分众传媒观点更新继续推荐公司回复互动易表示美团和分众是一个合

公司回复互动易表示，美团和分众是一个合作的关系，优势互补，共同推进。 我们对市场关心的几个点的理解如下：1）梯媒的下沉市场和一二线市场的生意并不完全类似。 一二线市场高ROE的关键是核心点位打包售卖和品牌客户（有稳定预算和曝光需求），三四线市场受城市化水平和消费能力限制，商业模式上优质点位数量有限【对应成本也低，我们估算点位成本在几百元分众传媒观点更新，继续推荐 公司回复互动易表示，美团和分众是一个合作的关系，优势互补，共同推进。 我们对市场关心的几个点的理解如下：1）梯媒的下沉市场和一二线市场的生意并不完全类似。 一二线市场高ROE的关键是核心点位打包售卖和品牌客户（有稳定预算和曝光需求），三四线市场受城市化水平和消费能力限制，商业模式上优质点位数量有限【对应成本也低，我们估算点位成本在几百元，屏幕成本也在几百元】，覆盖人口量（流量）有限，广告主以当地广告主为主（比如植发、小楼盘等），需求分散而且缺乏持续性【对应售价也低】，因此很难做出非常高的ROE。2）下沉市场需要多方共同做大蛋糕。 我们认为，美团战略重点可能是通过线下曝光赋能，提升美团在下沉市场的渗透率，提升下沉市场本地生活商家的ROI，而非意在梯媒市场。 美团有本地生活的商家优势，可以为分众提升下沉市场刊挂率。分众也能为美团提供设备、销售等多样支持。 梯媒市场和外卖市场不同，因为下沉市场本地生活商家覆盖人口少，做熟客生意，没有头部消费品持续投放需求。 3）分众24Q1三线及以下城市点位27.1w（海报19.9w，电视7.2w），也有部分加盟点位。 我们理解，点位加盟也是因为在部分地区自营的ROI可能不够高，比如分众在高峰时段（比如电商节等）会加盟部分三四线城市点位，当地小运营商接触不到大广告主，大广告主也不会分包梯媒预算，侧面也说明只做下沉梯媒市场很难做高ROE。4）我们从分众直投的案例上看到，分众今年推出高频惠选产品，将智能屏分时段售卖，也说明了中小广告主需求相对零散，为提升屏幕的整体运营效率，分众将屏幕拆分售卖，降低投放门槛。 （分众直投上，某足疗店单日投放5小时，曝光1.1w次，成本约100元）。 这说明，对于目前下沉市场的消费能力，梯媒生意本身没有那么好做，所以需要更多的广告主提升填充率。 市场所担心的竞争格局大幅恶化概率较小。 根据公开信息，梯媒第三华语已破产，新潮多年未实现盈利。下沉市场已经难以重复分众当年崛起的路。 多方资源互补共赢才是最好的把底线市场做起来的最佳办法。 我们预计24年利润53亿，对应估值15X，假设40亿分红对应股息率4.8%+，持续坚定推荐 。