工业硅：资金博弈加剧，基本面仍弱
南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 资金博弈加剧，基本面仍弱 −南华有色金属（工业硅）周报 2024年6月3日星期一 分析师：梅怡雯 投资咨询证书：Z0019898 0571-89727544 myw@nawaa.com 南华期货 南华期货 南华期货 请务必阅读正文之后的免责条部分 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 第一章 南华期货 南华期货 南华期货 核心观点及重点回顾 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 核心观点 工业硅：资金博弈加剧，基本面仍弱 【盘面回顾】上周工业硅期货价格意外走高，周五主力合约收于元吨，周环比。现货运行平稳，现货华东报元吨，周环比持平，华东报元吨，周环比持平。 【产业表现】供给方面，产量整体回升。据百川，工业硅上周产量万吨，环比吨。其中，新疆万吨，环比吨；云南 南华期货 南华期货 南华期货 万吨，环比吨；四川万吨，环比吨。需求方面，多晶硅：上周产量万吨，环比元吨，上周库存万吨，环比吨。有机硅：上周产量万吨，环比吨，上周库存万吨，环比吨。铝合金：据，再生铝合金龙头企业周开工率，环比；再生铝合金龙头企业周开工率，环比；原生铝合金龙头企业周开工率，环比 。截至月日，工业硅厂内库存万吨，环比吨；工厂港口库存万吨，环比吨。据广期所数据，交易所仓单折万吨，周环比万吨。综上，显性库存万吨，环比万吨。 【核心逻辑】上周基本面格局未有改变，供增需减趋势持续。川滇部分地区电价下移，随着盘面价格反弹，潜在利润空间扩大，潜在复产空间及可能性增强；需求方面，多晶硅检修减产预期进一步加剧。但是随着周中国务院关于印发《年节能降碳行动方案》的通知发布，市场对于耗能较高的品种看多情绪走高，工业硅盘面受此影响一度触及涨停。展望后市，预计短期资金博弈仍强，空单谨慎持有。 南华期货 南华期货 南华期货 【策略观点】观望为主，若价格大幅反弹考虑买入看跌期权。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 盘面价格 最新价格 一周前价格 涨跌 涨跌幅 SI2406 12580 12665 -85 -0.7% SI2407 12650 12775 -125 -1.0% SI2408 12740 12855 -115 -0.9% SI2409 12740 12855 -115 -0.9% SI2410 12900 12995 -95 -0.7% 不通氧553报价 最新价格 一周前价格 涨跌 涨跌幅 华东 13000 13000 0 0.0% 黄埔港 12850 12850 0 0.0% 天津港 12850 12850 0 0.0% 昆明 13150 13150 0 0.0% 四川 12700 12700 0 0.0% 通氧553报价 最新价格 一周前价格 涨跌 涨跌幅 华东 13100 13100 0 0.0% 黄埔港 13150 13150 0 0.0% 天津港 12950 12950 0 0.0% 昆明 13350 13350 0 0.0% 新疆 12700 12800 -100 -0.8% 421报价 最新价格 一周前价格 涨跌 涨跌幅 华东 13600 13600 0 0.0% 黄埔港 13700 13700 0 0.0% 天津港 13650 13650 0 0.0% 昆明 13850 13850 0 0.0% 四川 13400 13400 0 0.0% 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 421-盘面主力价差 最新价差 一周前价差 涨跌 涨跌幅 华东 765 825 -60 -7.3% 黄埔港 865 825 40 4.8% 天津港 815 875 -60 -6.9% 昆明 1015 1075 -60 -5.6% 四川 565 625 -60 -9.6% 成本 最新成本 两周前成本 涨跌 涨跌幅 新疆553 13555.50 13689.50 -134.00 -1.0% 云南421 15590.00 15636.50 -46.50 -0.3% 利润 最新利润 两周前利润 涨跌 涨跌幅 新疆553（钢联报价） 244.50 210.50 34.00 16.2% 云南421（SMM报价） -285.00 -331.50 46.50 -14.0% 库存 最新库存 一周前库存 涨跌 涨跌幅 黄埔港 4.20 4.10 0.10 2.4% 昆明港 3.50 3.50 0.00 0.0% 天津港 3.00 3.00 0.00 0.0% 总社库 39.30 38.60 0.70 1.8% 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 第二章 南华期货 南华期货 南华期货 期现市场回顾 主力合约持仓与成交量 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 成交量-右轴 持仓量 421#硅价格季节性分析（万吨） 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 2019 2020 2021 2022 2023 2024 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 •现货：现货运行平稳，SMM现货华东553报13100元/吨，周环比 持平，SMM华东421报13600元/吨，周环比持平。 •期货：上周工业硅期货价格意外走高，周五主力09合约收于 12835元/吨，周环比-0.81%。 421-主力合约价差（元/吨） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 期限结构 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 工业硅连续工业硅连一工业硅连二工业硅连三工业硅连四 2024-05-31 2024-05-10 2024-05-24 2024-05-03 2024-05-17 421-553价差 2500 2000 1500 1000 500 0 现货基差（元/吨） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2022-12 2023-01 23-02 -03 4 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 •421基差：盘面大幅上涨，带动基差走弱。 •421-553：由于下 游多晶硅需求转弱，上游西南存在复产预期，因此预期牌号间价差或维持弱稳。 DMC-平均价（元/吨） 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 三氯氢硅-平均价（元/吨） 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 铝合金价格（元/吨） 30000 27500 25000 22500 20000 17500 15000 12500 10000 SMM铝合金ADC12-平均价 A356铝合金-平均价 多晶硅料价格（元/千克） 350 300 250 200 150 100 50 0 致密料 复投料 菜花料 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 第三章 南华期货 南华期货 南华期货 供给 工业硅周度产量（吨） 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2020 2021 2022 2023 2024 四川周度产量（吨） 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 四川-2020 四川-2023 四川-2021 四川-2024 四川-2022 新疆周度产量（吨） 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 13579 云南周度产量（吨） 25000 20000 15000 10000 5000 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 云南-2020 云南-2023 云南-2021 云南-2024 云南-2022 •产量：供给方面，产量整体回升。据百川，工业硅上周产量9.32万吨，环比+330吨。其中，新疆4.88万吨，环比-400吨；云南0.82万吨，环比 +320吨；四川0.91万吨，环比 +910吨。 •展望：据百川盈孚，四川硅厂本周部分停产企业复工生产，部分开工企业继续增产。云南下月中旬开始复产。本周陕西、青海、新疆个别企业正常检修停产。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 地区 省份 总炉数 周环比 月环比 年同比 W22 W21 W20 西南 云南 138 2 3 5 36 34 34 四川 112 4 25 14 45 41 36 重庆 20 - 3 5 11 11 11 贵州 15 - - - 2 2 2 西北 新疆 220 -1 16 29 165 166 162 甘肃 33 - 2 7 19 19 18 青海 17 -1 -1 2 5 6 6 陕西 13 -1 -1 - 3 4 3 华南 福建 34 - - - 5 5 5 广西 18 -1 -3 1 3 4 4 华北 内蒙 42 - - 5 24 24 24 其他 湖南 25 - - - 3 3 3 黑龙江 22 - - -4 11 11 11 吉林 8 - -1 -2 0 0 1 江西 6 - - - 0 0 0 河南 5 - - -1 3 3 3 宁夏 15 - - 7 12 12 12 辽宁 3 - - - 0 0 0 安徽 2 - - - 0 0 0 湖北 2 - - - 0 0 0 合计 750 2 43 68 347 345 335 工业硅产量季节性分析（万吨） 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 12 34 5 6 7 8 9101112 2019 2020 2021 2022 2023 2024 新疆工业硅产量季节性分析（万吨） 25 20 15 10 5 0 1 云南工业硅产量季节性
