工业金属行业周报：宏观预期扰动，淡季震荡调整

行业更新与股票研究报告摘要

行业概览

• 周期研判：美国6月通胀数据低于预期，美联储主席鲍威尔表达了对通胀回到2%的信心，并强调不需等到通胀率降至2%就考虑降息，这引发了市场对美联储降息的预期，强化了工业金属的金融属性。然而，铜、铝在淡季需求减弱、库存较高的情况下，价格可能呈现震荡调整态势。

主要金属价格与库存变化

• 铜：价格方面，SHFE铜周度下跌1.77%，LME铜下跌0.67%。供应端，6月国内电解铜产量环比减少0.36%，铜精矿TC小幅上涨至5.5美元/吨。需求与库存方面，精铜杆企业开工率下降，全球显性库存略有减少。
• 铝：价格方面，SHFE铝周度下跌1.43%，LME铝下跌2.15%。成本端，2024年6月电解铝平均成本为17680元，度电成本为0.433元。库存方面，铝锭、铝棒库存均有所增加。

个股表现与市场情绪

• 行业表现：本周SW有色金属板块涨幅为1.0%，略低于大盘指数。
• 个股表现：盛屯矿业涨幅最高，达到32.2%；株冶集团跌幅最大，为-9.7%。

推荐与风险提示

• 推荐标的：紫金矿业、洛阳钼业等。
• 风险提示：包括下游需求弱于预期、美联储政策超预期、国内经济复苏不及预期、新能源汽车增速低于预期等。

结论

维持有色金属行业“增持”评级，建议关注行业龙头及具有成长性的公司。重点关注铜铝行业的变化，特别是需求回暖的迹象。同时，注意宏观经济环境和政策变化对金属价格的影响。