2024年中报业绩预告点评：预计上半年实现扭亏为盈，双重逻辑看好公司可持续经营拐点

华夏航空（股票代码：002928）在2024年的中期业绩预告显示，公司预计上半年实现扭亏为盈，利润区间为0.22亿至0.32亿人民币，其中扣非净利润约为0.12亿至0.17亿。这一业绩的改善主要得益于两方面的因素：

1. 政策利好：民航局对支线补贴政策的调整使得华夏航空将受益于更优惠的补贴政策。分析报告指出，新政策下的单小时补贴金额预计会显著提升，补贴航线范围更加聚焦，且补贴单价提高，这将显著增加公司的补贴收入。2024年第一季度，公司确认的政府补贴达到2.5亿人民币，同比增长382.4%，这主要归功于新政策实施后的政府补贴增加。

2. 经营复苏：随着航班量的持续恢复，华夏航空的业务正在逐步回暖。根据CADAS的数据，2024年上半年日均航班量同比增长42.3%，较2019年同期增长7.3%；第二季度的日均航班量更是达到了330班，同比增加36.0%，较2019年增长8.8%，环比增长7.9%。这表明公司的运营效率和市场竞争力正逐步提升。

对于投资者而言，华夏航空被看作是支线航空市场中的潜在增长点。公司不仅具备独特的商业模式和细分市场优势，如覆盖半数国内支线航点、拥有高比例独飞航线，而且在经济、稳健性和成长性上均有较好的表现。公司还享有先发优势、运营优势和创新模式，共同构建了其核心壁垒。

在盈利预测方面，基于航空市场需求的恢复情况，预计华夏航空2024-2026年的净利润分别为5.1亿、8.8亿、12.9亿人民币，对应的每股收益分别为0.4元、0.69元、1.01元。考虑到公司目前仍处于恢复期，给予2025年盈利预测15倍的市盈率，目标市值为131亿人民币，目标价为10.3元，相较于当前股价有约68%的增长空间，因此维持“强推”的评级。

然而，投资过程中也需关注宏观经济下滑、人民币贬值、油价上涨等风险因素。