石油化工行业周报第360期：24H1业绩预告总结：上游及油服高景气，化纤、蛋氨酸等表现亮眼

2024年7月13日 行业研究 24H1业绩预告总结：上游及油服高景气，化纤、蛋氨酸等表现亮眼 ——石油化工行业周报第360期（20240708—20240714） 要点 石油化工行业24年中报业绩预告总结：上游及油服高景气，炼化板块业绩分 化，C4表现亮眼。截至2024年7月12日，中信行业分类下石油化工行业 51家上市公司中18家上市公司发布了24年半年度业绩预告，其中业绩预告 类型为预增、略增、扭亏的公司占比分别为17%、6%、39%，合计占比61%；业绩预告类型为预减、续亏的公司占比分别为11%、28%，合计占比39%。分行业看，上游、油田服务及工程服务板块公司业绩表现较好，24H1洲际油气、石化油服、博迈科等公司均实现了业绩同比大幅增长。炼化板块公司业绩有所分化，其中荣盛石化、上海石化24H1业绩同比大幅增长，东方盛虹、华锦股份24H1业绩相对承压。此外，化纤板块的桐昆股份24H1业绩同比增长超8倍，C4板块的齐翔腾达24H1业绩同比增长超5倍，业绩表现亮眼。 地缘政治趋紧叠加需求回升，继续看好油气产业链。原油方面，地缘政治对 油价的影响贯穿上半年，OPEC+延续减产协议至25年底，从2024年9月至 2025年9月，OPEC+将累计增加生产配额258万桶/日，OPEC+减产仍有望 在24-25年内支撑市场。美国即将进入暑期汽油消费旺季，历史上传统消费旺季的汽油消费大增，原油去库趋势明显，且由于美国经济维持较强韧性，市场对2024年汽油旺季的预期偏乐观。中东地缘政治前景不明、OPEC+减产仍 有望在24-25年内支撑市场，叠加旺季来临原油需求有望环比改善，我们预计油价依然有望维持高位。 基础化工行业24年中报业绩预告总结：化肥、化纤、轮胎景气复苏，农药、 膜材料业绩承压。截至2024年7月12日，中信行业分类下基础化工行业511 家上市公司中142家上市公司发布了24年半年度业绩预告，其中业绩预告类型为预增、略增、扭亏、续盈的公司占比分别为26%、4%、15%、1%，合计占比46%；业绩预告类型为预减、首亏、续亏的公司占比分别为26%、13%、22%，合计占比54%。我们统计了中信基础化工行业24H1已披露业绩预告的公司中，业绩预增和预减公司分行业情况，磷肥及磷化工、化纤（涤纶、氨纶、粘胶、锦纶）、氮肥、轮胎等行业业绩预增公司数量较多，农药、膜材料、其他塑料制品等行业业绩预减的公司数量排名靠前。因此，整体而言24年上半年，化肥、化纤、轮胎等行业景气度有所提升，相关公司盈利能力同比显著改善，农药、膜材料等行业景气度承压，盈利能力有所下滑。 供需持续改善，持续看好涤纶长丝、蛋氨酸、维生素等子行业：1）涤纶长丝： 随着龙头企业执行联合减产，涤纶长丝行业供需格局有望进一步改善，为龙头企业提价提供有力支撑，我们看好24年涤纶长丝行业景气度持续修复。2）蛋氨酸：24Q2蛋氨酸价格维持高位，随着蛋氨酸行业新增产能大幅减少，看好蛋氨酸未来2年进入涨价通道。3）维生素：随着维生素厂家减产和停产检修，叠加需求端持续复苏，国内维生素厂家挺价意愿较强，推动24Q2维生素价格持续上涨。展望24Q3，在供需持续改善背景下，维生素价格依然有望维持上涨态势。 投资建议：地缘政治和需求端影响下油价有望维持高位，天然气产业链受益于 需求修复以及市场化改革，盈利能力有望提升，持续看好油气产业链。国企改 革深入推进，市值管理目标和“一利五率”考核有望提升央企的资本市场价值。24年低利率环境有望维持，石化化工交运高股息央企价值凸显。建议关注：中国石油、中国石化、中国海油、中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、中油工程、中石化炼化工程。 风险分析：上游资本开支增速不及预期、原油和天然气价格大幅波动。 