原油：供应端仍主导市场，油价强势

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货原油周报 ——供应端仍主导市场，油价强势 能化分析师：刘顺昌 投资咨询资格证号：Z0016872 2024年1月28日 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 请务必阅读正文之后的免责条款部分 南华期货 南华期货 本周要点总结： 本周布油+5.6%至83美元/桶。红海危机继续加剧、乌克兰对俄罗斯能源设施的无人机袭击和美国经济数据超预期推动油价上涨，具体表现为： 1、供应端。近期供应端事件继续主导原油市场，利比亚原油供应中断时间超预期、美国寒潮对原油产量影响超预期，红海危机继续加剧、乌克兰对俄罗斯能源设施的无人机袭击等一系列供应端事件支撑油价上涨。 一方面，1月22日，利比亚最大30万桶/日的的Sharara油田将在停产三周后恢复生产，利比亚石油产量升至120万桶/日。EIA周度数据显示，美国原油产量1230万桶/日，环比上周-100万桶/日，北达科他州石油产量下降35-40万桶/日，北达科他州油井生产恢复正常可能需要一个月甚至更长时间；美国战略石油储备+92万桶。关注美国原油产量从寒潮中恢复的速度。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 另一方面，1月27日，中东局势-胡塞武装称击中一艘英国油轮，托克集团确认其油轮在红海被导弹击中；马士基MECL航线将避免经过红海，红海危机在进一加剧。同时，乌克兰无人机对俄罗斯能源设施的持续袭击：1月22日，俄罗斯波罗的海港口乌斯季卢加的原油装载作业截至周一上午似乎已经恢复，此前乌克兰无人机袭击了附近的凝析油加工厂，导致该港口的原油装载作业暂停。2023年通过乌斯季卢加港运输的俄罗斯原油约为47万桶/日，来自哈萨克斯坦的原油约为20万桶/日。1月25日，乌国家安全局证实当天凌晨对俄罗斯南部城市图阿普谢一炼油厂实施了无人机袭击。炼油厂的年产能为1200万吨（24万桶/日），主要向土耳其、中国、马来西亚和新加坡供应燃料。 2、全球宏观。本周花旗美国经济意外指数至27.5。本周指标大幅回升，经济数据连续二周超预期；美国12月零售、1月制造业PMI和四季度GDP均超预期，表明美国经济的韧性依旧存在。 3、EIA周度数据。美国至1月19日当周原油库存-923.3万桶，预期-215万桶；原油产量1230万桶/日；炼厂开工率85.5%，前值92.6%；汽油库存+491.2万桶， 预期+230万桶；汽油表需860万桶/日，前值936万桶/日；柴油库存+-141.7万桶，预期+834.8万桶。 下周重点关注： 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 OPEC会议、美国一系列就业数据、美联储利率决议 观点：布油向上突破75-80震荡区间，价格推动来自红海危机加剧、利比亚和美国原油产量的下滑、无人机对俄罗斯能源设施的袭请击务等必阅一读系正文列之供后应的免端责事条款件部，分美1 国经济数据超预期进一步助推油价上涨。原油月差指标走强、期权指标显示看涨情绪仍在高位，油价上涨在持续，布油下方支撑80，关注是否能向上突破85。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 目录 章节 1.概况与总览 2.供应端 3.需求端全球宏观 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 4.需求端成品油 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 第一章 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 概况与总览 周度数据概览技术图形 市场情绪资金变动平衡表 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 1月26日1月25日1月19日日涨跌周涨跌单位 Brent03 83.55 82.43 78.56 1.12 4.99美元/桶 WTI03 78.01 77.36 73.41 0.65 4.60美元/桶 SC03 582.8 571.8 560.2 11.00 22.60元/桶 BrentM1-M3 1.03 0.80 0.77 0.23 0.26美元/桶 WTIM1-M3 0.33 0.35 0.29 (0.02) 0.04美元/桶 SCM1-M3 3.7 2.2 (0.6) 1.50 4.30元/桶 能源ETF（XLE） 84.25 83.63 80.17 0.62 4.08美元 原油波动率 34.78 35.10 35.79 (0.32) (1.01)% WTI-Brent (5.54) (5.07) (5.15) (0.47) (0.39)美元/桶 Brent/DubaiEFS 0.72 0.56 0.75 0.16 (0.03)美元/桶 Ural-Brent (12.00) (12.00) (12.00) 0.00 0.00美元/桶 SC-Brent (2.48) (2.79) (0.79) 0.31 (1.69)美元/桶 Midland-Cushing 1.40 1.87 1.87 (0.47) (0.47)美元/桶 Houston-Cushing 2.45 1.83 2.58 0.62 (0.13)美元/桶 美国 19.67 18.86 17.43 0.81 2.24美元/桶 汽油裂解 欧洲 13.27 13.18 12.05 0.09 1.22美元/桶 新加坡 15.83 15.90 13.62 (0.07) 2.21美元/桶 美国 36.68 34.99 32.95 1.69 3.73美元/桶 柴油裂解 欧洲 31.98 29.85 26.86 2.13 5.12美元/桶 新加坡 26.64 24.35 23.34 2.29 3.30美元/桶 美国 37.78 34.65 33.39 3.13 4.39美元/桶 航煤裂解 欧洲 36.41 34.45 32.77 1.96 3.64美元/桶 新加坡 22.00 21.03 21.27 0.97 0.73美元/桶 