天津市场成交均价最低，为37.70元/吨。 图1：本周全国碳交易市场交易情况图2：本周各地碳交易市场交易情况 资料来源：碳排放权交易平台，安信证券研究中心资料来源：Wind，安信证券研究中心 2.2.天然气价格跟踪 据卓创资讯发布的数据，本周全国LNG出厂成交周均价为6998.41元/吨，环比下跌 222.19元/吨，跌幅3.08%。其中，接收站出厂周均价7863.21元/吨，环比上周下跌90.71元/吨，跌幅1.15%；工厂出厂周均价为6517.53元/吨，环比上周下跌289.62元/吨，跌幅4.25%。 2.3.煤炭价格跟踪 据Wind和中国煤炭市场网，本周CCI5500动力煤综合价格指数为792元/吨，环比上周持稳。从产地来看，榆林5800动力混煤坑口价820元/吨，周环比持稳；鄂尔多斯电煤 （Q5500）坑口价690元/吨，周环比持稳；大同南郊动力煤（Q5500）车板价855元/吨， 周环比持稳。 3.行业要闻 3.1.湖北省应对气候变化“十四五”规划 湖北省应对气候变化“十四五”规划的通知指出，有序推进水电保护性开发，推进抽水蓄能电站建设，新增常规水电装机50万千瓦，水电装机达到3800万千瓦。分别新增光伏发电、风电、生物质发电装机1500万千瓦、500万千瓦、50万千瓦，光伏、风电、生物质发电总装机分别达到2200万千瓦、1000万千瓦、160万千瓦。 链接：https://guangfu.bjx.com.cn/news/20221024/1263216.shtml 3.2.云南省印发《云南黑启动辅助服务市场交易规则（试行）》 云南能源监管办正式印发了《云南黑启动辅助服务市场交易规则（试行）》，启动了黑启动辅助服务市场模拟试运行。 链接：https://news.bjx.com.cn/html/20221024/1263254.shtml 3.3.国家能源据发布1-9月份全国电力工业统计数据 国家能源局发布1-9月份全国电力工业统计数据。截至9月底，全国累计发电装机容量约24.8亿千瓦，同比增长8.1%。其中，风电装机容量约3.5亿千瓦，同比增长16.9%;太阳能发电装机容量约3.6亿千瓦，同比增长28.8%。 链接：http://mm.chinapower.com.cn/xw/zyxw/20221025/