石油化工 增持（维持） 作者分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：蔡嘉豪 执业证书编号：S0930523070003021-52523800 caijiahao@ebscn.com 分析师：王礼沫 执业证书编号：S0930524040002010-56513142 wanglimo@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 目录 1、石油化工&基础化工行业24年中报业绩预告总结6 1.1石油化工行业24年中报业绩预告总结：上游及油服高景气，炼化板块业绩分化，C4表现亮眼6 1.2基础化工行业24年中报业绩预告总结：化肥、化纤、轮胎景气复苏，农药、膜材料业绩承压10 2、原油行业数据库19 2.1国际原油及天然气期货价格与持仓19 2.2中国原油期货价格及持仓20 2.3原油及石油制品库存情况21 2.4石油需求情况22 2.5石油供给情况24 2.6炼油及石化产品情况25 2.7其他金融变量26 3、风险分析27 中庚基金 图目录 图1：中信石油化工行业24年半年度业绩预告类型分布情况6 图2：2024H1国际油价回顾（美元/桶）7 图3：OPEC+9月以后将逐渐增加配额（单位：百万桶/日）8 图4：24H1OPEC+处于超产状态8 图5：OPEC+拥有超过500万桶/日的闲置产能8 图6：24H1美国原油淡季补库（百万桶）9 图7：新加坡成品油库存累库（百万桶）9 图8：三大组织对24年原油需求的预测（百万桶/日）9 图9：我国汽柴煤油表观消费量及同比10 图10：炼油产品综合价差10 图11：中信石油化工行业24年半年度业绩预告类型分布情况11 图12：24H1中信基础化工行业业绩同比增长公司分行业统计（家）12 图13：24H1中信基础化工行业业绩同比下降公司分行业统计（家）12 图14：国内织机数量13 图15：江浙地区织机开工率13 图16：涤纶长丝产销率14 图17：涤纶长丝POY价格及价差走势（元/吨）14 图18：涤纶长丝FDY价格及价差走势（元/吨）14 图19：涤纶长丝DTY价格及价差走势（元/吨）15 图20：24年以来蛋氨酸价格（元/千克）16 图21：24年以来国产维生素A月度均价17 图22：24年以来国产维生素E月度均价17 图23：国内VA出口量（吨）17 图24：国内VE出口量（吨）17 图25：全国生猪平均价格（元/公斤）18 图26：生猪养殖预期盈利（元/头）18 图27：原油价格走势（美元/桶）19 图28：布伦特-WTI现货结算价差（美元/桶）19 图29：布伦特-迪拜现货结算价差（美元/桶）19 图30：WTI总持仓（万张）19 图31：WTI净多头持仓（万张）19 图32：美国亨利港天然气价格（美元/mmBtu）20 图33：荷兰TTF天然气期货价格（美元/mmBtu）20 图34：原油期货主力合约结算价（元/桶）20 图35：布伦特原油期货主力合约价差（人民币元/桶）20 图36：原油期货主力合约总持仓量（万张）20 图37：原油期货主力合约成交量（万张）20 图38：美国原油及石油制品总库存（百万桶）21 图39：美国原油库存（百万桶）21 图40：美国汽油库存（百万桶）21 图41：美国馏分油库存（百万桶）21 图42：OECD整体库存（百万桶）21 图43：OECD原油库存（百万桶）21 图44：新加坡库存（百万桶）22 图45：阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普（ARA）库存（百万桶）22 图46：全球原油需求及预测（百万桶/日）22 图47：IEA对2024年原油需求增长的预测（百万桶/日）22 图48：美国汽油消费及预测（百万桶/日）22 图49：美国炼厂开工率（%）22 图50：日本汽油需求（千桶/日）23 图51：印度汽油需求（千桶/日）23 图52：中国原油进口量（万吨）23 图53：中国原油加工量（万吨）23 图54：欧洲炼厂开工率（%）23 图55：山东地炼开工率（%）23 