欧洲 6.49 6.41 5.41 0.08 1.08美元/桶 低硫燃料油裂解 新加坡 14.06 14.24 13.23 (0.18) 0.83美元/桶 中国 669 609 632 60 37元/吨 欧洲 (13.35) (13.55) (13.55) 0.20 0.20美元/桶 高硫燃料油裂解 新加坡 (13.20) (13.25) (12.34) 0.05 (0.86)美元/桶 中国 (679) (673) (612) (6) (67)元/吨 石脑油裂解 欧洲 (6.56) (7.71) (8.75) 1.15 2.19美元/桶 东北亚 (0.92) (3.73) (5.18) 2.81 4.26美元/桶 运费 中东至远东 1.93 1.93 2.18 0.00 (0.25)美元/桶 周度数据与概览 南华期货能化事业部—EIA原油周度数据 2024/1/24 EIA公布数据 公布值 前值 单位 美国商业原油库存变动 (9,233) (2,492) 千桶 库欣原油库存变动 (2,008) (2,099) 千桶 美国原油产量 12,300 13,300 千桶/日 美国原油进口变动 (1,840) 1,179 千桶/日 美国原油出口变动 (595) 1,707 千桶/日 炼厂产能利用率 85.5 92.6 % 美国原油加工量变动 (1,377) 135 千桶/日 美国汽油产量变动 (389) (56) 千桶/日 美国柴油产量变动 (331) (326) 千桶/日 美国航煤产量变动 (55) (100) 千桶/日 美国汽油需求变动 (768) 217 千桶/日 美国柴油需求变动 139 213 千桶/日 美国航煤需求变动 218 (300) 千桶/日 美国汽油出口变动 (380) 274 千桶/日 美国柴油出口变动 87 (43) 千桶/日 美国航煤出口变动 (135) (87) 千桶/日 美国汽油库存变动 4,912 3,083 千桶 美国柴油库存变动 (1,417) 2,370 千桶 美国航煤库存变动 941 1,605 千桶 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 价格走势：布油向上突破80和三角形区间，上方阻力85 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 情绪指标：期权指标维持高位，油价看涨情绪偏强 南华期货 南华期货 波动率 95 55 90 50 45 85 40 80 35 75 30 70 25 65 2023-01-03 20 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-032023-09-032023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 2024-01-03 期货收盘价(活跃合约):NYMEX轻质原油 原油ETF波动率指数 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 至35附近。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 来源：wind南华研究 资金动向：CFTC非商业净多持仓小幅回升，主要来自空头减仓 500,000125 450,000 115 500,000 400,000 南华期货 105 400,000 南华期货 350,000 300,000 250,000 300,000 南华期货 南华期货 95 200,000 85 200,000 75100,000 150,000 650 南华期货 南华期货 2022-01-032022-07-032023-01-032023-07-032024-01-03 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 基金多头持仓:-基金空头持仓美原油主力 2022-01-042022-07-042023-01-042023-07-042024-01-04 基金多头持仓基金空头持仓 南华期货 南华期货 南华期货 平衡表 南华期货 南华期货 南华期货 EIA在1月能源展望表示，预计2024年欧佩克+原油产量将下降60万桶/日。非欧佩克+国家的产量增长将从2023年的250万桶/日下降至2024年的110万桶/日，并在2025年进一步降至80万桶/日。预计2024年美国原油产量将增加29万桶/日，此前预期为增加18万桶/日；预计2024年美国原油需求增速为27万桶/日，此前为25万桶/日。2024年全球原油需求增速预期上调5万桶/日至139万桶/日，此前预期为134万桶/日。 南华期货 南华期货 南华期货 来源：EIAIEA南华研究 南华期货 IEA在1月能源展望中表示，受北美寒流影响，1月份全球石油供应将下降。到1月底，经苏伊士运河的石油流量可能会减少三分之二。2024年石油市场看起来“供应相当充足”。到2024年，全球石油供应将增加150万桶/日，达到创纪录的1.035亿桶/日，其中美国、巴西、圭亚那和加拿大的产量创下历史新高。将2024年全球石油需求增长预测上调18万桶/日至124万桶/日，原因是经济增长前景改善和2023年第四季度价格下跌。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 第二章 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 供应端 OPEC+ 沙特俄罗斯美国 南华期货 南华期货 OPEC+重要政策一览 2022年10月5日，OPEC+宣布11月起减产200万桶/日，实际减产量不及预期100万桶/日。 2023年4月2日，OPEC+宣布5月起累计减产166万桶/日（加总俄罗斯50万桶/日的减产）。 6月4日，OPEC+宣布将此前的减产延长至2024年底；同时，沙特7月额外自愿减产100万桶/日。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 7月2日，沙特表示100万桶/日减产延长至8月，俄罗斯8月石油出口下降50万桶/日。 8月3日，沙特宣布，将把减产100万桶/日的计划延长至9月份，并有可能在9月份之后加深