社会服务行业周报：关注暑期北方边疆游相关机会

行业研究|行业周报 看好（维持） 关注暑期北方边疆游相关机会 ——社会服务行业周报 餐饮旅游行业 国家/地区中国 行业餐饮旅游行业 报告发布日期2024年07月12日 核心观点 板块本周表现：本周（2024.06.22-2024.06.28）消费者服务(中信)指数/沪深300指数/创业板指数涨跌幅分别为-2.71%/-0.97%/-4.13%，个股涨幅靠前标的为大连圣亚 （+10.35%）/西藏旅游（+9.11%）/复星旅游文化（+4.32%），跌幅前三分别为海伦司（-8.94%）/奈雪的茶（-8.85%）/呷脯呷脯（-8.05%）。 免税：本周（06/22-06/28)，海口机场日均旅客吞吐量环比上周+3.02%，恢复到23年6月日均吞吐量112.44%，19年6月日均吞吐量107.63%。三亚机场日均旅客吞吐量环比上周+0.62%，恢复到23年6月日均吞吐量93.29%，19年6月日均吞吐量108.61%。财政部发布《关于提高自香港澳门进境居民旅客携带行李物品免税额度的公告》：对自香港、澳门进境，年满18周岁的居民旅客，携带在境外获取的个人合理自用行李物品，总值在12000元 以内（含12000元）的予以免税放行。同时，在设有进境免税店的口岸，允许上述旅客在口岸进境免税店购买一定数量的免税商品，连同在境外获取的个人合理自用行李物品总值在15000元以内（含15000元）的予以免税放行。该政策针对大陆居民，较原有政策在限制金 额方面有所提升，即进境店未购买的，从香港可带入货品金额从5000元提升至12000元； 进境店有购买的行为的，从香港可带入货品与进境店所购货品合计金额从8000元提升至 15000元。我们认为此政策是响应香港方面呼吁，提振香港零售行业；但由于当下港币兑人民 彭博pengbo3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522100001香港证监会牌照：BUY948 蔡子廷caiziting@orientsec.com.cn 币汇率较高，进境店（通过人民币结算）也将受益于此政策；同时可能对海南免税略有分流。 酒店：据环球旅讯报道，自7月1日起抖音将对住宿业的佣金率从原来的4.5%提升至8.0%，从流量场景来看抖音本地生活覆盖的酒店或以休闲度假类型居多，商务连锁酒店占比或较低，预计对头部酒店集团加盟商或直营店影响十分有限。展望暑期旺季，旅游需求有望继续维持较好景气度，但行业RevPAR基数压力仍较为显著，Q2同比压力或较一季度有所扩大，边际上主要关注商旅复苏节奏，同时建议关注锦江酒店中国区改革进展和卢浮减亏效果。 景区：携程发布《2024暑期旅游市场预测报告》。今年暑期国内旅游市场保持稳步增长，境内酒店、机票搜索热度均同比上涨20%以上。入出境旅游受政策红利影响，整体订单同比增长1倍。6月底至7月初、7月中旬、8月中旬是暑期三个出游高峰。1）国内游：长线游占比超7成。传统热门的边疆长线游继续受追捧，东北、西南地区旅游订单同比分别增长40%、 25%，暑期热门旷野游西北地区旅游订单同比也增长超20%。暑假期间，五线城市旅游订单同比增长34%，县域旅游订单同比增长22%，均高于一线及新一线城市增速。今年夏天全国大部地区气温较常年同期偏高，高温日数偏多，适宜避暑旅游。伊犁州、大理州、呼伦贝尔市、阿坝州、西双版纳州、喀什地区、阿勒泰地区、延边州等兼具良好生态、气候和少数民族风情地区，是避暑旅游的大热门。2）出境游：巴黎奥运会、欧洲杯等体育赛事拉动赴欧旅游 订单增长显著。法国暑期旅游订单同比增长8成，包车游订单同比增长超5成。德国旅游订单 同比增长1.5倍以上。 餐饮：1）海伦司：公司计划以介绍方式在新交所主板第二上市，不涉及新股发行，旨在拓展新加坡市场并提升全球知名度以及提升证券流动性。投资方面，短中期角度建议关注韧性显著、经营效率良好的正餐休闲餐龙头；长期成长性角度，建议关注赛道发展潜力及公司所处阶段，建议同时关注饮品类龙头及其模式改革近况。 投资建议与投资标的 短期建议优先关注旅游景区板块，线索包括1）建议关注北方及高山避暑游标的，如长白山(603099，未评级)、西域旅游(300859，未评级)、峨眉山A(000888，买入)、丽江股份(002033，增持)。2）建议关注受益于旅游旺季的OTA标的携程集团-S(09961，未评级)。3）高铁已通车或即将通车的自然景区，如九华旅游(603199，未评级)、黄山旅游(600054，买入)、天目湖(603136，未评级)。4）下半年基数逐渐转低的米奥会展(300795，未评级)。 风险提示 消费复苏不及预期，系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等 建议关注北方及高山避暑游标的：——社会服务行业周报 “好生意”+“好阶段”，看好中国酒店行业长期投资机会：——社会服务行业长期投资逻辑专题研究 暑期旅游逐渐升温，关注相应机会：——社服行业周报 2024-06-24 2024-06-21 2024-06-19 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 餐饮旅游行业行业周报——暑期游临近，关注北方边境游机会 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准 （A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 电话：021-63325888 传真：021-63326786 网址：www.dfzq.com.cn 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。