晨报

2024年7月12日星期五 【交易观点】 美国通胀年内首次低于市场预期，美联储三季度降息概率增加 事件：7月11日美国劳工部公布最新6月份通胀数据，显示6月份当月美国CPI同比增速3%，低于市场预期的3.1%，连续第二个月低于市场预期，前值3.3%；CPI环比增速-0.1%，低于市场预期的0.1%，前值0%。6月份核心CPI同比增速3.3%，低于市场预期的3.4%，前值3.4%；环比增速0.1%，低于市场预期的0.2%，前值0.2%。 观点： 1.能源商品价格带动CPI增速下行：6月份能源价格环比增速-2%，与上月持平，其中能源类商品价格环比增速-3.7%，当中的汽油价格环比增速-3.8%，近3个月环比下降速度加快。能源商品价格的走低使得当月能源对于CPI增速的贡献仅有0.04%，这或是造成6月份CPI低于预期的重要原因。由于当前国际油价震荡，并未出现大幅下降情况，我们认为这种情况的出现或与二手车和机票等价格走低的情况类似，与美国国内出行需求的变化相关。 2.核心CPI增速放缓与交通出行价格走低有关：可以看到6月份新车价格环比下降0.4%，二手车与卡车价格环比下降1.5%，同比下降9%，拖累CPI增速0.12pct。另外机票价格在6月份出现下降下滑：环比增速-5%，同比增速-5.1%，拖累CPI增速0.05pct。住房租金价格6月份环比增速0.2%，同比增速5.1%，环比下降趋势出现加速。 3.连续两个月增速低于预期，美联储或与通胀降温双向奔赴：近期美联储主席鲍威尔表示降息的条件不一定是通胀达到2%的目标，首次在降息条件上出现放宽迹象，而巧合的是无论是就业数 据还是通胀数据，近期都出现了有利于达成美联储降息条件的趋势，经济数据与美联储在开启降证息进程方面的“双向奔赴”或在中短期内推高市场的降息预期。不过随着降息预期的逐步落地，在券当前股指已经被不断推高的美股市场，我们需要留意市场今后的博弈方向可能出现的转变：就研业、消费等经济指标的关注度或增加，这意味着经济增速超预期放缓等“坏消息”可能重新回归坏究消息的位置，给市场带来新一轮的估值调整。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 报 告 1 请务必阅读免责条款 超威半导体(AMD.O)：缩小与英伟达AI差距，全现金收购SiloAI 事件：IT之家7月10日报道，芯片巨头AMD周三宣布，将斥资约6.65亿美元（当前约48.43亿元人民币）现金收购芬兰人工智能初创公司SiloAI。此举旨在增强其人工智能芯片能力，与行业领导者英伟达竞争。 我们的观点：当前AI需求增长迅速，英伟达的供给显然难以满足全部市场需求；AMD作为英伟达重要的潜在对手，除了硬件上与英伟达竞争，正在努力在AI软件方面突破。公司在AI软件板块积极布局，2023年收购了人工智能软件公司Mipsology和Nod.ai。SiloAI是欧洲较大的私人AI实验室之一，致力于开放源代码AI模型，为企业提供定制化的AI模型和平台。SiloAI主要客户有飞利浦、劳斯莱斯和联合利华等。我们分析，AMD收购SiloAI有助于构建基于AMD平台的大语言模型，即可完善公司AI整体布局，同时为客户提供定制化AI服务新的选项，综合 来看利好公司成长，建议保持积极关注。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 特步国际（1368.HK）：24H1整体运营符合预期，迈乐索康尼品牌表现超预期 公司公告分享24Q2及上半年运营情况，24Q2主品牌全渠道流水同比+10%，其中线上电商流水同比+25%，零售折扣改善至75折，库存周转恢复至疫情前水平；24H1主品牌全渠道流水高单位数增长。 根据公司分享和会议交流，索康尼、迈乐品牌表现优异，上半年销售、利润增长均有望高于此前预期。盖世威、帕拉丁计划24H2剥离，预期造成的24年亏损约为6000万元，相较此前预估的年度亏损有望减亏1.3亿元，为公司提供利润贡献。 业务运营方面，上半年公司主品牌销售符合预期，终端销售线上优于线下，部分原因是受到今年以来部分地区持续暴雨对于线下客流的限制影响。同时公司维持全年销售指引不变，因此预计下半年公司销售仍将维持增长态势。索康尼、迈乐品牌上半年表现超预期，期待下半年在盖世威、帕拉丁剥离后的营销资源转移为两品牌提供更多为未来增长动力。 我们的观点：公司上半年销售情况符合市场预期，盖世威、帕拉丁的计划剥离将为公司今年业绩减亏贡献，索康尼、迈乐品牌上半年表现超预期，且期待后续两品牌持续发展盈利，此外公司库 存周期、折扣率同步改善，公司经营向好。建议保持积极关注。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 2 【债券快讯】 惠誉发布湖北联投集团“BBB+”长期本外币发行人评级，展望“稳定” 7月11日，惠誉发布湖北联投‘BBB+’的长期外币和本币发行人违约评级，展望稳定。湖北联投是一家政府相关企业，由湖北省政府控股。公司的核心政策性业务是开发武汉市外围地区和周边八个城市(武汉“1+8”城市圈)，以及从事经济适用房建设与管理等城市开发。此外，公司还经营基础设施建设、房地产开发、金融服务投资和物流等其他业务。惠誉认为，湖北省政府在必要时非常可能向湖北联投提供额外支持。据此，惠誉依据其《政府相关企业评级标准》评定公司的支持得分为30分(最高得分为60分)。该得分基于惠誉对该公司政府支持责任与支持动机因素的综合评估结果。截至2023年末，公司34%的债务为已发行债务。此外，公司拥有尚未动用的国有银行非承诺性授信额度1,320亿元人民币，令公司的融资具有一定程度的灵活性。 【市场综述】 昨日港股各种重要指数全部上涨。