工业硅日报：资金博弈加剧，期货盘面高位震荡

期货研究报告|工业硅日报2024-05-28 资金博弈加剧，期货盘面高位震荡 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货及现货市场行情分析 5月27日，工业硅主力合约2409开于13000元/吨，收于12880元/吨，上涨45元/ 吨，涨幅0.35%。主力合约当日成交量为255055手，持仓量为148802手。目前总持仓 约39.35万手，较前一日增加2625手。目前华东553现货升水390元，华东421牌号 计算品质升水后，贴水1110元，昆明421贴水310元，421与99价差为100元/吨。 5月27日仓单净注册216手，仓单总数为55842手，折合成实物有279210吨，部分地区交割库库容紧张，后续需要关注交割库扩容情况。 工业硅：昨日工业硅价格持稳，下游按需采购。据SMM数据，昨日华东不通氧553# 硅在12900-13100元/吨；通氧553#硅在13000-13200元/吨；421#硅在13500-13700 元/吨。目前行业库存较多，仓单压力较大。下游多晶硅及有机硅价格下跌，部分企业开始检修，铝合金需求持稳。受宏观情绪影响，短期内价格或暂时止跌。中长期看，现货价格需要持续跟踪主产区生产成本，开工率变化及下游采购意愿。 多晶硅：昨日多晶硅现货价格持稳，据SMM统计，多晶硅复投料报价35-41元/千克；多晶硅致密料34-38元/千克；多晶硅菜花料报价31-35元/千克；颗粒硅31-34元/千克。目前因下游硅片企业生产技术变更，硅料生产由P型料开始向N型料转变，但供大于求的行业格局依然没有改变。因价格下跌，部分生产企业有检修计划，对工业硅需求量增速放缓。中长期看，需关注多晶硅价格走弱对新增产能投产进度的影响。 有机硅：昨日现货价格持稳，据卓创资讯统计，5月27日有机硅山东地区报价为13300 元/吨，其他地区报价大多为13500-13700元/吨。从中长期看，整体产能过剩较多，预 计有机硅价格跟随工业硅价格震荡。当前开工仍较低，预计6月开工相对稳定，需要等终端市场及�口显著好转后，价格与开工才会�现明显上升。 策略 短期受资金及宏观情绪扰动影响，整体商品上涨情绪较重，工业硅期货盘面有所反弹，但基本面受仓单与总库存压力影响，仍然偏弱，生产企业可择机逢高卖�套保。须严格执行套期保值操作，做好资金风险压力测试。 枯水期西南开工率较低， 风险点 1、主产区开工情况 2、成本端变动情况 3、下游利润及采购意愿 4、宏观情绪 目录 主要产品市场行情分析1 硅行业资讯4 工业硅库存4 硅产业资讯4 图表 图1:华东553#价格丨单位：元/吨4 图2:华东421#价格丨单位：元/吨4 图3:有机硅DMC价格丨单位：元/吨5 图4:三氯氢硅价格丨单位：元/吨5 图5:多晶硅价格丨单位：元/吨5 图6:工业硅库存丨单位：吨5 图7:有机硅行业指数5 图8:光伏行业指数5 硅行业资讯 工业硅库存 据百川盈孚统计，截止5月24日，中国金属硅行业库存合计约47.28万吨（含注册仓 单）；其中百川统计厂库9.26万吨；百川统计港口库存10.2万吨，其中黄埔港3.8万 吨，天津港3.7万吨,昆明港2.7万吨；交割库注册仓单折合成实物约为27.81万吨。 据SMM统计，截至5月24日，金属硅行业库存38.6万（含注册仓单），港口库存 10.6万吨，其中黄埔港3.0万吨，天津港4.1万吨，昆明港3.5万吨；其他28.0万吨。 （SMM统计库存样本进行调整，库存数据变化较大） 硅产业资讯 据SMM硅世界报道，5月24日，内蒙古润阳悦达新能源科技有限公司新建12万吨多晶硅、24万吨工业硅项目备案通过。项目投资：总投资1520000万元，其中自有资金456000万元，申请银行贷款1064000万元。建设规模及内容：总占地2500 亩，建成后年产12万吨多晶硅、24万吨工业硅，建设内容为12万吨高纯多晶硅工艺装置、24万吨工业硅工艺装置。计划建设起止年限：2025/03至2026/12。 据SAGSI硅基新材料报道，5月23日，落户于呼和浩特经济技术开发区的阿特斯光伏新能源全产业链一期项目有序施工中。该项目将于7月底投产。作为呼和浩特经 济技术开发区重大项目——阿特斯项目于2023年7月16日签约，8月2日开工建设。项目分为三期，其中项目一期为年产30GW单晶拉棒项目、80GW坩埚项目、10GW单晶切片项目、10GW太阳能电池项目、5GW光伏组件项目、5GW相关配套产品项目，二期为年产25GW单晶拉棒项目、5GW单晶切片项目、5GW太阳能电池片项目、5GW光伏组件项目、5GW相关配套产品项目，三期为年产25GW单晶拉棒项目、5GW单晶切片项目、5GW太阳能电池片项目、12万吨工业硅项目、10万吨多晶硅项目。一期项目总投资约180亿元，固定资产投资约130亿元，二期项目和三期项目将结合一期项目实施情况和光伏市场需求情况另行协商。 图1:华东553#价格丨单位：元/吨图2:华东421#价格丨单位：元/吨 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 1500 1000 500 0 -500 -1000 2023-01-052023-07-052024-01-05 2023-01-052023-07-052024-01-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:有机硅DMC价格丨单位：元/吨图4:三氯氢硅价格丨单位：元/吨 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 100 三氯氢硅均价（左轴） 涨跌幅%（右轴） 800 600 400 200 0 -20 -40 -60 -80 -10 2023-01-052023-07-052024-01-052023-01-052023-07-052024-01-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格丨单位：元/吨图6:工业硅库存丨单位：万吨 300 250 200 150 100 50 多晶硅复投料均价（左轴）涨跌幅（右轴） 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 交割库厂家库存量黄埔港天津港昆明港 45 40 35 30 25 20 15 10 5 2023-01-052023-07-052024-01-05 0 2020/1/32021/4/32022/7/32023/10/3 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚广期所华泰期货研究院 图7:有机硅行业指数图8:光伏行业指数 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 有机硅行业指数（左轴）有机硅行业指数涨跌幅%（右轴） 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 光伏行业指数（左轴）光伏行业指数涨跌幅%（右轴） 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 2023-01-012023-05-212023-10-082024-02-252023-06-302023-11-172024-04-05 数据来源：IfinD华泰期货研究院数据来源：IfinD华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com