社会服务行业周报：建议关注北方及高山避暑游标的

行业研究|行业周报 看好（维持） 建议关注北方及高山避暑游标的 ——社会服务行业周报 餐饮旅游行业 国家/地区中国 行业餐饮旅游行业 报告发布日期2024年06月24日 核心观点 板块本周表现：本周（2024.06.17-2024.06.21）消费者服务(中信)指数/沪深300指数/创业板指数涨跌幅分别为-5.04%/-1.30%/-1.98%，个股涨幅靠前标的为国旅联合（+10.81%）/西藏旅游（+4.87%）/人瑞人才（+3.88%），跌幅前三分别为锦江酒店（-11.69%）/*ST凯撒（-10.84%）/科锐国际（-10.23%）。 免税：本周（06/14-06/20)，海口机场日均旅客吞吐量环比上周+0.96%，恢复到23年6月日均吞吐量107.85%，19年6月日均吞吐量103.25%。三亚机场日均旅客吞吐量环比上周 +1.23%，恢复到23年6月日均吞吐量91.86%，19年6月日均吞吐量106.95%。短期看，海南逐步进入暑期旅游旺季，客流提升有望拉动免税销售增长。 酒店：据航班管家发布的民航暑运前瞻报告，预计2024年7-8月民航旅客运量达1.35亿人次，同比增长7%，同比2019年增长12.2%，预计暑运国内经济舱平均票价同比下降3%。展望暑期旺季，旅游需求有望继续维持较好景气度，但行业RevPAR基数压力仍较为显著，Q2同比压力或较一季度有所扩大，边际上主要关注商旅复苏节奏，同时建议关注锦江酒店中国区改革进展和卢浮减亏效果。 景区：近日，我国北方高温天气持续发展。截至6月14日，河北、河南、山东等地共有169个国家气象站达到极端高温阈值，12个国家气象站日最高气温超历史极值，228个国家气象站日最高气温超过40℃，高温过程综合强度为近5年来全国历次高温天气过程第5强，影响京津冀鲁豫皖苏晋陕九省市人口约3.8亿人。高温持续或将使得避暑游成为今年暑期游主题，建议关注北方及高山避暑游标的。 餐饮：1）据国家统计局，2024年5月全国社零餐饮收入同比增长5.0%，环比4月的4.4%略有恢复，限额以上企业餐饮收入同比增长2.5%，增速环比也有小幅恢复，或与基数回落和五一假期带动有关；2）海底捞：杨利娟辞任执行董事及首席执行官，由苟轶群接任，自2024年7月1日起生效，苟轶群曾担任首席财务官、信息技术负责人、供应链及采购管理负责人、蜀海董事长等多个职位；3）特海国际：杨利娟已获委任为该公司执行董事及首席执行官，主要负责统筹特海国际的管理和战略发展，任命自2024年7月1日起生效。投资方面，短中期角度建议关注盈利修复可观、经营效率良好的正餐休闲餐龙头；长期成长性角度，建议关注赛道发展潜力及公司所处阶段，建议同时关注饮品类龙头及其模式改革近况。 投资建议与投资标的 短期建议优先关注旅游景区板块，线索包括1）建议关注北方及高山避暑游标的，如长白山(603099，未评级)、西域旅游(300859，未评级)、峨眉山A(000888，买入)、丽江股份(002033，增持)。2）建议关注受益于旅游旺季的OTA标的携程集团-S(09961，未评级)。3）高铁已通车或即将通车的自然景区，如九华旅游(603199，未评级)、黄山旅游(600054，买入)、天目湖(603136，未评级)。4）下半年基数逐渐转低的米奥会展(300795，未评级)。 风险提示 消费复苏不及预期，系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等 张玉洁zhangyujie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080010 彭博pengbo3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522100001香港证监会牌照：BUY948 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 餐饮旅游行业行业周报——建议关注北方及高山避暑游标的 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准 （A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 电话：021-63325888 传真：021-63326786 网址：www.dfzq.com.cn 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。