截至7月11日，恒生指数上涨2.06%，报收17832.33点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为2.01%、1.6%和2.2%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到1.62%和2.67%。从行业来看，所有行业都出现上涨：其中综合企业和医疗保健业表现相对较好，涨跌幅分别为3.16%和3.14%；电讯业和能源业市场走势较弱，涨跌幅分别为1.12%和1%。内地股市方面，截至7月11日，上证指数收盘价为2970.39 点，上涨1.06%；深证综指收盘价为1619.82点，上涨2.35%。陆港股通方面，截至7月11 日，当日沪股通北上资金净流量为12.83亿元，深股通北上资金净流量为17.63亿元，共计陆股 通资金净流入30.46亿元；当日沪市港股通南下资金净流入8.77亿元，深市港股通南下净流入为-4.53亿元，共计港股通资金净流入4.24亿元。 美国三大股指涨跌不一：截至7月11日，道琼斯工业指数报收39753.75点，较前一个交易日上涨0.08%；标普500指数报收5584.54点，较前一个交易日下跌0.88%；纳斯达克指数报收18283.41点，较前一个交易日下跌1.95%。此外，费城半导体指数报收5699.66点，较前一个 交易日下跌3.47%。欧洲股市方面：截至7月11日，英国富时100指数报收8223.34点，较前一个交易日上涨0.36%；法国CAC40指数报收7627.13点，较前一个交易日上涨0.71%；德国DAX指数报收18534.56点，较前一个交易日上涨0.69%。 3 期货市场方面：截至7月11日，恒生期货收盘价为23219.42点，较前一个交易日上涨2.01%。伦敦金现收盘价为2414.65美元/盎司，较前一个交易日上涨1.84%。布伦特原油收盘价为85.61美元/桶，较前一个交易日上涨0.62%。此外，人民币兑美元汇率报7.27元/美元，较前一个交易日下跌0.07%。 【近期强势个股】 序号 代码 名称 连涨天数 连续涨跌幅(%) 收盘价 交易日期 Wind行业 1 3888.HK 金山软件 5 4.66 22.45 2024-07-11 软件与服务 2 0003.HK 香港中华煤气 5 4.16 6.26 2024-07-11 公用事业Ⅱ 3 0881.HK 中升控股 4 17.38 12.56 2024-07-11 零售业 4 2121.HK 创新奇智 4 11.78 5.03 2024-07-11 软件与服务 5 3898.HK 时代电气 4 7.46 31.70 2024-07-11 资本货物 6 9992.HK 泡泡玛特 4 5.67 37.25 2024-07-11 耐用消费品与服装 7 1316.HK 耐世特 3 13.56 3.60 2024-07-11 汽车与汽车零部件 8 2018.HK 瑞声科技 3 11.71 34.35 2024-07-11 技术硬件与设备 9 6865.HK 福莱特玻璃 3 11.02 11.28 2024-07-11 材料Ⅱ 102013.HK 微盟集团 3 10.29 1.50 2024-07-11 软件与服务 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理【经济数据】 内地及香港重要指数 收市价 涨跌(%) 上证综合指数 2970.39 1.06 深证综合指数 1619.82 2.35 恒生指数 17832.33 2.06 恒生综合大型股指数 1639.02 2.01 恒生综合中型股指数 3412.42 1.60 恒生综合小型股指数 1105.23 2.20 法兰克福DAX指数18534.56 0.69 沪港通及深港通 南下/北上 净流入 沪股通 北上 12.83 深股通 北上 17.63 沪市港股通 南下 9.60 其他重要指数 收市价 涨跌(%) 恒生期货指数 23219.42 2.01 伦敦金现 2414.65 1.84 布伦特石油(连续) 85.61 0.62 美元兑人民币(CFETS)7.27-0.07 深市港股通南下-4.86 海外市场重要指数 收市价 涨跌(%) 纳斯达克综合指数 18283.41 -1.95 美元指数 104.45 -0.53 道琼斯工业指数 39753.75 0.08 费城半导体指数 5699.66 -3.47 伦敦金融时报100指数 8223.34 0.36 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 4 近30日资金流向北向(合计)近30日资金流向南向(合计) 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 纳斯达克综合指数（日）道琼斯工业平均指数（日） 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 美元指数与黄金价格深证综合指数（日） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120 伦敦黄金现货（美元/盎司，左轴）美元指数（右轴） 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 5 恒生指数（日）全球主要金融市场指数日涨跌幅% 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 -2.00 -2.50 -3.00 -3.50 -4.00 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 恒生综合行业指数前日涨跌幅% 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0