AI互联新品驱动高增长，24Q2预告扣非净利润创历史新高

《澜起科技（688008.SH）公司动态点评》

报告概述： 澜起科技在2024年第二季度实现了扣非净利润的历史新高，主要得益于DDR5内存接口芯片的渗透率提升和AI“运力”芯片的规模出货。

财务概览：

• 营收与盈利：预计2024年至2026年的归母净利润分别为13.27亿、19.68亿、25.73亿元，对应的市盈率分别为54、36、28倍，维持“增持”评级。

• 季度表现：2024年第二季度，公司营收达9.28亿元，同比增长82.6%，环比增长25.9%；扣非净利润3.30亿元，同比增长92.9倍，环比增长50.2%。

• 业务拆分：互连类芯片占总营收90%，津逮®服务器平台占10%。互连类芯片营收8.33亿元，环比增长19.9%；津逮®服务器平台营收0.91亿元，环比增长143.6%。

• 产品进展：DDR5 RCD芯片在2024年上半年成为主流产品，预计下半年开始大规模出货。AI高性能“运力”芯片包括PCIe Retimer、MRCD/MDB、CKD芯片，2024年第二季度合计营收约1.3亿元，环比增长显著。

市场机遇：

• DDR5渗透率提升：DDR5内存模组的渗透率预计在2024年超过50%，将推动公司业绩增长。
• AI浪潮驱动：受益于AI服务器需求的增长，特别是PCIe Retimer、MRCD/MDB、CKD芯片的销售增加。

风险提示：

• 全球贸易摩擦风险：公司主要客户、供应商多为境外企业，贸易摩擦可能增加运营成本。
• 产品研发风险：新产品的开发周期长、资金投入大，可能存在市场需求判断失误、技术判断失误的风险。
• 客户集中风险：互连类芯片客户集中度较高，市场竞争加剧可能导致市场份额波动。
• 存货跌价风险：存货价值受市场环境变化影响，可能增加跌价风险。

投资建议： 尽管存在外部风险，澜起科技凭借其在内存接口芯片领域的领先地位，以及持续的创新和增长潜力，仍被推荐为“增持”的投资选择。

注：报告中的具体数值和预测为示例性质，实际数据请以原始报告为准。