图56：全球原油供给（百万桶/日）24 图57：全球钻机数（座）24 图58：OPEC总产量及沙特产量（千桶/日）24 图59：利比亚、尼日利亚月度产量（千桶/日）24 图60：美国原油产量（千桶/日）24 图61：美国页岩油产区原油产量（千桶/日）24 图62：美国钻机数（座）25 图63：美国库存井数（口）25 图64：石脑油裂解价差（美元/吨）25 图65：PDH价差（美元/吨）25 图66：MTO价差（美元/吨）25 图67：新加坡汽油-原油价差（美元/桶）25 图68：新加坡柴油-原油价差（美元/桶）26 图69：新加坡航空煤油-原油价差（美元/桶）26 图70：WTI和标准普尔26 图71：WTI和美元指数26 图72：原油运输指数(BDTI)26 表目录 表1：中信石油化工行业24年半年度业绩预告情况6 表2：2024年以后我国在建或规划大型炼化一体化项目10 表3：中信基础化工行业24年上半年业绩增长前十公司11 表4：化纤板块24H1业绩预告情况12 表5：龙头企业联合减产和停产改造情况13 表6：蛋氨酸、维生素板块24H1业绩预告情况15 表7：截至2024年6月，蛋氨酸主要生产企业有效产能分布16 1、石油化工&基础化工行业24年中报业绩预告总结 1.1石油化工行业24年中报业绩预告总结：上游及油服高景气，炼化板块业绩分化，C4表现亮眼 截至2024年7月12日，中信行业分类下石油化工行业51家上市公司中 18家上市公司发布了24年半年度业绩预告，其中业绩预告类型为预增、略增、扭亏的公司占比分别为16.7%、5.6%、38.9%，合计占比61%左右；业绩预告类型为预减、续亏的公司占比分别为11.1%、27.8%，合计占比39%左右。根据业绩预告类型占比来看，考虑到续亏类型中少数企业为亏损收窄，24H1中信石油化工行业发布业绩预告的公司中，业绩同比增长的公司占比远高于业绩同比下降的公司，因此石油化工板块24H1盈利能力持续改善。 图1：中信石油化工行业24年半年度业绩预告类型分布情况 16.7% 27.8% 5.6% 11.1% 38.9% 预增略增扭亏预减续亏 资料来源：wind，光大证券研究所整理 上游及油服高景气，炼化板块业绩分化，C4表现亮眼。分行业看，上游、油田服务及工程服务板块公司业绩表现较好，24H1洲际油气、石化油服、博迈科等公司均实现了业绩同比大幅增长。炼化板块公司业绩有所分化，其中荣盛石化、上海石化24H1业绩同比大幅增长，东方盛虹、华锦股份24H1业绩相对承压。此外，化纤板块的桐昆股份24H1业绩同比增长超8倍，C4板块的齐翔腾达24H1业绩同比增长超5倍，业绩表现亮眼。 表1：中信石油化工行业24年半年度业绩预告情况 证券代码 证券简称 24H1业绩预告下限 24H1业绩预告上限 同比增长下限 同比增长上限 中信行业三级分类 600759.SH 洲际油气 0.87 1.30 1.03 1.46 石油开采Ⅲ 600256.SH 广汇能源 13.60 15.50 -67.00% -62.39% 石油开采Ⅲ 600871.SH 石化油服 4.52 4.52 38.70% 38.70% 油田服务 002207.SZ 准油股份 -0.16 -0.13 0.01 0.04 油田服务 603727.SH 博迈科 0.58 0.68 1.29 1.39 工程服务 600688.SH 上海石化 0.25 0.37 10.13 10.25 炼油 000059.SZ 华锦股份 -8.00 -6.00 -1.25 0.75 炼油 000637.SZ 茂化实华 -0.95 -0.80 -0.43 -0.28 炼油 000698.SZ 沈阳化工 -3.40 -2.40 -0.96 0.04 炼油 001331.SZ 胜通能源 0.18 0.22 0.73 0.78 油品销售及仓储 000554.SZ 泰山石油 0.35 0.45 163.00% 239.00% 油品销售及仓储 002493.SZ 荣盛石化 8.00 11.00 19.