汇报一下分众传媒最近的一些更新和我们的观点需求的判断

汇报一下分众传媒最近的一些更新和我们的观点~ 需求的判断： 整体看下来头部广告主的预算有韧性，我们认为公司有拿更多份额的信心（比如之前投的少的客户和品类）。 1）分媒介结构看，广告主的预算有限因此向头部的媒体集中，砍掉的效果差或者效率低、性价比低的媒体。 2）分广告主结构看，白酒，乳制品尽管偏弱但也稳定。需求较好的是饮料（比如瓶装水，无糖茶饮）， 汇报一下分众传媒最近的一些更新和我们的观点~ 需求的判断： 整体看下来头部广告主的预算有韧性，我们认为公司有拿更多份额的信心（比如之前投的少的客户和品类）。 1）分媒介结构看，广告主的预算有限因此向头部的媒体集中，砍掉的效果差或者效率低、性价比低的媒体。 2）分广告主结构看，白酒，乳制品尽管偏弱但也稳定。 需求较好的是饮料（比如瓶装水，无糖茶饮），日化（比如珀莱雅，韩束，娇韵诗）不错。今年国际客户做的比较好，有增长，也是长线投放客户，能进一步巩固公司的基本盘。 成本上，结合当前的写字楼的租金成本看，我们认为单屏租金成本、折旧摊销有下降空间（下降的节奏也要考虑竟对）。 考虑公司仍在扩屏幕，总营业成本绝对额是偏稳定的。关于应收款和现金流。 一方面24H1应收款/收入40.4%（23H1为28.6%），但仍低于16-22的上半年水平。 考虑到消费品客户收入占比更高，且回款质量明显好于中小互联网客户，坏账的风险仍较可控。 另外，公司放的账期主要是消费品客户，信用质量较好，和之前新经济类客户有明显不同，坏账风险相对小。分红上，江总持股比例多年没有变化。 公司的分红意愿和想法与股东一致，已经公告分红24-26年分红不低于扣非利润的80%。 海外是更长周期的市场，越过1万块屏幕数量的拐点后能看到利润率大幅提升。韩国市场在经历周期，泰国等地布局较快，公司新增中东布局，也考虑巴西。目前海外市场对利润影响不大。 我们认为，分众的基本盘消费品客户、国际客户都是粘性强、投放稳健的客户，公司也在积极开拓新品类（近期可以看到霸王茶姬等一些茶饮新客户，淘宝百亿补贴，小猿学习机又开始投放），我们对公司跑赢消费，维持经营稳健增长有信心。